九丰能源(605090)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-30 九丰能源：多资源协同盈利稳健，在建项目有序推进 (兴业证券 蔡屹,史一粟)

●我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润为16.2亿元、18.3亿元、22.0亿元，分别同比+9.5%、+13.2%、+20.2%，分别对应2026年10月29日收盘价的PE估值为12.7x、11.2x、9.3x。

●2026-10-29 九丰能源：季报点评：“海气+陆气”双资源池结构性对冲作用凸显 (天风证券 郭丽丽,唐婕,赵阳)

●公司前三季度营业收入144.15亿元，同比下降7.65%；归母净利润13.04亿元，同比增长5.08%；其中第三季度归母净利润3.54亿，同比减少6.97%。预计2026-2028年公司可实现归母净利润16.6/18.3/21.4亿元，对应PE12.4/11.3/9.6x，维持“增持”评级。

●2026-10-29 九丰能源：2026年三季报点评：前三季度归母同增5%，海陆双资源池彰显稳健 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持2026-2028年归母净利润16.6/17.0/26.4亿元，对应PE12.4/12.1/7.8倍（2026/10/29），维持“买入”评级。

●2026-10-28 九丰能源：季报点评：核心主业盈利韧性凸显 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们维持公司26-28年归母净利润为16.35/18.11/20.31亿元（三年复合增速为11.13%），对应EPS为2.31/2.56/2.87元。Wind一致预期下天然气分销/特种气体27年PE均值为10.5x/34.7x，我们预计公司27特气与其他业务利润占比19%，参考分部可比PE均值和利润占比，给予公司27年15xPE，给予目标价38.65元（前值43.96元，对应26年19xPE）。

●2026-10-28 九丰能源：【国盛能源电力】九丰能源：单季lng销量承压，Q4望修复，综合能源布局持续践行 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●新疆煤制气项目有望成为重要业绩增量来源，公司持有庆华二期工程50%权益，建成后将填补权益气资源短板，增强“海气+陆气”双气源保障能力。考虑到惠州项目完工及海外地缘政治催化能源价格波动，预计2026-2027年LNG、LPG盈利增长，叠加特气及煤制气贡献，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2026-11-04 钱江生化：2026三季报点评：扣非业绩高增长，经营现金流阶段承压 (银河证券 陶贻功,梁悠南,马敏)

●预计2026-2028年公司归母净利分别为1.93亿元、2.11亿元、2.29亿元，对应PE分别为21.35x、19.49x、17.97x，维持“推荐”评级。

●2026-11-03 新奥股份：2026年三季报点评：单Q3经营利润同比持平，平台交易气利润弹性有望持续 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润预测55.2/63.2/72.4亿元，对应PE为11.5/10.0/8.8倍（2026/11/2），维持“买入”评级。

●2026-11-03 新天绿能：盈利筑底与股东回报预期向上 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们下调26-28年归母净利润至17.18/22.03/27.97亿元（较前值分别调整-14.43%/-12.96%/-9.92%，三年CAGR15%），对应EPS0.38/0.49/0.62元。考虑到电量低于此前预期，而风电成本相对刚性，下调新能源板块毛利率预测；考虑到中东局势对长协中断的影响，下调天然气销量预测。27年公司新能源板块/天然气板块EPS分别为0.29/0.20元，参考Wind一致预期、采用SOTP估值：A股新能源板块24xPE、天然气板块10xPE，目标价8.97元（前值11.19元）；港股新能源板块8xPE、天然气板块9xPE，对应目标价4.81港元（前值4.20港元）。

●2026-11-03 新天绿能：【国盛能源电力】新天绿能：气量与电价双压，业绩筑底有望迎来边际修复 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,张卓然,鲁昊)

●公司作为河北省风电以及天然气龙头，风电业务稳健增长，天然气销售有望改善。预计公司2026-2028年归母净利分别为21.08/26.38/29.13亿元，对应2026-2028年EPS分别为0.47/0.59/0.65元/股，PE分别为14.2/11.3/10.2倍，维持“买入”评级。

●2026-11-02 新奥股份：2026三季报点评：天然气盈利具韧性，泛能结构持续优化 (银河证券 陶贻功,梁悠南,马敏)

●预计26-28年归母净利润分别为46.48、54.28、62.86亿元，对应PE分别为13.62X、11.66X、10.07X，公司业绩稳中向好，经营性现金流优异，承诺26~28年分红率不低于50%，2024、2025年分红率均在70%以上，未来随着资本开支下降，分红能力有望进一步增强，维持公司“推荐”评级。

●2026-11-01 新奥股份：季报点评：平台交易气利润弹性延续 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们预计公司26-28年核心利润为55.97/68.52/72.28亿元（较前值分别调整0%/+12.7%/+8.0%，三年复合增速为12%），对应核心EPS为1.81/2.21/2.34元。考虑到TTF远期价格高于此前预期，上调27-28年公司平台交易气核心利润。可比公司27EPE均值11.9x（Wind一致预期），给予公司27年11.9xPE，对应目标价26.30元（前值24.62元，基于26年13.6xPE）。

●2026-10-31 重庆水务：季报点评：前三季度自由现金流延续为正 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●维持盈利预测，我们预计公司26-28年归母净利润为8.64/9.04/9.40亿元，对应EPS为0.18/0.19/0.20元，BPS为3.63/3.68/3.73元。可比公司2027年预期PB均值为0.95倍，考虑公司2010年上市以来派息比例均超59%，持续高分红，给予公司2027年1.31倍PB，目标价4.82元（前值5.30元，对应2026年1.46倍PB），维持“买入”评级。

●2026-10-30 洪城环境：2026年三季报点评：26Q1-3业绩同降5%，信用减值&税费增加影响盈利 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●低估值+高分红，水务运营量价刚性逆周期，在手厂网一体化项目进入投资尾声，期待模式理顺带来业绩&现金流增量。公司承诺2021-2026年分红比例50%+，自由现金流转正并增厚，高分红可持续！我们维持2026-2028年归母净利润预测为12.37/12.76/13.05亿元，同比+3.6%/3.2%/2.3%，对应PE为9.5/9.2/9.0倍，当前股息率（ttm）为5.12%，维持“买入”评级。（估值日期：2026/10/30）

●2026-10-30 兴蓉环境：2026年三季报点评：26Q1-3业绩同增2%，资本开支下降自由现金流转正 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司立足成都，在建水务固废项目保障优质成长，长期自由现金流增厚空间大，提分红有望逐步兑现，我们维持2026-2028年归母净利润预测21.08/22.81/24.26亿元，对应PE为10/9/9倍，维持“买入”评级。（估值日期：2026/10/30）

●2026-10-29 洪城环境：季报点评：盈利结构优化致Q3毛利率同比+3pp (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们预计公司2026-28年归母净利润为11.96/12.63/13.29亿元（较前值-4.65%/-3.15%/-1.96%），对应EPS为0.89/0.94/0.98元。调整主因1）工程业务收缩，下调收入预测；2）Q3毛利率超预期，上调毛利率预测。可比公司2027年预期PE均值为10.0倍，考虑26E-27E洪城环境ROE在11%左右，高于可比公司均值（10%左右），2019-2025年公司派息比例均不低于50%且承诺24-26年不低于50%，高ROE、高分红属性凸显，给予公司2027年12.0倍PE，目标价11.28元（前值12.70元，基于2026年13.0倍PE），维持“买入”评级。