乐鑫科技(688018)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-14 乐鑫科技：从连接驱动到功能驱动，公司新兴应用领域快速成长 (中信建投 阎贵成,梁艺)

●预计2026-2028年营业收入分别为31.1亿元、41.2亿元和50.8亿元，同比增长21.2%、32.3%和23.4%，对应归母净利润分别为6.4亿元、8.6亿元和10.9亿元，当下市值对应的PE分别为37.75、28.10和22.37倍，维持买入评级。

●2026-09-01 乐鑫科技：单季度业绩实现新高，多款新产品陆续发布 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,连欣然)

●公司多颗新品发布将进一步完善产品矩阵，但因宏观环境和地缘政治不确定性影响，智能家居需求增长放缓，我们略微下调2026-2027年归母净利润预期，预计公司2026-2028年归母净利润6.91/8.92/11.68亿元（26-27年前值为7.14/9.01亿元），当前股价对应PE分别为42.6/33.0/25.2倍，维持“优于大市”评级。

●2026-07-31 乐鑫科技：中报点评：丰富生态布局驱动高质量增长 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,汤仕翯)

●看好公司凭借开源资源和活跃的社区技术，以软硬件一体化为客户高效提供智能物联网产品落地方案，抓住端侧AI时代新机遇。维持公司26-28年收预测为32.14/41.13/53.47亿元，考虑产品销售结构持续优化，上调毛利率预测至49.69%/48.43%/47.77%(较前值：+3.97pct/+3.48pct/+3.34pct)，归母净利预测6.95/9.04/12.45亿元(较前值：+15.9%/+16.4%/+16.2%)，给予公司41.7x26PE(前值：54.2x，下修主因板块整体估值下降，Wind可比公司一致预期均值为41.7x)，目标价123.8元(按当前股本计前值为139.1元)，维持“增持”评级。

●2026-04-24 乐鑫科技：2025年年报及2026年一季报点评：业绩高增彰显平台溢价，AIoT生态驱动长期价值 (财信证券 周剑)

●公司是全球领先的物联网Wi-Fi MCU通信芯片设计企业，主营业务为AIoT SoC芯片及整体解决方案的研发与销售，核心产品包括ESP32系列无线通信芯片、ESP RainMaker云平台等。凭借“处理+连接”技术战略，公司产品线已扩展至Wi-Fi6/6E、蓝牙、Thread/Zigbee等多协议平台，并基于自研RISC-V处理器架构构建全栈技术生态。受益于AIoT渗透率提升及开发者生态优势，公司通过ESP32-S3、ESP32-C6等新品持续开拓智能家居、工业控制、边缘AI等新兴市场。随着公司开源生态壁垒巩固长期竞争力，预计后续公司技术红利将进一步释放。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.03亿元、7.65亿元、9.79亿元，EPS分别为3.61元、4.58元、5.86元，对应PE分别为48X、38X、30X。维持“增持”评级。

●2026-04-23 乐鑫科技：季报点评：26Q1利润增长超预期，毛利率再上新台阶 (国盛证券 佘凌星,肖超)

●我们看到，虽然宏观环境有所逆风，但公司26Q1营收仍然实现了双位数增长，并且凭借优异的毛利率表现助力净利润再次大幅增长，反映出AIoT下游需求的韧性以及公司自身产品结构的改善和管理水平的提升。我们预计公司在2026/2027/2028年分别实现营收32.2/42.3/54.1亿元，同比增长25.5%/31.5%/27.6%；分别实现归母净利6.3/8.4/11.5亿元，同比增长26.7%/32.6%/37.9%。我们坚定看好公司未来发展，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-09-14 彩讯股份：Q2扣非利润恢复增长，AI原生转型打开成长空间 (中泰证券)

●考虑到26H1报告期内公司业绩承压，但AI及算力业务保持较快增长，26Q2扣非归母净利润恢复同比增长，毛利率改善幅度明显，我们调整公司的盈利预测。预计公司26/27/28年实现营业收入16.37/18.51/21.20亿元（前值为21.15/24.56/28.32亿元），实现归母净利润2.59/3.06/3.66亿元（前值为3.27/3.71/4.24亿元），维持公司“买入”评级。

●2026-09-14 中科江南：单Q2实现扭亏，经营修复趋势进一步明确 (中信建投 应瑛,张敏)

●经营修复趋势进一步明确，政企数智化与AI财政应用有望接续增长。2026H1，公司收入保持增长，归母及扣非亏损明显收窄，单Q2利润与经营现金流同步转正；支付电子化基本盘稳健，政企数智化收入增长超过50%，财政垂直大模型、电子凭证及医保业务逐步落地，有望形成新的增长动能。预计2026—2028年营业收入分别为9.11/10.28/11.76亿元，归母净利润分别为1.52/1.85/2.19亿元，对应PE分别为40.58/33.47/28.23倍，维持“买入”评级。

