益诺思(688710)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-11-04 益诺思：2026年三季报点评：订单持续高景气，业绩加速兑现中 (中邮证券 盛丽华,辛家齐)

●预计公司26/27/28年收入分别为12.46/18.91/23.57亿元，同比增长53.58%/51.78%/24.62%；归母净利润为1.35/2.31/3.03亿元，同比增长541.46%/71.66%/30.98%，对应PE为83/48/37倍。公司是临床前安全评价龙头企业之一，维持“买入”评级。

●2026-11-03 益诺思：订单高增驱动业绩加速，在手订单支撑高增长 (东方财富证券 唐爱金)

●我们认为，公司作为国内非临床安评CRO头部企业，充分受益于创新药研发需求回暖，新签及在手订单高增，低价订单加速出清，为未来业绩增长提供坚实保障。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为11.40、17.86、25.97亿元，同比增速分别为40.5%、56.8%、45.4%；归母净利润分别为1.31、2.71、4.56亿元，同比增速分别为530.5%、106.6%、68.2%，对应2026年11月2日股价，PE分别为95、46、27倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-27 益诺思：进入订单爆发期的国资安评CRO龙头 (浙商证券 郭双喜,胡隽扬)

●公司作为国内稀缺的安评CRO龙头，已进入订单与业绩共振的爆发期。我们预计2026-2028年公司营业收入为11.67/17.38/23.38亿元，同比增长43.83%/48.92%/34.52%；归母净利润为1.04/2.37/4.40亿元，2027-2028年同比增长127.24%/86.01%；对应EPS为0.74/1.68/3.12元/股。2026年9月24日收盘对应2026-2028年PE为130/57/31倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-08-31 益诺思：2026年中报点评：盈利改善订单亮眼，布局第二增长曲线 (东方证券 伍云飞)

●根据26年中报，我们下调26-28年期间费用率预测，调整公司26-28年归母净利润预测为1.39、3.41、4.32（原预测26-28年分别为1.35、3.22、4.09）亿元，根据可比公司27年40倍PE，给予目标价96.80元，维持“买入”评级。

●2026-06-11 益诺思：南通益诺思“高品质非临床创新药物综合评价平台扩建项目”通过NMPA GLP认证 (东北证券 苏镜程)

●预计2026-2028年营业收入分别为9.68亿元、11.58亿元、13.86亿元，归母净利润分别为1.04亿元、2.12亿元、3.41亿元。给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-11-04 药明康德：业绩延续强劲趋势，再度上调全年指引，Biology业务开始承接AI4S/AIDD需求 (中邮证券 盛丽华,辛家齐)

●预计公司26/27/28年收入分别为618.77/811.79/1028.22亿元，同比增长36.12%/31.19%/26.66%；归母净利润为248.79/289.33/362.36亿元，同比增长29.91%/16.29%/25.24%，对应PE为17/15/12倍。公司是医药研发服务龙头企业，在手订单丰厚，增长确定性强，维持“买入”评级。

●2026-11-04 奥浦迈：2026年三季报点评：培养基业务突破放量，CRO高景气高速增长 (东吴证券 朱国广,刘若彤)

●公司培养基业务增长提速，CDMO业务恢复增长，并购业务贡献收入增量，带动整体经营规模扩大；后期临床及商业化项目增加，为后续增长提供支撑。我们将2026-2028年营业收入预测由8.78/10.60/12.19亿元上调至10.19/13.26/16.63亿元，归母净利润预测由1.63/2.40/2.88亿元上调至1.87/2.96/3.93亿元，对应P/E为43.19/27.37/20.59倍。随着客户管线持续推进、培养基与CDMO业务协同深化，公司成长空间有望进一步打开，维持“买入”评级。

●2026-11-04 皓元医药：2026年三季报点评：后端订单交付释放盈利弹性，前端试剂维持较快增长 (东吴证券 朱国广,刘若彤)

●考虑公司前端业务稳健增长、后端高毛利订单交付带动盈利改善，我们将公司2026-2028年营业收入预测由35.41/42.90/51.58亿元上调至36.41/44.10/53.02亿元，归母净利润预测由3.69/5.41/7.27亿元上调至3.86/5.53/7.44亿元，2026-2028年对应当前股价P/E为49.66/34.65/25.75倍。考虑公司前端试剂产品及渠道优势持续巩固，后端订单转化与ADC项目推进有望支撑业绩增长，维持“买入”评级。

