中国通号(688009)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-31 中国通号：2026年半年报点评：业绩阶段性承压，积极打造低空经济第二曲线 (东吴证券 周尔双)

●公司作为全球轨道交通装备领军企业，铁路装备与新产业稳步增长。我们适当下调公司2026-2027年归母净利润分别为38.5（原值43.1）/41.3（原值47.2）亿元，预测公司2028年归母净利润为44.6亿元，当前股价对应动态PE分别为14/13/12倍，维持公司“买入”评级。

●2026-08-27 中国通号：中报点评：铁路领域收入持续增长 (华泰证券 杨云逍,王龙钰)

●我们维持此前对于公司的业绩预期，预计公司26-28年归母净利润为39.09/42.03/44.07亿元，EPS分别为0.37/0.40/0.42元。可比公司26年iFind一致预期PE均值为12.63倍（前值25年16.49倍）。考虑到公司为全球轨交通信信号系统龙头，有望受益于高铁通信信号系统更新改造，海外市场打开新增长极，H股参考近一年来对A股估值折价约42%，且公司低空经济业务进展快速，我们给予公司26年A/H股15/8.7倍PE（前值18/10.26倍PE），对应目标价5.55元/3.74港币（前值6.66元/4.17港币），给予“买入”评级。

●2026-03-27 中国通号：年报点评：聚焦轨交改造，发力低空经济 (华泰证券 倪正洋,王龙钰)

●我们基本维持此前对于公司的业绩预期，预计公司26-28年归母净利润为39.09/42.03/44.07亿元（前值26-27年为39.30/42.42亿元），EPS分别为0.37/0.40/0.42元（前值26-27年为0.37/0.40元）。可比公司26年iFind一致预期PE均值为13倍（前值25年16.49倍）。考虑到公司为全球轨交通信信号系统龙头，有望受益于高铁通信信号系统更新改造，海外市场打开新增长极，H股参考2025年来对A股估值折价约43%，且公司低空经济业务进展快速，我们给予公司26年A/H股18/10.26倍PE（前值20/10.5倍PE），对应目标价6.66元/4.17港币（前值7.00元/4.02港币），给予“买入”评级。

●2026-03-26 中国通号：2025年报业绩点评：轨交经营稳健，低空业务加速成长 (银河证券 鲁佩,王霞举)

●银河证券维持对中国通号的“推荐”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为40.06亿元、43.41亿元、45.28亿元，对应PE为15倍、14倍、13倍。同时提示固定资产投资不及预期、新产品拓展困难、市场竞争加剧及海外市场拓展风险等可能影响公司未来发展的不确定因素。

●2025-10-29 中国通号：2025年三季报点评：加速聚焦主业，低空经济构筑新增长极 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为39.05/43.05/47.17亿元。当前市值对应PE分别为15/13/12倍，考虑公司加速聚焦主业且布局低空经济领域，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2026-09-15 中无人机：交付放量业绩高增，内需军贸双轮驱动 (中信建投 黎韬扬,王春阳)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.39/1.76/2.17亿元，同比增速分别约为57.36%/25.93%/23.43%，对应EPS分别为0.21/0.26/0.32元。对应2026/2027/2028年PE分别约为210/167/135倍。公司内需与军贸双轮驱动延续，维持“买入”评级。

●2026-09-14 光启技术：尖端装备超材料领军企业 (华泰证券 鲍学博,王兴,马强,朱雨时)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润为8.85/12.02/15.64亿元，同比增速分别为28.85%/35.74%/30.16%。选取华秦科技、中航成飞、中航沈飞作为可比公司，可比公司当前市值对应2027年iFinD一致预期的PEG平均值为3.1x，其中，中航成飞和中航沈飞作为主机厂，有一定估值溢价。公司作为国内超材料龙头企业，有一定稀缺性，公司超材料产品收入及盈利能力除受装备需求量影响外，也受主机厂分配的市场份额以及公司与主机厂的产品定价影响，给予公司2027年2.2xPEG，对应PE估值70.95x、26-27年归母净利润CAGR为32.25%，对应目标价39.57元，给予“买入”评级。

