萤石网络(688475)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-04 萤石网络：2026年中报点评：业务结构改善拉动盈利能力持续提升 (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●考虑到公司业务结构改善带来的盈利能力提升，我们上调公司盈利预测。预计2026-2028年公司归母净利润7.29/9.00/10.65亿元(2026-27年前值为6.93、8.10亿)，同比+29%/23%/18%。摊薄EPS为0.93/1.14/1.36元，对应PE=31/25/21x，公司作为AI终端龙头，硬件领先，云平台增长强劲，维持“优于大市”评级。

●2026-07-29 萤石网络：2026Q2公司利润延续高增，AI技术亮点突出 (开源证券 吕明,骆扬)

●考虑到公司产品出海深化以及供应链降本增效将助力盈利能力提升，我们上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为7.74/9.45/11.41亿元（原值为6.77/7.75/8.95亿元），对应EPS为0.98/1.20/1.45元，当前股价对应PE为29.3/24.0/19.9倍，公司产品、品牌及技术壁垒仍在，我们看好公司凭借AI场景化服务与穿戴数码等持续落地，保持营收盈利稳健双增，维持“买入”评级。

●2026-07-27 萤石网络：利润快速增长，智能入户表现靓丽 (银河证券 吴砚靖,刘立思,何伟,邹文倩)

●我们预计公司2026~2028年营业收入分别为64.2/70.1/76.5亿元，分别同比+8.8%/+9.2%/+9.0%，归母净利润7.2/8.5/9.8亿元，分别同比+27.9%/+16.8%/+16.4%，EPS分别为0.92/1.07/1.25元每股，当前股价对应31.5/27.0/23.2xP/E，维持“推荐”评级。

●2026-07-27 萤石网络：26H2净利YOY+35%，毛利率提升明显 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利分别为7.1亿元、8.6亿元、10.1亿元，YOY+25.3%、+20.7%、+17.9%，EPS分别为0.9元、1.1元、1.3元，对应PE分别为31倍、26倍、22倍，我们继续给与“买进”的投资建议。

●2026-07-26 萤石网络：中报点评：毛利改善驱动利润增长 (华泰证券 郭雅丽,樊俊豪,周衍峰,袁泽世)

●我们上调公司26-28年归母净利润（17.01%，19.39%，19.37%）至7.76亿元、9.58亿元和11.71亿元，对应EPS为0.99、1.22、1.49元。上调主要是考虑到公司渠道及产品结构优化、境外业务占比提升以及供应链降本增效推动盈利能力改善，同时AI云增值服务用户转化持续提升，有望增厚云平台业务利润。SOTP估值，预计26E智能家居硬件净利润3.3亿元，维持公司26E20.0xPE不变，可比公司均值为26E15.1xPE（前值26E16.7xPE），溢价相比前值增加因硬件业务盈利能力改善、全球市占率领先，且AI硬件及移动视觉新品加速落地，产品结构和成长边界优于可比公司。预计26E云平台业务净利润4.4亿元，可比公司估值为26E83.97xPE（前值26E82.8xPE），给予公司26E60xPE（前值26E82.8xPE），折价因可比公司科大讯飞在基础大模型上进展相对领先。对应目标价42.15元（前值41.68元），维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-08-04 仕佳光子：Q2业绩超预期，光芯片+光器件深度赋能仕佳成长 (开源证券 蒋颖,杨昕东)

●鉴于北美大厂资本开支迅速扩张、1.6T/800G等高端光模块需求显著增加、NPO进展稳中向好，公司业绩有望持续扩容，我们上调原2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为7.95亿元、16.22亿元、23.99亿元(原预计6.50/12.83/19.83亿元)，当前股价对应PE为55.0倍、27.0倍、18.2倍，维持“买入”评级。

●2026-08-03 复旦微电：插上AI与商业航天双翼，飞向世界级芯片厂商 (东方财富证券 张凯,庞佳军)

●公司高端FPGA产品国内领先，非挥发存储器市场份额居国内前，安全识别芯片、智能电表MCU持续市场开拓。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为48.60/59.24/72.14亿元，同比分别+22.04%/+21.89%/+21.79%；归母净利润12.82/13.06/16.70亿元，同比分别+451.87%/+1.86%/+27.87%。2026年可比公司平均PE为47.62倍，当前公司2026年对应PE分别为32.13倍（2026/7/20收盘价计算），考虑到公司业务高成长性，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-03 仕佳光子：2026年半年报点评：Q2净利润环比高增，CPO布局进展积极 (国联民生证券 张宁,范宇)

