九强生物(300406)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-30 九强生物：Q3利润超预期，病理设备试剂协同推进，AI布局拓展空间 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青,刘照芊)

●根据财报数据，我们微调了盈利预测，预计2026-2028年营业收入14.17、15.23、16.44亿元（+5%、8%、8%），维持不变；预计归母净利润4.27、4.80、5.34亿元（+125%、+12%、+11%），调整前分别为4.19、4.80、5.33亿元。公司当前股价对应2026-2028年17、15、14倍PE，维持“买入”评级。

●2026-08-24 九强生物：生化集采负面逐步出清，高毛利病理业务拉动增长 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青,刘照芊)

●根据财报数据，考虑国内生化集采持续推进等政策影响，我们微调了盈利预测，预计2026-2028年营业收入14.17、15.23、16.44亿元（+5%、8%、8%），调整前分别为14.57、15.85、17.31亿元；预计归母净利润4.19、4.80、5.33亿元（+121%、+15%、+11%），调整前分别为4.28、4.93、5.55亿元。公司当前股价对应2026-2028年16、14、13倍PE，维持“买入”评级。

●2026-05-02 九强生物：病理占比大幅提升，病理AI与海外业务加速拓展 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青)

●根据财报数据，考虑国内生化集采持续推进等政策影响，我们调整了盈利预测，预计2026-2028年营业收入14.57、15.85、17.31亿元(+7%、+9%、9%)，调整前26-27分别为15.73、17.44亿元；预计归母净利润4.28、4.93、5.55亿元(+125%、+15%、+13%)，调整前26-27分别为5.03、5.76亿元。公司当前股价对应2026-2028年17、15、13倍PE，维持“买入”评级。

●2025-09-05 九强生物：政策扰动下生化板块承压，持续推进病理AI与海外拓展 (中泰证券 谢木青)

●根据财报数据，考虑国内生化集采持续推进等政策影响，我们调整了盈利预测，预计2025-2027年营业收入14.16、15.73、17.44亿元(-15%、+11%、11%)，调整前分别为16.69、18.86、21.29亿元；预计归母净利润4.12、5.03、5.76亿元(-23%、+22%、+15%)，调整前分别为5.53、6.42、7.59亿元。公司当前股价对应2025-2027年20、16、14倍PE，维持“买入”评级。

●2025-04-26 九强生物：集采、税率调整等影响短期表现，持续看好AI赋能+海外拓展 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青,于佳喜)

●根据财报数据，我们预计生化集采的扩面执行可能对公司生化业务造成一定影响，预计2025-2027年公司收入16.69、18.86、21.29亿元，同比增长1%、13%、13%；预计2025-2027年归母净利润为5.53、6.42、7.59亿元，同比增长4%、16%、18%。公司当前股价对应2025-2027年15、13、11倍PE，考虑公司病理等高景气优势业务有望延续快速增长，血凝等新业务有望快速放量，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-11-03 恒瑞医药：肿瘤创新药回暖，BD收入稳定 (中邮证券 盛丽华,陈灿)

●预计公司26/27/28年收入分别为340.0/379.2/419.5亿元，同比增长7.5%/11.5%/10.6%；归母净利润为84.7/97.7/114.8亿元，同比增长9.9%/15.4%/17.5%，对应PE为38/33/28倍。公司为根植中国、全球领先的创新型制药企业，已形成行业领先且高度差异化的创新产品矩阵，维持“买入”评级。

●2026-11-03 泽璟制药：商业化产品持续放量，ESMO数据彰显管线潜力 (华安证券 谭国超,王班)

●根据公司的经营情况，我们调整公司2026~2028年收入预测为18.3/20.2/26.2亿元（前值为23.1/23.0/27.5亿元），分别同比增长125.8%/10.3%/29.9%，归母净利润分别为5.5/4.0/5.7亿元，分别同比扭亏为盈/-28.1%/42.9%，对应PE为41X/57X/40X。我们看好公司多抗平台的Firstinclass潜力，公司有望成为下一代综合型创新药企。维持“买入”评级。