●2026-11-04 康龙化成：订单持续高增，后端项目向好拉动利润弹性 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏,汤然)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为167.8亿元、206.9亿元和257.2亿元，对应表观增速分别为19.1%、23.3%和24.3%；考虑到人民币兑美元持续升值趋势的汇兑压力及CMC业务持续向好对利润的正面影响，我们预计经调整Non-IFRS归母净利润为22.3亿元、29.6亿元和39.7亿元，同比增长22.8%、32.6%和34.3%，对应A股PE为24.8X、18.7X和13.9X，维持“买入”评级。

●2026-11-04 诺思格：26Q3收入保持增长，订单拐点进一步确认 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏,贺菊颖)

●公司作为国内临床CRO头部企业，在行业需求回暖、价格逐步企稳及竞争格局向头部集中的背景下，订单端已率先出现改善。短期利润仍受低价订单执行和项目人员投入增加影响，但随着低价订单逐步消化、新订单价格改善以及AI提效成果释放，2027年盈利能力有望进入修复阶段。中长期看，公司业务覆盖临床试验运营、SMO、数据统计、早期临床及生物样本检测等多个环节，现金储备充足，国内外并购、海外业务拓展及潜在香港上市有望打开新的成长空间。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为9.95亿元、11.69亿元和13.80亿元，同比分别增长16.9%、17.5%和18.0%；归母净利润分别为1.03亿元、1.53亿元和2.03亿元，同比分别下降24.2%、增长47.1%和增长32.8%，对应2026-2028年PE分别约为52倍、35倍和26倍，维持“买入”评级。

●2026-11-04 毕得医药：2026年三季报点评：26Q3收入稳定增长，利润增速表现亮眼 (西部证券 李梦园,张崴)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为14.67/16.81/19.80亿元，同比增长10.8%/14.6%/17.8%；归母净利润分别为2.20/2.79/3.65亿元，同比增长45.0%/26.8%/30.9%，维持“买入”评级。

●2026-11-03 泰格医药：2026年三季报点评：订单量价改善，临床CRO龙头盈利修复可期 (东吴证券 朱国广)

●公司本年度金融资产公允价值波动超出此前预期，订单量价改善确定性较高，但向收入及盈利传导的兑现时间晚于此前预期。我们将2026-2027年营业收入预测由80.19/93.27亿元下调至78.77/91.78亿元，归母净利润预测由13.57/18.17亿元下调至0.23/13.01亿元，并预测2028年营业收入及归母净利润分别为109.54亿元、16.53亿元，对应2026-2028年EPS为0.03/1.52/1.93元。随着新增订单逐步转化为收入、存量低价订单持续消化，公司中期盈利修复趋势明确，维持“买入”评级。

●2026-11-03 昭衍新药：新签订单持续强劲，单季收入加速主业扭亏 (中邮证券 盛丽华,辛家齐)

●预计公司26/27/28年收入分别为19.05/31.88/41.28亿元，同比增长14.90%/67.36%/29.49%；归母净利润为10.80/7.68/9.62亿元，同比增长262.65%/-28.94%/25.37%，对应PE为31/43/35倍。公司是领先的医药研发服务企业，具备自有生物资产供应能力，增长确定性强，维持“买入”评级。

●2026-11-03 康龙化成：订单持续快速增长，Q3各业务利润率改善明显 (中邮证券 盛丽华,辛家齐)

●预计公司26/27/28年收入分别为167.21/200.34/241.00亿元，同比增长18.63%/19.82%/20.30%；归母净利润为18.37/25.49/33.41亿元，同比增长10.39%/38.75%/31.08%，对应PE为43/31/24倍。公司是领先的医药研发服务企业，CDMO业务增长确定性明显，维持“买入”评级。

●2026-11-03 百奥赛图：2026年三季报业绩点评：核心业务快速增长，AI赋能抗体开发 (银河证券 程培,谭依凡)

●公司以基因编辑技术为基石，临床前产品和服务业务充分受益于行业上行周期红利，随着公司主要投入的千鼠万抗计划进入兑现期，公司业绩有望持续快速增长。预计2026-2028年归母净利润4.51/6.56/8.30亿元，对应增速为160.2%/45.7%/26.4%，当前股价对应2026-2028年PE为77/53/42倍，维持“推荐”评级。