光环新网(300383)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-31 光环新网：2026上半年业绩点评报告：算力底座夯实扩容，AIDC赋能主业超预期 (银河证券 赵良毕,赵中兴)

●我们预测公司2026-2028年将实现归母净利润分别为1.06/1.42/2.18亿元，对应PE分别为206.90/154.98/100.79倍，公司IDC业务稳步拓展，叠加AI推动云计算业务发展，考虑公司算力发展给予一定估值溢价，中长期业绩有望边际改善，维持“推荐”评级。

●2026-08-28 光环新网：中报点评：静待AIDC新项目业绩释放 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,唐攀尧)

●考虑无双科技需求承压，我们预计2026-2028年EBITDA为14.40/16.23/18.34亿元（前值：15.50/17.20/19.49亿元，分别下调7.1%/5.6%/5.9%）。可比公司2026年EV/EBITDA均值为19.91倍；考虑核心区域资源禀赋及项目交付带来的增长弹性，给予2026年20倍EV/EBITDA，对应目标价15.08元（前值：20.29元/股，基于25倍2026年EV/EBITDA），维持“增持”评级。

●2026-04-30 光环新网：年报点评：数据中心资源储备密集释放 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,唐攀尧)

●公司正积极推进天津宝坻三期、内蒙古和林格尔智算中心及呼和浩特算力基地等项目建设，并计划拓展海南与马来西亚市场。随着新项目陆续交付上架，盈利能力有望逐步修复。基于2026年EV/EBITDA25倍估值，目标价上调至20.29元/股，维持“增持”评级。

●2026-04-30 光环新网：预收款大增，字节核心合作伙伴正提速 (开源证券 蒋颖)

●我们维持2026-2027并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为3.85/4.93/7.91亿元，对应2026-2028年EV/EBITDA分别为18.2倍、15.5倍、12.8倍，维持“买入”评级。

●2026-03-11 光环新网：字节跳动核心合作伙伴正起航 (开源证券 蒋颖)

●光环云数据有限公司(简称“光环云”)成立于2018年，是光环新网控股子公司，是其智能算力创新业务承载主体，专注于智算网络创新业务，光环云作为火山引擎区域核心授权合作伙伴，与火山引擎共同构建高效、协同、创新的企业服务生态，携手推动AI赋能企业加速数智化转型发展。2026年3月11日，光环云正式宣布收购Agent工程化交付团队湃阳智能，同时重磅发布双方联合打造的“Panacea智能体训推平台”。此次收购标志着公司全面加码AI智能体开发与全流程运营布局，正式推动大模型技术从实验室研发走向产业场景深处落地，开启国内企业级AI规模化落地的序章。由于公司收购中金云网及光环赞普后计提商誉减值准备，我们下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为-7.73/3.85/4.93亿元，当前股价对应2026-2027年PE为77.0/60.3倍，对应2025-2027年EV/EBITDA分别为218.2倍、19.1倍、16.2倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-10-28 中科创达：季报点评：端侧AI产品矩阵持续拓展 (华泰证券 郭雅丽)

●维持26-28年盈利预测，公司归母净利为6.68/8.61/10.82亿元，对应EPS为1.45/1.86/2.34元。可比公司26年PE均值51倍（iFind），给予公司26年目标PE51倍，对应目标价73.29元（前值72.50元，对应26PE50倍），我们看好公司AI战略，维持“买入”评级。

●2026-10-28 卫宁健康：季报点评：AI战略加速落地，静待盈利修复 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●维持盈利预测，预计2026-28年收入分别为24.53/28.28/32.70亿元，归母净利润分别为0.40/2.09/4.02亿元。参考可比公司Wind一致预测均值6.0倍26PS，考虑公司AI医疗产品商业化节奏提速，给予公司8.0倍26PS，目标价8.91元（前值9.47，对应8.5倍26PS，可比均值5.9倍26PS）

●2026-10-28 寒武纪：国产算力需求向好，备货前置指向高景气度 (华鑫证券 庄宇,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为163.90、347.00、578.33亿元，EPS分别为9.09、19.80、34.08元，当前股价对应PE分别为105.4、48.4、28.1倍，维持“买入”投资评级。