●2026-09-14 绿通科技：场地车双反出清再启新程，半导体量测+光模块设备双轮驱动 (中泰证券 王子杰,冯胜)

●公司是国内场地电动车领先企业，深耕高尔夫球车、观光车、巡逻车等短途电动载具二十余年，具备规模化制造与ODM出海能力。以整车电动驱动、底盘悬架与柔性制造为基础，公司构建覆盖场地多场景的产品矩阵，并延伸配件售后与清洁车、全地形车等新品类，在巩固非美市场的同时推进越南等海外供应渠道，逐步修复影响。2025年战略控股大摩半导体，切入晶圆前道量检测再制造设备及维保备件，客户覆盖国内头部晶圆厂，形成“场地电动车+半导体设备”双轮驱动。公司坚持产品多元化与外延并购并举，叠加超募资金与产业基金弹药，具备穿越周期、向硬科技延伸的长期发展空间。预计2026-2028年公司归母净利润分别为0.60亿元、1.61亿元、2.10亿元，对应PE分别为95、36、27倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-13 春风动力：全地形车高端化持续兑现 (华泰证券 宋亭亭)

●我们预计公司2026-2028年营收270/331/389亿元（yoy+36.75%/+22.65%/+17.42%），归母净利23.76/30.45/37.72亿元（yoy+41.82%/+28.15%/+23.87%）。可比公司2026年iFinD一致预期PE均值约17.9倍，考虑到公司营收高增且高端化和品类扩张持续推进，给予公司30%估值溢价，即给予公司26年23.2倍PE，目标价359.50元。维持买入评级。

●2026-09-11 春风动力：2026年中报点评：业绩符合我们预期，四轮&两轮双曲线动能充沛 (东吴证券 黄细里)

●综合考虑公司全地形车业务的出口退税对公司业绩的正面影响和汇兑损失&行业竞争加剧对利润的负面影响，我们维持对公司2026年归母净利润为24.73亿元的预测，考虑到公司全地形车及极核品牌的亮眼表现，我们将公司2027年的归母净利润预测上调至30.97亿元（原为27.37亿元），并预测公司2028年归母净利润为39.93亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-11 中国动力：业绩符合预期，船用动力系统龙头在手订单饱满 (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●预计2026-2028年营业收入约652、743、858亿元，同比增长13%、14%、15%，CAGR=14%；归母净利润约29.0、41.3、55.3亿元，同比增长123%、42%、34%，CAGR=62%。对应PE约27、19、14X，PB约1.8、1.7、1.5X。维持“买入”评级。

●2026-09-10 松发股份：Rapid profitability improvement,with robust shipbuilding orders and ample capacity (中信建投 许光坦,籍星博)

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●2026-09-10 中航机载：机载主业多元并进，民机低空打开成长空间 (中信建投 黎韬扬,王春阳)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为11.53/13.41/14.00亿元，同比增速分别为8.07%/16.25%/4.39%，对应EPS分别为0.24/0.28/0.29元。对应2026/2027/2028年的PE分别为50/43/41倍。公司业绩修复延续，中长期成长空间逐步打开，给予“买入”评级。

●2026-09-10 时代电气：业绩符合预期，轨交装备、新兴产业驱动增长 (浙商证券 邱世梁,张菁)

●预计2026-2028年归母净利润分别为42.27、48.23、54.69亿元，CAGR=14%，同比增长3%、14%、13%，对应14、13、11倍PE。公司凭借“器件+系统+整机”的完整产业布局，在轨道交通板块稳盘压舱，在新兴产业板块蓄势突破。维持公司“买入”评级。

●2026-09-09 爱玛科技：2026年中报点评：环比改善，利润修复可期 (中泰证券 吴嘉敏)

●因新国标导致短期承压，我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润16/20/25亿元，对应当前12/9/8xPE；此前2026/2027/2028预测为19/25/27亿元。新国标导致短期承压，新增长点看高端、海外拓展，建议持续关注第二增长曲线的兑现度，维持公司“买入”评级。