行动教育(605098)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-31 行动教育：2026年三季报点评：Q3收款同增15%，前三季度分红比例88% (浙商证券 段联)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为9.81/11.52/13.02亿元，同比增长20.89%/17.48%/13.02%；归母净利润分别为3.91/4.65/5.35亿元，同比增长22.17%/19.03%/15.09%。当前公司对应26E16xPE、约5.6%股息率。前三季度收入完成全年预测的67%，Q4收入确认节奏是全年预测的关键变量，我们预计在合同负债12.70亿元（yoy+21.2%）支撑下Q4确认有望提速。我们看好公司在高分红托底下收款与利润的确定性，建议关注Q4排课与消课进度、百校扩张节奏及订单波动情况，维持“买入”评级。

●2026-10-29 行动教育：2026年三季报点评：Q3业绩超市场预期，收款同比增长 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹)

●公司作为企业培训龙头，大客户战略助力品牌成长，当前凭借自身能力加速企业扩张，营收利润预计逐步兑现增速。维持预计2026-2028年营业收入9.47/11.02/12.76亿元，归母净利润分别为4.2/5.0/6.0亿元，对应2026-2028年PE估值为15/13/10倍，维持“买入”评级。

●2026-10-27 行动教育：2026年三季报点评：Q3高基数下收入小幅增长，利润率持续提升 (国元证券 李典)

●公司深耕企业管理培训和管理咨询业务，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势，“百校计划”以及AI战略升级支撑业绩成长。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润为4.09/4.82/5.63亿元，对应EPS为3.43/4.04/4.72元/股，对应PE为16/13/11x，维持“买入”评级。

●2026-10-27 行动教育：2026Q3利润、收款表现强劲，延续高分红 (国信证券 曾光,周瑛皓)

●2026年前三季度公司经营稳步推进，利润端延续较快增长，合同负债同比实现双位数增长，为后续增长蓄力。我们维持2026-2028年归母净利润预测3.95/4.72/5.64亿元，当前市值对应PE约为16/13/11倍；同时考虑到公司重视股东回报、持续高分红，维持“优于大市”评级。展望即将到来的Q4旺季，若排课及销售推进顺利，公司收款与业绩有望进一步加速兑现；中长期看，若百校计划推进顺利、持续释放潜在客户需求，也有望进一步增强市场对公司长期成长性的信心。

●2026-10-27 行动教育：高基数下稳健增长，五星校长战略效果持续 (华西证券 唐爽爽,王鹤锟)

●我们分析，（1）短期来看，公司26Q3现金收现和合同负债延续改善趋势，我们分析主要来自五星校长等战略逐步开始体现效果；25年公司新建了6家分校、计划26年达到15家；（2）中长期来看，公司在销售团队人数和人效方面均有提升空间，特别是结合AI发力。1）在人效维度，提出“每人每月一家大客户”的营销策略，推动销售伙伴实现收入增长，实现人效提升，2）人数维度，公司将AI深度融入组织，围绕“AI+营销”“AI+教学”“AI+财务”“AI+人力资源”四大场景落地应用，推出“智多行”“AI销售大师”“客户案例智能体”等内部平台，全面深化AI应用，有助于人效提升。考虑浓缩班及校长班价格变动，下调26-28年收入预测9.76/11.36/13.01亿元至9.32/10.69/12.16亿元；下调26-28年归母净利预测4.21/5.06/6.00亿元至3.94/4.73/5.57亿元；下调26-28年EPS3.53/4.24/5.03元至3.31/3.97/4.67元；2026年10月27日收盘价53.21元对应PE分别为16/13/11X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-11-02 风语筑：2026Q3业绩点评：2026Q3业绩承压，物理AI布局有望释放空间资产价值 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●考虑到公司作为数字展示头部企业，并依托场景及内容优势拓展研学运营与物理AI仿真业务，盈利有望修复。我们看好公司在物理AI方向的新机遇，预计2026-2028年归母净利润为1.1/1.5/1.9亿元，对应当前股价PE分别为63.35/47.78/37.11倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-11-01 凤凰传媒：季报点评：业绩短期调整分红稳定彰显长期价值 (华泰证券 夏路路,郑裕佳)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测16.72/18.15/19.28亿元。27年可比公司Wind一致预期PE均值11.06x，考虑到公司出版发行龙头地位稳固、资产质量优质且经营现金流持续改善，给予27年15.57xPE估值，目标价11.10元（原目标价9.63元，对应27年13.5xPE）。维持“买入”评级。

●2026-11-01 博通股份：2026年三季报点评：公司业绩持续释放，合同负债助力成长 (国联民生证券 苏多永)