●2026-11-03 普洛药业：CDMO单季提速、订单持续高增 (中邮证券 盛丽华,辛家齐)

●预计公司26/27/28年收入分别为94.52/103.26/118.21亿元，同比增长-3.39%/9.24%/14.49%；归母净利润为9.37/11.86/15.37亿元，同比增长5.22%/26.55%/29.59%，对应PE为25/20/15倍。公司CDMO业务处于加速期，原料药市场地位领先，维持“买入”评级。

●2026-11-03 艾力斯：伏美替尼环比增速稳定，净利率同比提升 (中邮证券 盛丽华,陈灿)

●预计公司26/27/28年收入分别为69.8/79.9/89.5亿元，同比增长34.5%/14.5%/12.1%；归母净利润为30.4/35.2/40.0亿元，同比增长39.0%/15.7%/13.6%，对应PE为12/11/9倍。公司深耕肺癌市场，商业化成绩显著，考虑伏美替尼仍有20外插与辅助治疗等适应症拓展空间，维持“买入”评级。

●2026-11-03 上海莱士：2026年三季报点评：Q3业绩承压，SR604进入Ⅲ期 (西南证券 杜向阳)

●预计公司2026-2028年收入分别为60.2、63.0、66.0亿元。

●2026-11-03 金域医学：2026年三季报点评：Q3利润超预期，经营质量持续提升 (银河证券 程培,孟熙)

●结合公司前三季度信用减值冲回情况，我们调整公司2026-2028年归母净利润预测至5.27、6.31、7.50亿元，同比分别扭亏、+19.56%、+18.99%，EPS分别为1.14、1.36、1.62元，当前股价对应2026-2028年PE25/21/18倍，维持“推荐”评级。

●2026-11-03 华熙生物：利润率有所改善，经营提效取得阶段性成效 (长城证券 郭庆龙,吕科佳)

●公司当前处于阶段性业务结构重构、费用投放的调整阶段，奠定了后续业绩增长的基础，我们看好公司后续修复及发展，预测公司2026-2028年实现归母净利润3.00亿元、3.74亿元、4.23亿元，对应PE53.8X、43.2X、38.2X，维持“买入”评级。

●2026-11-03 华熙生物：26Q3业绩点评：Q3扣非利润改善，关注医美新品上市表现 (中泰证券 郑澄怀,袁锐)

●调整后预计收入分别实现36.45/39.29/42.91亿元，同比-13.2%/+7.8%/+9.2%；净利润分别为3.13/4.09/4.87亿元，同比+7.3%/+30.5%/+19.1%，对应PE为53/41/34倍，维持“增持”评级。

●2026-11-03 新产业：国内业务稳步复苏，海外业务量质齐升 (国信证券 贾瑞祥,陈曦炳,彭思宇)

●国内外仪器装机稳步推进，装机结构持续优化，自主研发的旗舰机发光X10、生化C10、流水线T8有望带动公司突破国内外更多大型医疗终端。国内业务呈现复苏态势，海外业务量质齐升。维持盈利预测，预计2026-28年归母净利润为18.16/21.08/24.40亿，同比增长12.1%/16.1%/15.7%，当前股价对应PE为26.8/23.1/19.9X，维持“优于大市”评级。

●2026-11-02 东诚药业：2026年三季报点评：核药FDG业绩加速，核药RDC资产价值回收 (东吴证券 朱国广,刘若彤)

●考虑到原料药量价下滑、制剂业务承压，我们将公司2026-2028年营业收入预测由29.66/32.42/36.35亿元下调至27.85/30.49/34.24亿元，归母净利润预测由2.48/3.41/4.23亿元下调至2.03/2.82/3.66亿元，对应当前股价PE分别为57/41/32倍。考虑到公司创新核药注册及临床持续推进，核药生产配送网络完善，维持“买入”评级。