同益股份(300538)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-19 同益股份：业绩稳健，积极布局高端制造 (东北证券 韩金呈,林绍康)

●公司作为国内中高端材料应用的优秀企业，依靠与惑乐喜乐机床的深度合作，术来有望开拓更多的下游领域，进一步提高市场地位。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润029/0.7611.06亿元，对应PE为70/27)18倍。给予2024年盈利30倍PE估值，目标价为12.5元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-11-02 同益股份：中高端材料应用先行者，携手惠乐喜乐剑指高端制造 (国盛证券 张一鸣,杨义韬,欧阳蕤)

●我们预计2023-2025年公司实现营收35.46/43.81/52.06亿元，实现归母净利润0.34/0.75/0.92亿元，对应PE为115.5/52.0/42.3x，首次覆盖给予“增持”评级。

●2021-12-14 同益股份：核心竞争优势明显，募投项目打开成长空间 (东吴证券 侯宾,刘博)

●我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.64、1.24、2.10元，PE分别为75、39、23倍，我们看好我国板棒材领域的市场，公司作为行业龙头，维持“买入”评级。

●2021-11-03 同益股份：2021年三季报点评：业绩稳步向上，产业链拓展带来更足成长动力 (东吴证券 侯宾,刘博)

●基于公司板棒材及改性塑料产品发展的加速推进，我们维持2021-2023年营业收入预测分别为30.70/45.44/63.02亿元，实现归母净利润2021-2023年预测分别为0.64/1.24/2.09亿元，对应EPS分别为0.42/0.82/1.38元，当前市值对应2021-2023年PE分别为60/31/19倍，维持“买入”评级。

●2021-10-12 同益股份：材料供应链解决方案服务商，板棒材和改性工程塑料打开成长空间 (东吴证券 侯宾,刘博)

●维持预计公司2021-2023年EPS分别为0.42、0.82、1.38元，PE分别为59、31、18倍，我们看好我国板棒材领域的市场，公司作为行业龙头维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2026-10-29 苏美达：2026年三季度点评：Q3营收同比+14.2%，船舶等业务延续较快增长 (东吴证券 吴劲草,阳靖,杜玥莹)

●苏美达是国机集团旗下（控股股东持股41.60%）、激励约束机制较强的央企上市平台，供应链与产业链景气错位，多元结构对单一板块波动具有天然平滑作用；2026年以来船舶等业务延续较快增长，带动收入端提速。我们维持2026-2028年归母净利预测14.82/16.50/17.96亿元，对应同比+9.3%/+11.3%/+8.8%，以2026年10月28日收盘价10.05元计算，对应PE为9/8/7倍，维持“增持”评级。

●2026-10-27 物产中大：26Q3业绩稳健，看好高端制造业务发展 (财通证券 祝玉波)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为37.5亿元、40.6亿元、44.1亿元，对应PE分别为7.0、6.4、5.9倍；预计公司2026-2028年PB分别为0.5、0.5、0.4。公司PE、PB均处于低位，维持“买入”评级。

●2026-10-26 小商品城：基数及对沐曦投资扰动业绩，义支付高增 (银河证券 顾熹闽)

●2026年前三季度，小商品城实现营收153.19亿元，同比增长17.3%；归母净利润34.61亿元，同比微增0.1%。其中第三季度营收50.38亿元，同比下降5.8%，主要受去年同期数贸中心招商选商一次性收入集中确认的高基数影响，但部分被今年存量资产盘活抵消。Q3归母净利14.81亿元，同比下降16.1%，扣非净利16.05亿元，同比下降6.9%。预计公司2026-28年归母净利润为46.2/53.0/61.9亿元，对应PE为13X/12X/10X，维持“推荐”评级。

●2026-10-25 立方制药：缓控释制剂管线储备丰富，四款产品新增纳入基药目录 (西部证券 李梦园,邓琳茜)

●预计2026-2028年公司收入15.94/17.04/18.84亿元，同比增长2.6%/6.9%/10.6%；归母净利润1.78/1.97/2.27亿元，同比增长7.9%/10.5%/15.5%。基于公司特色中药产品、差异化缓控释化药产品有望持续商业化放量，维持“买入”评级。

●2026-10-25 小商品城：2026年三季报点评：高基数扰动收入承压，义支付交易规模增长加速 (国联民生证券 解慧新)

●公司作为全球最大的小商品集散中心运营商，线下市场业务提供稳定现金流。短期业绩受数贸中心物业销售确认节奏扰动，依托数字贸易、跨境支付及品牌出海打开长期成长空间；若数贸中心持续放量、外贸景气延续，业绩弹性有望进一步释放。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为232.91/268.42/300.70亿元，同增16.9%/15.2%/12.0%，归母净利润分别为47.03/53.93/60.06亿元，同增11.9%/14.7%/11.4%，当前股价对应PE分别为13/11/10倍，维持“推荐”评级。

●2026-10-23 小商品城：2026年三季报点评：高基数下扣非表现符合预期，新兴业务厚积薄发增速修复 (兴业证券 代凯燕,彭心瑶)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为47.51亿元/53.80亿元/60.62亿元，对应2026年10月22日PE为12.4/11.0/9.7。维持“增持”评级。

●2026-10-22 小商品城：季报点评：Q3剔除一次性扰动的盈利能力相对平稳 (华泰证券 樊俊豪,石狄,孙丹阳)

●考虑市场经营及数贸中心配套业务的收入确认节奏变化，我们下调公司收入预测；同时考虑到收入结构变化或将影响盈利能力，我们下调公司毛利率预测。综合影响下，我们下调26-28年归母净利润预测11%/15%/16%至47.7/54.7/61.3亿元。参考可比公司iFind预期中值26年26xPE（前值为均值30x，考虑到可比公司估值方差较大，改均值为中值），给予小商品城26年17xPE（前值20x，下调主因板块估值回调），对应目标价14.8元（前值19.5元），维持“买入”评级。

●2026-10-22 小商品城：高基数下短期业绩承压，跨境支付业务加速增长 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●虽然短期高基数压力影响了公司业绩，但义乌整体依旧保持较好的出口景气度，前8个月进出口总值6364.0亿元，同比增长14.8%，这为公司长远发展提供了有效的底层支撑。此外，数字贸易平台及跨境支付等新兴业务有望为公司注入长期增长新动能。出于对公司租金动态调整的谨慎考虑，我们下调公司2026-2028年归母净利润至46.62/53.47/61.46亿元（前值分别为50.07/59.48/68.34亿元），对应PE分别为12.9/11.2/9.8倍，维持“优于大市”评级。

●2026-10-22 小商品城：季报点评：高基数下单季利润回落，跨境支付高增 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●预计2026-2028年归母净利润各47.3亿/52.1亿/57.9亿元，同比+12.6%/+10.1%/+11.2%，维持“买入”评级。

●2026-10-21 小商品城：2026年三季报点评：前三季度收入同比+17%，义支付交易额同比+98% (东吴证券 吴劲草,阳靖,杜玥莹)

●公司是义乌小商品产业链集群的枢纽，得益于义乌进出口市场景气度较高，以及公司近年来开展的义支付、Chinagoods等新业务高增，有望延续增长趋势。考虑2026Q3公允价值变动损失，以及对后续年份的一系列利润确认的摊销假设调整，我们将公司2026-2028年归母净利润预期从48.0/54.4/60.5亿元调整至46.2/53.2/58.7亿元，同比+10%/+15%/+10%，2026年10月21日收盘价对应PE为13/11/10倍，考虑公司估值处于历史较低位，维持“买入”评级。