宏柏新材(605366)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-17 宏柏新材：主业企稳，切入硅基新材料领域打开增长天花板 (中航证券 曾帅)

●反内卷政策持续推进叠加价格企稳回升，公司主业筑底扎实，盈利能力有望企稳回升；新型硅基材料提前布局，适配Ai、半导体以及新能源领域新技术需求，规模化后有望打造全新增长曲线，持续增厚利润的同时实现估值重构。综上，我们认为公司具备高壁垒及优于行业的增长预期，首次覆盖，给予“增持”评级，预测公司2026~2028年归母净利润分别0.01、3.27和6.28亿元，对应PE值分别为5369、19和10倍。

●2025-12-28 宏柏新材：含硫硅烷领先企业，牵手迈图丰富硅烷产品矩阵 (环球富盛 庄怀超)

●成立泰国宏柏，拓展海外市场。产品主要外销国家包括欧洲、泰国等，近年对公司毛利润贡献较大，2024年受行业竞争加剧影响，公司外销收入及毛利率有所下滑。为拓展东南亚市场及完善海外功能性硅烷产业供应体系，公司与泰国投资方成立了泰国宏柏，公司持股90.00%。公司产品的生产成本主要是直接材料成本，2024年直接材料占营业成本的比重为65.13%。公司从外部采购的主要原材料包括硅块、氯丙烯、无水乙醇、炭黑等。

●2023-05-03 宏柏新材：硅烷跌价拖累Q1业绩，气凝胶项目预计H2投产 (开源证券 金益腾,龚道琳)

●公司发布2023年第一季度报告：2023Q1公司实现营业收入3.20亿元，同比下滑33.95%；归母净利润411.47万元，同比下滑96.58%。2023Q1公司硅烷产品跌价明显，结合当前市价运行情况及行业格局，我们下调2023-2025年盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.60(-1.44)、2.65(-1.45)、3.51(-1.59)亿元，EPS分别为0.37(-0.33)、0.61(-0.33)、0.80(-0.37)元/股，当前股价对应2023-2025年PE分别为39.5、23.8、18.0倍。公司3万吨特种硅烷、9000吨氨基硅烷年产能释放在即，3000立方米/年气凝胶项目预计于2023H2完成建设投产，我们认为未来公司增长动能充足，维持“买入”评级。

●2023-03-20 宏柏新材：年报点评：22年归属扣非净利润同比增长117.19%，拟投资52亿建设硅基新材料项目 (海通证券 刘威,孙维容,邓勇)

●我们预计2023-2025年公司EPS分别为0.85、0.97、1.16元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值倍数为2023年21-23倍PE，对应合理价值区间为17.85-19.55元，维持优于大市评级。

●2023-03-16 宏柏新材：2022年报点评：Q4业绩短期承压，新产能密集投放在即 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为3.69、4.40、5.34亿元，EPS为0.85、1.01、1.22元/股，对应PE为18.68、15.67、12.92倍。公司含硫硅烷主业扎实，并依托上游成本优势拓展至气凝胶等硅基新材料领域，多个项目将持续贡献增量，首次覆盖，给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-10-29 新凤鸣：三季度盈利创新高，涤纶长丝格局优化 (国信证券 杨林,余双雨)

●公司涤纶长丝产业链规模与一体化成本优势突出，行业供需格局改善带动盈利修复，我们上调公司2026年归母净利润，即2026-2028年归母净利润预测为30.64/28.12/28.92亿元（原值为26.24/28.14/28.95亿元），对应EPS为2.01/1.84/1.90元，当前股价对应PE为7.7/8.4/8.2X，维持“优于大市”评级。

●2026-10-29 万华化学：业绩超预期，盈利中枢显著上移 (中邮证券 刘海荣,费晨洪)

●我们认为MDI和TDI竞争格局保持稳定向好，石化原料优化持续改善盈利，新材料产品保持放量，公司年度盈利中枢已经上移至200亿元平台。预计公司2026-2028年实现归母净利，212.83、224.72、253.68亿元，对应PE10/10/9倍，给予买入评级。

●2026-10-29 湖北宜化：Q3磷肥板块拖累明显，公司持续加码新能源新材料赛道 (中信建投 杨晖,郑轶)