●2026-09-14 国能日新：创新业务增长提速，“预测+交易”双模型有望打开新能源资产运营空间 (中信建投 应瑛,张敏)

●公司功率预测服务化收入增长带动毛利率修复，创新产品及电力交易业务延续较快增长，AI渗透业务全面加速，“预测+交易”双模型有望进一步打开新能源资产运营空间。预计2026—2028年营业收入分别为9.11/11.80/15.79亿元，归母净利润分别为1.81/2.51/3.76亿元，对应PE分别为35.65/25.67/17.15倍，维持“买入”评级。

●2026-09-14 合合信息：经营业绩稳健，以“长期主义”丈量AI产品成长 (中信建投 应瑛,张敏)

●公司核心经营趋势保持向好，海外业务保持亮眼增速，长期产品投入有望支撑公司稳健成长。公司C端产品拥有较大的全球用户基础，用户增长、付费转化与AI功能迭代共同推动收入稳健增长；B端正升级为覆盖数据底座、Agent平台和行业应用的企业级AI基础设施；海外业务增速领先，全球化产品优势持续体现。预计公司2026---2028年营业收入分别为23.19/29.38/36.56亿元，归母净利润分别为5.57/6.98/8.65亿元，对应EPS分别为2.84/3.56/4.41元，当前股价对应PE分别为31.03/24.76/20.00倍，维持“买入”评级。

●2026-09-13 锐明技术：服务器电源业务继续稳步推进，短期受制于存储及汇兑 (浙商证券 吴祖鹏,刘雯蜀)

●我们坚定看好公司服务器电源代工业务的后续增量，同时，公司传统主业赛道亦有可观成长空间。我们预计公司2026-28的收入分别为29.46/48.38/63.07亿，对应归母净利润分别为2.76/5.32/7.42亿，最新收盘价对应PE分别为29/15/11倍，维持“买入”评级。

●2026-09-13 普天科技：半年报点评：海外业务边际修复，费用管控下静待业绩修复 (国盛证券 孙行臻)

●公司持续推进业务布局优化、成本管控与研发成果落地，整体营收与盈利能力有望边际改善，但考虑其专网通信与智慧应用、智能制造两大业务板块景气度承压且业务布局优化仍需时间，下调盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别为50.70/61.51/79.40亿元，归母净利润分别为0.28/0.53/0.97亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-11 奥飞数据：中报点评：盈利能力整体改善，ABS+REITs提升融资能力 (中原证券 唐月)

●首次覆盖，并给予公司“增持”的投资评级。公司盈利能力改善，同时2025年算力加速建设，2026年融资能力提升，为后续业绩释放带来持续动能。暂不考虑ABS和REITs的影响，预测公司2026-2028年EPS为0.46元、0.59元、0.74元，按照9月10日收盘价19.44元，对应的PE分别为42.11倍、33.18倍、26.29倍。

●2026-09-11 鼎捷数智：AI订单加速兑现，收购能誉科技补齐物理世界AI (中泰证券 刘一哲,苏仪)

●考虑到收购能誉科技及投资收益大幅增加等因素，我们调整公司的盈利预测。我们预计公司2026-2028年总收入分别为27.54/31.53/35.14亿元（原预测值为26.58/29.07/32.12亿元），归母净利润分别为3.24/2.81/3.48亿元（原预测值为2.06/2.46/3.00亿元），维持“买入”评级。

●2026-09-11 诚迈科技：投资收益显著增长，亏损同比明显收窄 (中泰证券 苏仪,刘一哲)

●结合2025年公司年报、2026年半年度报告与经营情况，我们调整公司2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测。我们预测公司2026-2028年营收分别为24.76/26.72/29.05亿元(2026-2027年原预测值为31.28/38.00亿元)，归母净利润分别为-0.07/0.23/0.46亿元(2026-2027年原预测值为0.81/1.46亿元)。我们看好公司在信创电脑业务上的快速发展，以及智能汽车业务毛利率的持续优化，整体维持“增持”评级。

●2026-09-11 星环科技：AI软件的“寒武纪时代” (国联民生证券 吕伟,白青瑞)

●公司是国产企业级AI与大数据基础软件龙头，自主研发的大数据平台、分布式数据库、数据开发与智能分析工具矩阵完整，伴随GPU原生认知数据库发布、国产替代深化与出海推进，公司有望从工具型厂商升级为AI基础设施平台型公司。我们预计公司2026---2028年营收分别为5.48、7.89、11.34亿元，当前市值对PS分别为24、17、12倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。