阿特斯(688472)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-11-02 阿特斯：2026年三季报点评：经营性亏损有所收窄，合资公司开始贡献利润 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑美国业务调整及储能单位盈利阶段性下滑，我们预计26-28年归母净利润预测2.17/17.3/26.1亿元（原值为17.2/33.6/45.8亿元），同比-79%/+698%/+51%，对应27/28年PE分别为16/11x。基于储能订单逐步交付及美国光储产能释放，给予27年20x，目标价9.4元，维持“买入”评级。

●2026-11-01 阿特斯：储能出货高增，美国产能进展顺利 (华安证券 张志邦)

●考虑存货减值和公司美国业务调整，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为-0.87/9.54/15.50亿元（前值为12.87/23.59/31.48亿元），对应2027-2028年PE分别为29/18x，维持“买入”评级。

●2026-10-30 阿特斯：季报点评：储能和美国光伏业务成长性兑现可期 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到：1）行业端26Q3需求和政策扰动带来的压力超过我们预期，2）公司端销售策略切换下调光伏组件排产，我们主要下修公司26-28年组件出货量，以及光伏组件和储能业务的毛利率，下调公司26-28年归母净利润至-3.89/21.98/35.39亿元（较前值分别调整-130.03%/-26.19%/-6.76%），对应EPS为-0.11/0.60/0.97元。基于可比公司27年iFinD一致预期PE均值为14.94x，给予公司2027年14.94倍PE估值，下调目标价为8.96元（前值11.53元，对应13.37x27年PE）。维持“买入”评级。

●2026-10-26 阿特斯：光伏HJT产能顺利爬坡，北美储能势如破竹 (华源证券 查浩,高博禹)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为18.26/29.25/35.14亿元，同比增速分别为79.73%/60.23%/20.14%，当前股价对应的PE分别为15.96/9.96/8.29倍。我们选取海博思创/晶科能源/晶澳科技为可比公司，鉴于公司在北美市场光伏组件+储能业务的产能优势，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-08 阿特斯：组件业务优化结构，储能成为业绩“压舱石” (中邮证券 盛炜)

●2026年8月27日，公司发布2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营业收入127.8亿元，同比-39.3%；归母净利润3.0亿元，同比-59.0%；扣非归母净利润-2.5亿元（去年同期8.4亿元），同比由盈转亏。2026年二季度公司实现营业收入56.5亿元，同比-54.6%，环比-20.7%；归母净利润-2.2亿元（去年同期6.8亿元），同、环比均由盈转亏；扣非归母净利润-6.0亿元（去年同期7.5亿元），同、环比均由盈转亏。我们预计公司26-28年营收分别为320.6/424.7/547.6亿元，归母净利润分别为12.2/27.9/38.2亿元，对应PE分别为26x/11x/8x，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-11-09 安孚科技：2026年三季报点评：Q3收入小幅增长，盈利持续提升 (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●安孚科技以南孚电池优异的现金流与盈利能力，积极撬动硬科技第二增长曲线。未来公司计划继续提升南孚电池的持股比例，有望增厚利润。考虑到剥离红牛代理业务影响，下调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润4.12/5.60/6.07亿（前值4.21/5.83/6.47），增速+83%/+36%/+8%，摊薄EPS=1.1/1.5/1.6元，对应PE=24/18/16x，维持“优于大市”评级。

●2026-11-08 科沃斯：季报点评：成本上行压制盈利，海外与新品支撑收入 (天风证券 周嘉乐,陈怡仲)

●考虑到存储芯片价格上行与人民币汇率走强对毛利率形成双重压制、且行业价格竞争尚未缓解，我们下调26-28年归母净利润预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为220.14/252.09/286.34亿元，归母净利润分别为17.76/21.24/25.50亿元（2026-2028年前值为21.63/25.06/29.52亿元）。公司2026Q3末净现金约36.5亿元，为成本周期底部提供安全垫，随规模效应从2026Q3开始显现，盈利能力有望自2028年重回上行通道，维持“买入”评级。

