东鹏饮料(605499)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-19 东鹏饮料：平台化布局打开中期成长空间，分红回购并举强化股东回报 (中银证券 邓天娇,李育文)

●东鹏作为国内能量饮料的龙头企业，近两年在品类延伸及渠道迭代方面积极探索，通过打造平台化饮料公司的策略对抗行业周期变化。考虑到产品结构变化及下半年PET包材成本上升等因素对盈利结构的影响，我们预计2026-2028年公司营收分别为241.8、278.8、317.1亿元，同比增速分别为+15.8%、+15.3%、+13.8%，归母净利分别为51.2、56.9、64.8亿元，同比增速分别为+16.0%、+11.0%、+14.0%。EPS分别为6.98、7.75、8.83元/股，当前对应PE分别为17.6、15.9、13.9倍，此外考虑到公司股息率及估值，首次覆盖，给予买入评级。

●2026-08-16 东鹏饮料：2026年中报点评：平台化成效显化，股东回报加码 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们预计公司2026至2028年归母净利润分别为50.76、60.14、69.97亿元，同比增长15.0%、18.5%、16.3%。参考可比公司2026年约22倍市盈率，给予公司2026年22倍市盈率，对应目标价152.02元，维持“买入”评级。

●2026-08-14 东鹏饮料：无糖茶行业提质升级带动高质量结构化增长 (中泰证券 何长天,田海川)

●随着公司在港股成功上市，公司持续深化全渠道战略布局，优化区域结构，在夯实能量饮料的基础上积极培育和发展多元化产品矩阵。考虑到公司上半年业绩表现，我们维持全年盈利预测。预计公司2026-2028年收入分别为240.20、276.45、314.06亿元，同比增长15%/15%/14%，预计归母净利润为51.27、59.75、68.79亿元，同比增长16%/17%/15%，EPS分别为6.98/8.14/9.37元，对应PE分别为20/16/14X，维持“买入”评级。

●2026-08-11 东鹏饮料：2026年半年报点评：26Q2特饮稳健增长，茶饮料表现亮眼 (国联民生证券 刘景瑜,王言海,徐锡联)

●公司持续深化全国化渠道精耕与“1+6”多品类战略，能量饮料基本盘稳固，补水啦维持较快增长，茶饮料高增打开第三增长曲线，26Q2增速受天气和行业竞争加剧的影响，预计下半年有所恢复。公司作为饮料行业龙头公司，在渠道、生产等方面竞争优势突出，中长期有望成长为平台型的饮料公司。我们预计公司26-28年归母净利润分别为51.54/55.12/61.20亿元，同比+16.7%/6.9%/11.0%，当前股价对应PE分别为18/17/15X，维持“推荐”评级。

●2026-08-07 东鹏饮料：淡化能量饮料短期调整，平台化、全国化、国际化-公司仍具成长性 (湘财证券 张弛)

●能量饮料业务短期调整对公司市值造成一定压力，但公司仍具备成长潜力，来源于：产品端平台化战略持续发力带来的第二、第三成长曲线突破；渠道端公司国内不断深化布局与精细化运营带来的渠道力提升，海外渠道初步探索带来的潜在市场。此外，公司通过高额现金分红与分红承诺、股份回购等行为，传递了明确的信心。当前公司股价短期回调、估值合理偏低，安全边际较为充分，可将其作为消费板块中长期核心配置之一。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为52.12/59.18/65.36亿元，对应增速分别为18.0%/13.6%/10.4%；同期EPS分别为7.10/8.06/8.90元，维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-09-09 天佑德酒：2026年半年报业绩点评：聚焦宴席夯实基本盘，经营调整静待成效 (西部证券 程乙峰,翁悠悠)

●我们预计2026-2028年公司实现营业收入9.73/9.34/9.47亿元，同比-11.7%/-3.9%/+1.4%；归母净利润0.18/0.20/0.20亿元，同比+320.0%/+8.3%/+2.9%，EPS分别为0.04/0.04/0.04元。公司深耕青海基本盘，持续推进产品和渠道调整，维持“增持”评级。

●2026-09-09 泸州老窖：Earnings reset eases market pressure (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

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●2026-09-08 山西汾酒：26Q2业绩点评：26Q2积极出清，合同负债同比向好 (浙商证券 张潇倩,何宇航)

●青花20大单品强劲销进一步夯实优势（推动结构升级），玻汾仍采取控货提价方针，库存持续出清\&价盘稳定。根据26H1业绩我们调整盈利预测，预计2026-2028年收入分别为332/352/378亿元，同比-14%/+6%/+7%；实现归母净利润96/104/114亿元，同比-22%/+8%/+10%，对应PE为16/14/13倍。26H1公司深化出清力度，预计26H2有望改善，27年实现正增，公司目前估值处于10年相对低位，因此维持“买入”评级。

