天合光能(688599)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-10 天合光能：2026年半年报点评：组件盈利改善，储能加速起量 (国联民生证券 邓永康,林誉韬,王一如,朱碧野)

●我们预计公司2026-2028年实现营收675.61/863.13/1033.54亿元，归母净利润为2.34/22.62/41.68亿元，根据2026年8月7日收盘价，26-28年PE为138x/14x/8X。公司为光伏一体化领先企业，TOPCon技术优势显著，行业供给出清后有望迎来盈利修复，海外储能放量有望贡献业绩，维持“推荐”评级。

●2026-08-10 天合光能：上半年组件毛利转正，海外储能业务高增长 (中邮证券 盛炜,杨帅波)

●我们预计公司26-28年营收分别为773.5/889.6/1074.4亿元，归母净利润分别为2.9/19.1/39.3亿元，对应PE分别为113x/17x/8x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-07 天合光能：2026年中报点评：组件出货持稳、储能发展高增，非经收益体现价值管理能力 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到公司储能业务出货高增、在手订单充足，我们维持公司26-28年归母净利润预测2.8/20.4/40.2亿元，同比+104%/+621%/+97%，对应PE分别为115/16/8倍，维持“买入”评级。

●2026-05-09 天合光能：2025年年报及2026年一季报点评：储能盈利能力提升，向解决方案供应商迈进 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到光伏行业竞争仍较激烈，我们下调公司26-27年盈利预测，并新增28年盈利预测。我们预计公司26-28年归母净利润分别为2.8/20.4/40.2亿元(原26-27年预测值为7.2/24.0亿元)，同比+104.0%/+620.6%/+97.4%。虽然公司25年及26Q1仍处亏损，但26Q1亏损已较25Q4明显收窄，储能业务盈利能力提升、系统解决方案业务持续贡献正向盈利，同时资本开支收缩、现金流改善，后续盈利有望逐步修复，维持“买入”评级。

●2026-05-08 天合光能：组件苦练内功，储能如期兑现 (长城证券 张磊,吴念峻)

●预计公司2026-2028年实现营业收入735.54、823.95、951.43亿元，实现归母净利润3.6、21.09、34.98亿元，同比增长105.1%、486.4%、65.9%，对应EPS分别为0.15、0.9、1.49元，当前股价对应的PE倍数为116.8X、19.9X、12X，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-10-30 中信博：2026年三季报点评：Q3收入环比大增、盈利扭亏，中东交付恢复有望驱动业绩修复 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到公司逐步克服物流问题以及受中东地缘冲突影响，我们下调此前盈利预测，我们预测26-28年归母净利润-0.54/4.77/6.99亿（原值4.53/5.86/7.39亿），同比-436%/+981%/+47%，考虑到公司龙头地位及海外市场后续有望释放潜力。维持“买入”评级。

●2026-10-30 宏发股份：季报点评：提价与份额共振驱动Q3业绩亮眼 (华泰证券 刘俊,边文姣,杨景文)

●我们上调公司26-28年归母净利润为23.81/28.87/33.49亿元（较前值分别上调11.66%/12.71%/12.07%，三年复合增速为24%），对应EPS为1.54/1.87/2.16元。上调主要是考虑到公司提价落地、份额提升，我们上调收入增速假设；考虑到收入增长带动规模效应释放，下调期间费用率假设。可比公司27年PE均值为19倍，考虑到公司作为全球继电器龙头，份额与提价能力持续验证，且数据中心等新业务有望打开中长期成长空间，给予公司27年24倍PE估值，对应目标价为44.78元（前值41.34元，对应26年30倍PE）。

●2026-10-30 特变电工：季报点评：Q3扣非归母净利润同比稳增长 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●按照SOTP估值法，公司电气设备/煤炭和火电业务/新能源/黄金业务可比公司27年Wind一致预期PE均值分别为20/12/24/10X，按公司27年32.1/26.3/2.6/8.9亿元净利润，取目标估值20/12/24/10X；对应整体目标市值1093亿元，目标价21.76元，对应27年15.8X（前值23.74元，对应26年20.0X），维持“买入”评级。

●2026-10-30 鹏辉能源：三季度营收符合预期，大电芯产能释放有望带来新增量 (中邮证券 盛炜)

●考虑消费税和出口退税政策变动对公司盈利的部分影响，我们下调公司26-28年归母净利润预期分别至为15.5/23.1/28.6亿元（此前预期20.2/30.7/39.8亿元），对应PE分别为12x/8x/7x，考虑公司后续产能释放、海外业务拓展以及AIDC等业务增量，维持“买入”评级。

●2026-10-30 海博思创：业绩延续高增，海外拓展+算电协同注入成长新动能 (中邮证券 盛炜)

●我们预计公司26-28年营收分别为271.2/384.5/475.6亿元，归母净利润分别为17.9/33.0/41.8亿元，对应PE分别为13x/7x/6x，维持“买入”评级。

●2026-10-30 欣旺达：2026年三季报点评：税费传导相对顺畅，国内份额实现突破 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑到公司动力电池业务盈利能力修复不及预期，叠加汇兑损失对当期业绩形成较大拖累，我们下修公司26-28年归母净利润预测为10/17/27亿元（原预期15/22/31亿元），同比-2%/+65%/+59%，对应PE为30/18/11倍，考虑公司动储电池业务需求持续增长、盈利能力有望逐步修复，长期成长逻辑仍然清晰，维持“买入”评级。

●2026-10-30 神马电力：2026年三季报点评：套管新品拓宽成长边界，北美超高压配套持续推进 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到成本端压力，我们下修公司26-28年归母净利润分别为5.5/7.4/10.0亿元（此前6.1/8.3/11.1亿元），同比+28%/+33%/+36%，对应现价PE分别为24/18/14倍。公司深度绑定海外设备龙头，套管及内绝缘新品拓宽成长边界，海外本土制造有望加速高端市场突破，维持“买入”评级。

●2026-10-30 固德威：2026年三季报点评：Q3出货略有下滑，毛利率下降+费用刚性致短期盈利承压 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑Q3出货放缓、电池包毛利率下滑及费用刚性影响，我们下调26-28年归母净利润预期至5.3/8.1/10.8亿元（原预期9/12/15亿元），同比+295%/+52%/+34%，对应PE为20/13/10倍，考虑储能产品迭代有望推动毛利率修复、工商储及大储业务逐步放量，给予27年20xPE，目标价66元，维持“买入”评级。

●2026-10-29 亨通光电：光纤光缆龙头业绩亮眼，光通信打开长期空间 (开源证券 蒋颖)

●预计2026-2028年归母净利润为86.94/116.83/132.53亿元（原2026-2027年为36.37/40.28亿元），当前股价对应PE为13.8/10.2/9.0倍，维持“买入”评级。

●2026-10-29 海信家电：Q3业绩继续筑底，关注中长期反弹动能 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●预计公司2026-28年收入分别为839.01、875.09、924.97亿元，增速分别为-4.58%、4.30%、5.70%，净利润为21.36、24.97、30.71亿元，增速为-32.98%、16.91%、22.98%，对应PE分别为14.10X、12.06X、9.81X，维持“买入”评级。