●2026-11-08 格力电器：26Q3：收入符合预期，利润略低于预期 (中泰证券 吴嘉敏)

●公司发布第四期员工持股计划，26年目标是ROE底线为16%，达标为18%，对应利润为244亿~278亿。根据三季报我们调整全年业绩预期，我们预计26/27/28年收入为1571/1521/1538亿元（前值为1619/1572/1589亿元），同比-8.2%/-3.2%/+1.1%；归母净利为224/247/246亿元（前值为281/279/279亿元），同比-23%/+5%/-0.5%，对应PE为10X/9X/9X。

●2026-11-08 民爆光电：2026年三季报点评：Q3收入高增，照明盈利承压，钻针如期释放利润 (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●调整盈利预测，维持“优于大市”评级公司收购厦芝精密，有望打造高端PCB钻针第二增长曲线，享受AI浪潮下钻针行业的发展红利。考虑到短期照明主业受原材料及汇兑影响，下调2026年、上调2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润1.78/3.52/5.21亿（前值2.2/2.4/-），增速-3.6%/+97.8%/+48.0%，摊薄EPS=1.2/2.4/3.6元，对应PE=56/28/19x，维持“优于大市”评级。

●2026-11-08 海信家电：26Q3：成本承压，期待业绩改善 (中泰证券 吴嘉敏)

●根据三季报，我们调整全年业绩：预计26/27/28年收入为886/919/985亿元（前值为900/947/1017亿元），同比+0.8%/+3.8%/+7.1%；归母净利为21.9/26.1/30.0亿元（前值为28.4/31.1/34.9亿元），同比-31.2%/+19.0%/+15.1%，对应PE为14.9X/12.5X/10.9X。

●2026-11-08 欣旺达：2026年三季报点评：营收持续增长，动力业务出表有望增厚利润 (西部证券 杨敬梅)

●我们预计2026E-2028E年公司实现归母净利润11.36/18.51/28.3亿元，同比+7.5%/+63.0%/+53.3%，对应EPS分别为0.61/1.00/1.54元。维持“买入”评级。

●2026-11-06 锦浪科技：2026年三季报点评：Q3盈利短期承压，27年储能系统放量高增 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑Q3出货环比放缓及储能系统盈利短期承压，我们下调公司26-28年归母净利润预测至7.0/13.2/17.2亿元（原预测15.0/25.0/33.9亿元），同比-5%/+87%/+30%，对应PE为29/16/12倍。考虑储能逆变器业务持续增长、工商储系统逐步放量，叠加成本优化及规模效应推动盈利修复，维持“买入”评级。

●2026-11-06 德昌股份：2026年三季报点评：收入稳增，利润率受原材料与汇兑影响承压 (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●预计公司2026-2028年归母利润1.04/2.36/3.01亿，同比-36%/+127%/+28%；EPS=0.21/0.49/0.62元，对应PE=51/22/17倍，维持“优于大市”评级。

●2026-11-06 阳光电源：2026年三季报点评：26Q3短期业绩承压，未来有望修复 (西部证券 杨敬梅,章启耀)

●考虑到原材料价格、出口退税及运费波动的影响，调整盈利预测，预计2026E年-2028E年公司分别实现归母净利99.53/144.08/171.14亿元，YoY-26.1%/+44.8%/+18.8%，对应EPS为4.80/6.95/8.26元，维持“买入”评级。

●2026-11-06 三一重能：2026年三季报点评：Q3毛利率环比改善，关注后续风机业务盈利修复情况 (中信建投 朱玥,陈思同)

●我们预计公司2026---2028年营业收入分别为282.5、301.2、345.7亿元，预计归母净利润分别为9.1、16.1、22.7亿元，对应PE分别为20.0、11.3、8.0倍，维持“增持”评级。