●2026-09-08 舍得酒业：26Q2点评：业绩符合预告，仍处深度调整期 (浙商证券 张潇倩,何宇航)

●公司26年以来，坚持“稳价格、控库存、强动销”核心原则，适度控制发货，积极支持经销商进行库存消化，稳定市场价格，预计26H2环比改善。我们预计2026-2028年收入分别为39/42/45亿元，同比-11%/+6%/+7%；实现归母净利润1.89/2.32/2.62亿元，同比-15%/+23%/+13%，对应PE为64/52/46倍。我们认为公司上半年深度出清，有利于中长期发展，并且25H2基数较低，预计26H2有望环比改善，27年实现正增，因此维持“买入”评级。

●2026-09-08 古井贡酒：26Q2业绩点评：Q2持续去库加速出清，H2有望改善 (浙商证券 张潇倩,何宇航)

●考虑到25H2基数较低+26H1去库积极+26Q3中秋国庆公司积极备货，年份原浆全价格带品质持续升级，预计26H2业绩有望录得明显改善。根据26H1业绩，我们调整盈利预测，预计2026-2028年收入分别为151/161/175亿元，同比20%/+7%/+8%；实现归母净利润26/30/34亿元，同比-26%/+15%/+14%，对应PE为20/18/16倍，目前公司持续去库+加速出清，我们预计26H2环比改善。同时公司PE处于近10年的相对低位，因此维持“买入”评级。

●2026-09-08 五粮液：26Q2业绩点评：Q2收入符合预期，核心大单品表现稳固 (浙商证券 张潇倩,何宇航)

●公司H1八代受益于批价高性价比动销表现良好（加速出清历史包袱），7月公司通过收缩渠道费用等方式挺价，目前批价逐步回归靠近800元；回购/增持积极：五粮液完成11亿回购（目标80-100亿）；集团目前累计增持1.99亿（拟增持30-50亿）。经调整后，25H2基数较低，下半年有望延续增势。我们预计2026-2028年收入分别为460/507/550亿元，同比+13%/+10%/+8%；实现归母净利润152/169/184亿元，同比+70%/+11%/+9%，对应PE为18/16/15倍，维持“买入”评级。

●2026-09-08 水井坊：26Q2业绩点评：业绩持续出清，库存下降明显 (浙商证券 张潇倩,何宇航)

●26H2公司将按照既有战略深入开展降本增效工作，优化组织架构与预算管理，严控各类行政开支，提高费用利用效率，助力公司未来实现高质量可持续发展。根据26H1业绩，我们调整盈利预测，预计2026-2028年收入分别为25.65/27.81/31.14亿元，同比16%/+8%/+12%；实现归母净利润2.79/3.57/4.17亿元，同比-31%/+28%/+17%，对应PE为48/37/32倍。考虑到今年的深度出清有利于中长期发展，且25H2业绩较低，26H2有望环比改善；随着结构回升以及存货/相关或有事项等影响减少，我们预计27年收入/利润有望回到正增轨道，因此维持“买入”评级。

●2026-09-08 口子窖：26Q2业绩点评：Q2继续出清，收入降幅环比收窄 (浙商证券 张潇倩,何宇航)

●我们认为公司加快优化产品线和产品结构，推动“卖酒”向“卖生活方式”转变，制定差异化的产品推广策略。省内持续精耕，省外打造样板市场；线上加大营销力度。26H2低基数下有望环比改善。我们预计2026-2028年收入分别为32.50/34.37/36.68亿元，同比19%+6%+7%：实现归母净利润4.91/5.38/5.91亿元，同比-27%/+10%/+10%，对应PE为24/22/20倍。我们认为公司26H1仍处深度出清状态，但26Q2降幅环比收窄，深度去化有利于中长期发展，且25H2基数较低，26H2有望环比改善，27年实现正增，因此维持“买入”评级。

●2026-09-07 古井贡酒：被低估的徽酒龙头，筑底反转业绩有望超预期 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●我们预计2026-2028年公司营业收入165/182/200亿元；归母净利润30/35/41亿元；对应PE为18/15/13X。参考可比白酒企业26年PEG中枢水平，古井贡酒估值具备修复空间，维持“买入”评级。

●2026-09-07 青岛啤酒：销量承压，结构升级延续 (东海证券 吴康辉,姚星辰)

●考虑到餐饮需求持续疲软，及Q2强降雨影响啤酒销量，适当调整盈利预测，预计2026/2027/2028归母净利润分别为46.58/48.35/49.98亿元(2026-2028年原值为46.76/48.84/50.47亿元)，增速分别为1.52%/3.81%/3.36%，对应EPS为3.41/3.54/3.66元(2026-2028年原值为3.43/3.58/3.70元)，对应股价PE分别为15.08/14.52/14.05。维持“买入”评级。