●我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为4.08/9.80/12.05亿元，EPS分别为0.38/0.90/1.11元，对应当前PE分别为27.00x/11.25x/9.15x。我们看好公司依托新疆、内蒙、宜昌三地资源禀赋和完整的“煤-磷-氯”循环经济产业链协同优势，持续巩固行业龙头地位。

●2026-10-29 亚钾国际：钾肥销量下降拖累Q3业绩表现，看好增量产能释放 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●我们下调2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为28.58（-2.97）、35.81（-4.28）、41.20（-4.09）亿元，EPS分别为3.09、3.88、4.46元/股，当前股价对应PE为11.2、8.9、7.8倍。我们看好公司低成本扩张钾肥产能，开拓非钾业务，朝“世界级钾肥供应商”的战略目标稳步迈进，维持“买入”评级。

●2026-10-29 芭田股份：磷矿停产验收短期扰动业绩，复产后盈利有望修复 (华源证券 李辉,张峰,李佳骏)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为51.00/64.33/70.19亿元，归母净利润分别为9.56/12.58/14.56亿元，同比分别为+4.91%/+31.55%/+15.71%，当前股价对应的PE分别为9.73/7.39/6.39倍。公司产能扩增，产业链持续延伸，成长性较强。矿产资源丰富，安全边际较高，维持“买入”评级。

●2026-10-29 格林达：产品销量稳增，盈利能力保持韧性 (华源证券 李辉,张峰,李佳骏)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.41/2.01/2.93亿元，同比增速分别为14.95%/42.46%/46.12%，当前股价对应的PE分别为38.54/27.05/18.51倍。考虑到公司在显示面板TMAH显影液领域的领先地位、高世代OLED产线导入，以及集成电路用显影液客户认证及量供导入有望打开新的成长空间，维持“买入”评级。

●2026-10-29 新凤鸣：季报点评：聚酯主业持续改善带动Q3净利增长 (华泰证券 庄汀洲,张雄,刘开伊)

●考虑龙头协同支撑聚酯链景气持续修复，我们上调公司26-28年归母净利润预测为33.9/35.1/38.8亿元（前值27.9/31.3/35.3亿元，上调幅度为22%/12%/10%），对应EPS为2.02/2.09/2.31元。参考可比公司27年Wind一致预期平均10xPE，给予公司27年10xPE，对应目标价20.90元（前值26.56元，对应26年16xPE），维持“买入”评级。

●2026-10-29 登康口腔：环比收入提速，扣非增速亮眼 (中邮证券 李鑫鑫)

●公司作为国内抗敏感口腔护理龙头，高端医研系列持续放量，公司线上爆品培育、线下产品销售模式逐步打通，未来收入增长稳健可期。我们预计公司26-28年营业收入增速为18%、16%、13%，归母净利润增速为23%、18%、18%，EPS分别为1.29元/股、1.53元/股、1.80元/股，当下股价对应PE分别为26x、22x、19x。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-10-29 国泰集团：季报点评：钽铌业务收入同比高增 (华泰证券 杨云逍,王兴,马强,朱雨时)

●我们预计公司26-28年归母净利润为2.25/2.88/3.77亿元（较前值分别调整-15.29%/-10.76%/-5.99%），下调盈利预测主要是考虑到国内民爆行业景气下行，公司主要民爆产品的销量和价格同比下降，我们下调了预测期公司民爆业务的收入和毛利率。可比公司27年平均PE为14X（前值27年14X），考虑到钽铌业务高景气，公司积极备货钽铌矿石原材料，钽铌产品收入有望保持较快增长，含能材料有望成为公司新的业绩增长点，我们给予公司2027年28倍PE，对应目标价为12.96元（前值14.52元，对应28倍27年PE）。

●2026-10-29 恒力石化：季报点评：炼化价差修复带动Q3净利同比增长 (华泰证券 庄汀洲,张雄,刘开伊)

●考虑26年油价上涨贡献库存收益，叠加全球补库需求有望带动行业景气上行，我们上调公司26-28年归母净利润为126.0/131.9/138.7亿元（前值107.6/119.1/128.5亿元，上调幅度为17%/11%/8%），对应EPS为1.79/1.87/1.97元，参考可比公司27年Wind一致预期平均9xPE，考虑公司产品线重于芳烃的差异化优势，给予公司27年11xPE，对应目标价20.57元（前值24.48元，对应26年16xPE），维持“增持”评级。