●公司无源基本盘与有源新增量协同，有望持续受益于AI驱动的高速光互联需求增长。我们预计公司在2026/2027/2028年分别实现归母净利润7.5/15.9/27.6亿元，EPS为1.66/3.52/6.10元，当前股价对应PE为54/26/15倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-03 仕佳光子：二季度盈利能力稳步提升，后续光芯片产能持续扩建 (群益证券 何利超)

●预计公司2026-2028年净利润分别为6.11/9.54/14.19亿元，YOY分别为+64%、+56%、+49%；EPS分别为1.35/2.11/3.14元，当前股价对应A股2026-2028年P/E为67/43/29倍，维持“买进”建议。

●2026-08-02 TCL科技：面板进入收获期，迎接估值体系重构 (中信建投 马王杰,吕育儒)

●采用SOTP分部估值，公司合理市值区间约1850-2200亿元，对应每股价值区间约8.9-10.6元；采用DCF绝对估值，公司的股权价值约为2963亿元，对应每股价值为14.24元。当前安全边际充足。我们预测2026-2028年公司实现归母净利润分别为75.42/119.01/140.54亿元，对应EPS为0.36/0.57/0.68元，当前股价对应PE为13.05/8.27/7.00倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-02 顺络电子：二季度利润环比改善，AI带动后续成长 (中泰证券 王芳,刘博文)

●考虑到宏观环境不确定，我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润预期为12.91/16.69/20.4亿元（此前预计公司2026/2027/2028年归母净利润预期为13.62/16.77/20.41亿元），按照2026/8/2收盘价，PE为26.7/20.7/16.9倍，维持“买入”评级。

●2026-08-02 海康威视：2026年中报点评：毛利率持续提升，创新业务提供增长动能 (国联民生证券 吕伟,陈安宇)

●公司依托AI大模型赋能和AI产品矩阵扩充有望带动境内主业的企稳回升，叠加境外业务的精细化运营策略和创新业务蓬勃增长或将推动公司迎来业绩拐点。我们预计公司2026-2028年营收分别为1026、1146、1279亿元，EPS分别为2.05、2.29、2.57元/股，2026年7月31日收盘价对应市盈率18X、16X、15X，维持“推荐”评级。

●2026-08-02 德科立：Scale-Across重构DCI，相干模块显著受益 (银河证券 赵良毕,刘璐)

●我们预计公司2026-2028年整体营收分别为15.65/23.83/32.99亿元，对应同比增速分别为67.6%/52.2%/38.5%；归母净利润分别为1.54/2.82/4.23亿元，同比增速分别为115.8%/82.4%/50.3%；2026-2028年整体毛利率分别为27.9%/29.4%/31.9%。摊薄EPS分别为0.97/1.77/2.66元；PE分别为132.60/72.71/48.39倍。考虑公司DCI和OCS业务均处于光通信行业未来重点发展领域，当前高估值主要源于市场对稀缺性资产的溢价定价，高成长性有望持续消化高估值，给予德科立“推荐”评级。

●2026-08-02 仕佳光子：2026上半年业绩点评报告：有源添码提速，产能扩容升级 (银河证券 赵良毕,赵中兴)

●受益于全球云计算厂商CAPEX超预期，公司设立新加坡子公司并增资泰国子公司，构建亚太制造与供应链枢纽，深度绑定北美、欧洲主流光模块厂商。公司启动28亿元定增，投建高速光芯片产业化项目，进一步强化核心技术优势。分析师预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.59亿元、13.27亿元、22.56亿元，维持“推荐”评级。

●2026-08-01 长鑫科技：国产DRAM龙头蓄势待发，算力周期共振打开成长空间 (华鑫证券 庄宇,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为2784.55、4279.86、6167.28亿元，EPS分别为2.17、3.66、5.16元，当前股价对应PE分别为24.9、14.8、10.5倍，考虑到公司在DRAM领域的领先地位，首次覆盖，给予“买入”投资评级。