●考虑到毛利率提升超预期，我们上调盈利预测。预计2026-2028年公司营收分别为3.24亿元、3.46亿元和3.70亿元，EPS分别为0.96元、1.06元和1.25元，当前股价对应动态PE分别为22倍、20倍和17倍。公司依托西安交大，战略布局高等教育，成为“高教第一股”。同时，公司业绩持续释放，城市学院二期项目进展较快，助力公司成长。看好公司成长性，维持“谨慎推荐”评级。

●2026-10-31 晨光股份：2026年三季报点评：各业务模块企稳，重点提示底部机会 (中泰证券 李斯特)

●晨光作为文具龙头，各业务模块已趋于平稳，转型增量等待后续逐步释放，我们看好公司传统核心业务与新业务双轮驱动，实现长期稳健发展，股息率4.40%，重点提示底部机会。预计公司26-28年实现归母净利润14.22、16.50、18.64亿元，EPS为1.55、1.80、2.03元，维持“买入”评级。

●2026-10-31 晨光股份：26Q3营收稳健，保持经营韧性 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们看好公司作为国内文具文创头部公司，新五年战略改革效果显著。传统核心业务品牌、产品、渠道端优势明显，零售大店业务已跑通商业模式，办公直销业务渠道端壁垒深厚，一体两翼业务发展逻辑清晰。基于需求下滑，公司前三季度业绩承压，我们预计公司2026-2028年营收分别为262.03/279.14/293.07亿元(前值为271.19/288.96/303.42亿元)，分别同比增长4.5%/6.5%/5%；归母净利润分别为13.42/14.71/16.1亿元(前值为14.5/15.91/17.41亿元)，分别同比增长2.4%/9.6%/9.5%；EPS分别为1.47/1.61/1.76元，对应PE分别为15.52/14.16/12.94倍。维持“买入”评级。

●2026-10-30 传智教育：AI培训需求驱动业绩反转，2026年前三季度显著扭亏 (国信证券 曾光,周瑛皓)

●AI培训需求高景气下公司收入利润持续快速增长，业绩弹性充分释放。我们给予公司2026-2028年归母净利润1.1/1.4/1.7亿元盈利预测，最新收盘市值对应PE36/26/22倍。静态看2026年表观PE不低，但考虑到2026年是公司业绩反转元年，短训全面AI化与学历教育放量均处于早期，就业优化与报名增长的正循环初步形成，盈利增长动能充沛，维持“优于大市”评级。后续盈利预测也存在进一步上修空间。建议跟踪短训学员就业率及对口就业情况、AI相关岗位需求景气度及报名转化数据。

●2026-10-30 晨光股份：季报点评：Q3晨光科技与零售大店业务引领增长 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●结合传统核心业务修复节奏，我们略下调26-28年收入及毛利率预测，预计公司26-28年归母净利润为13.55/14.75/15.99亿元（前值14.07/15.34/16.65亿元，下调3.7%/3.8%/4.0%），对应EPS分别为1.48/1.61/1.75元。我们切换27年估值，参考可比公司Wind一致预期为27年21倍PE，考虑到终端需求待复苏，且公司B端业务占比高于可比公司，给予公司27年19倍PE，目标价30.59元（前值32.34元，基于26年21倍PE，对应EPS为1.54元），维持“增持”评级。

●2026-10-30 光线传媒：2026Q3业绩点评：内容将进入释放期，IP业务稳步推进中 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●我们预计2026-2028年营业收入为9.48/21.91/28.40亿元，归母净利润为1.00/8.27/11.29亿元，对应2027/2028年PE为40/29X。公司内容爆款频出，持续验证精品内容创作能力，多厂牌和人员布局构建护城河。未来IP运营为核心战略之一，布局在逐步落地，有望推动公司长期增长。基于此，维持“买入”评级。

●2026-10-30 晨光股份：2026Q3业绩稳健，晨光科技&科力普表现较优 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●我们认为晨光传统业务产品与渠道升级带来量价提升空间，新业务正在迈入收获期，公司由文具龙头逐渐向文创巨头持续转型升级，迈向世界级晨光，我们看好其发展前景。结合公司最新财报情况，我们调整此前盈利预测，预计26-28年营收分别为261.92/280.25/298.47亿元（前值为272.95/299.42/323.38亿元），EPS分别为1.49/1.61/1.72元（前值为1.60/1.80/1.98元），对应2026年10月30日22.75元/股收盘价，PE分别为15/14/13倍，维持公司“买入”评级。

●2026-10-30 华策影视：2026Q3业绩稳健，AI内容与算力业务快速推进 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●我们预计公司2026-2028年营业收入28.62/33.94/38.88亿元，归母净利润为3.46/4.20/5.00亿元，对应PE为49/41/34X，维持“买入”评级。