雪榕生物(300511)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-26 雪榕生物：金针菇价格向好，公司业绩大增 (中邮证券 王琦)

●二季度消费淡季，金针菇价格季节性回落。随着下半年餐饮消费的进一步恢复，金针菇价格将再度开始上升趋势。由于一季度公司业绩超预期，我们上调公司2023年盈利预测，维持2024年盈利预测，同时新增2025年盈利预测。预计公司2023-2025年EPS分别为：0.62元、0.50元和0.35元。持续看好公司，维持“增持”评级。

●2023-03-06 雪榕生物：金针菇价格淡季不淡，行业龙头困境突围 (中邮证券 王琦)

●公司为最大的金针菇生产企业，一方面受益于金针菇价格上涨，另一方面行业历史包袱出清，生产效率有望提升。我们预计公司2023年业绩将扭亏为盈，预计2022-2024年公司EPS分别为-0.62元、0.41元和0.50元。看好公司困境反转，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-02-02 雪榕生物：大额减值准备拖累业绩，消费改善未来可期 (华西证券 周莎)

●维持公司2022年营业收入为25.74亿元不变，下调公司归母净利润1.03亿元至-3.05亿元，上调公司2023年营业收入30.52亿元至31.47亿元，上调归母净利润2.99亿元至3.07亿元，维持公司2024年营业收入为35.79亿元不变，上调公司归母净利润3.25亿元至3.51亿元，下调2022年EPS0.20元至-0.61元，上调2023年EPS0.60元至0.61元，上调公司2024年EPS0.65元至0.70元，2023年2月2日股价7元/股对应22/23/24PE分别为-12/11/10X，维持“增持”评级。

●2022-09-17 雪榕生物：产品价格淡季不淡，食用菌龙头迎来困境反转 (华西证券 周莎)

●考虑到这些因素影响，我们预计，22-24年公司的营业收入分别为25.74/30.52/35.79亿元，归母净利润为1.03/2.99/3.25亿元，EPS为0.20/0.60/0.65元，2022年9月16日股价7.14元对应22/23/24PE分别为35/12/11X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2021-04-11 雪榕生物：2020年年报点评：业绩稳定增长，市占率稳步提升 (西南证券 徐卿)

●预计2021-2023年EPS分别为0.62元、0.68元、0.77元，对应动态PE分别为17/15/13倍。参考同行业2021年平均PE为21倍，给予公司2021年21倍PE，目标价13.02元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-10-26 温氏股份：2026三季报点评：猪禽双主业协同发展，周期底部经营现金流保持稳健 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●维持“优于大市”评级。出于保守谨慎原则，我们预计公司2026-2028年归母净利分别为-53.01/51.74/100.26亿元，EPS分别为-0.80/0.78/1.51元，对应PE分别为-20/20/11。

●2026-10-25 温氏股份：猪业深亏鸡业量价齐升，行业产能去化加速下布局周期修复 (开源证券 陈雪丽)

●我们下调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为-38.35/89.31/144.99（2026-2028年原预测分别为-19.44/124.55/184.09）亿元，对应EPS分别为-0.58/1.34/2.18元，当前股价对应2027-2028年PE为11.8/7.3倍。公司生猪养殖成本稳步下降，肉鸡出栏稳健增长，维持“买入”评级。

●2026-10-24 立华股份：生猪黄鸡双轮驱动，完全成本持续优化 (华安证券 王莺)

●我们预计，2026-2028年公司育肥猪出栏量232.28万头、222.98万头、222.98万头，同比分别+10%、-4%、0%，肉猪均价分别为10.9元/公斤、14.0元/公斤、14.2元/公斤，肉鸡出栏量6.01亿羽、6.37亿羽、6.75亿羽，同比分别+6%、+6%、+6%，肉鸡均价分别为12.0元/公斤、12.0元/公斤、11.8元/公斤，公司实现收入198.6亿元、216.5亿元、224.5亿元，同比分别+6.0%、+9.0%、+3.7%，对应归母净利润6.63亿元、17.38亿元、15.42亿元，同比+14.7%、+162.1%、-11.2%。归母净利润前值2026年-0.2亿元、2027年11.03亿元、2028年12.6亿元，本次调整的主要原因是，修正了猪价和鸡价预期、育肥猪和肉鸡出栏量。公司是我国大型生猪养殖企业、第二大黄羽鸡养殖企业，肉鸡、育肥猪成本均具备很强的竞争优势，维持公司“买入”评级不变。

●2026-10-24 温氏股份：2026年三季报点评：鸡猪双主业对冲风险，三季度亏损环比收窄 (国海证券 程一胜,熊子兴)

●我们调整2026-2028年公司营业收入分别为941.59、1087.43、1074.47亿元，同比-9%、+15%、-1%。归母净利润分别为-50.46、+83.34、+31.91亿元，同比-196%、+265%、-62%。对应当前股价2027-2028年PE分别为12.65、33.03倍。我们看好2027年猪价上行，公司业绩改善，维持“买入”评级。

●2026-10-24 温氏股份：猪业持续承压，鸡业盈利回升 (财通证券 王聪,江路)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入994.67/1113.91/1170.27亿元，归母净利润-20.07/100.23/116.83亿元，10月23日收盘价对应2027-2028年的PE分别为10.5/9.0倍，维持“增持”评级。

●2026-10-23 温氏股份：Q3黄鸡价格景气，双主业对冲优势显著 (东海证券 姚星辰)

●公司养殖成本优势领先，双主业有效对冲周期波动。随着猪价回暖，生猪板块盈利将逐步修复，养鸡业务贡献稳定现金流。我们预计2026-2028年归母净利润分别为-4.24/117.78/78.63亿元，对应EPS分别为-0.06/1.77/1.18元，对应当前股价2027-2028年PE分别为9/13倍，维持“买入”评级。

●2026-10-22 温氏股份：黄鸡高景气对冲低迷猪价，26Q3减亏 (国投证券 熊承慧)

●考虑到9月以来猪价表现低于预期，我们下调公司2026年归母净利润预测为-52.0亿元（原为-31.8亿元），维持27/28年归母净利润预测为129.3/372.6亿元，维持盈利弹性或在明后年逐步释放的判断。对2027年归母净利润给予10XPE估值，12个月目标价为18.8元，维持买入-A的投资评级。

●2026-10-22 温氏股份：季报点评：业绩基本符合预期，周期底部稳健经营 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●由于三季度猪价旺季不旺、不及预期，我们下调全年生猪均价预测，下调2026年公司归母净利润为-24.57亿元（前值为20.02亿元），同比减少146.6%，预计2027/2028年归母净利润分别为96.87/83.95亿元，同比分别+494.3%/-13.3%，当前对应2027年PE为10.9x，维持“买入”评级。

●2026-10-20 圣农发展：26年三季报点评：主营业务发展良好，Q3业绩稳步增长 (西部证券 熊航)

●预计公司26~28年归母净利润为10.27/14.76/18.59亿元，同比-25.6%/+43.8%/+25.9%，对应PE为20.7/14.4/11.5倍，公司养殖食品业务双轮驱动，中长期成长性良好，维持“买入”评级。

●2026-10-19 圣农发展：渠道结构持续优化，降本增效支撑增长 (财通证券 王聪,肖珮菁)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入213.78/224.70/236.20亿元，归母净利润12.1/14.7/17.5亿元，10月16日收盘价对应PE分别为16.5/13.6/11.4倍，维持“增持”评级。