●2026-10-28 金卡智能：季报点评：新业务拓展成长空间 (华泰证券 王兴,王珂,陈越兮,唐攀尧)

●考虑到部分订单交付节奏的影响，并结合最新毛利率及费用假设，我们下调公司盈利预测，预计2026~2028年归母净利润分别为2.05/2.71/3.23亿元（下调幅度29.46%/19.79%/15.29%），对应EPS为0.49/0.65/0.77元。可比公司2027年iFinD一致预期PE均值为16.32x，考虑到公司智慧燃气表龙头地位及流量计等新业务拓展潜力，给予公司2027年18xPE（前值：2026年20x，本次切换估值年份），下调目标价至11.69元（前值：13.90元），维持“增持”评级。

●2026-10-28 思瑞浦：三季度收入和净利润均创季度新高，盈利能力进一步提高 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,连欣然,黄铮)

●由于下游需求旺盛及新产品放量顺利，公司盈利能力持续提升，我们上调公司2026-2028年归母净利润至9.01/13.58/17.22亿元（前值为6.81/9.57/11.89亿元），对应2026年10月27日股价的PE分别为40/26/21x，维持“优于大市”评级。

●2026-10-27 虹软科技：季报点评：智驾稳健增长，视觉AI端侧落地 (华泰证券 郭雅丽)

●考虑到公司研发投入增长，我们下调公司26-28年EPS至0.63/0.96/1.35元（前值为0.75/1.03/1.35元，对应下调15%/7%/0%）。可比公司27年均值PE为54倍（iFind），给予公司27年目标PE54倍，对应目标价51.42元（前值58.30元，对应26PE78倍），维持买入评级。

●2026-10-27 广联达：成本业务降幅收窄，海外业务拓展提速 (中泰证券 刘一哲,苏仪)

●结合前三季度公司业绩，我们调整公司盈利预测，我们预测公司2026-2028年营收分别为59.42/60.01/61.46亿元，归母净利润分别为4.26/5.60/6.84亿元（前预测值为4.86/6.07/7.28亿元），维持“买入”评级。

●2026-10-27 金山办公：AI商业化加速兑现，三大业务持续增长 (财通证券 王妍丹)

●我们持续看好公司围绕“AI、协作、国际化”推进产品升级与商业化，伴随个人端AI价值提升、企业级AI应用深化及政务AI场景拓展，公司有望持续向AI办公生产力平台演进。我们预计公司2026-2028年实现营业收入69.84/82.02/96.64亿元，归母净利润36.61/26.03/31.81亿元。对应PE分别为31.0/43.6/35.7倍，维持“增持”评级。

●2026-10-27 晶丰明源：盈利能力提升，关注DrMOS与端侧配套进展 (东北证券 许思琪)

●公司发布2026年三季报，公司Q3单季实现营业收入10.06亿元，同/环比分别+160.77%/+19.2%；实现归母净利润1.65亿元，同/环比分别+2077.12%/+230.9%；实现扣非归母净利润1.34亿元，同/环比分别+11376.92%/+193%。我们预计高性能计算电源芯片逐步放量，根据我们测算，公司2026-2028年实现收入36/44/52亿元，实现归母净利润3.6/5.0/6.1亿元，维持“增持”评级。

●2026-10-27 能科科技：AI业务驱动26Q3营收同比高增 (华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

●我们下调公司26年归母净利润至2.36亿元（较前值调整-3.38%），上调公司27-28年归母净利润至3.10/3.88亿元（较前值分别调整+3.03%/+7.20%），对应26-28年EPS为0.89/1.17/1.46元。下调26年盈利预测主要考虑到公司集成类项目增多导致毛利率阶段性承压，上调27-28年盈利预测主要考虑到伴随业务结构优化，公司毛利率及费用率有望稳步改善。参考可比公司26年54.5xPE（Wind一致预期），考虑公司AI业务进展提速，给予公司26年54.5xPE，对应目标价48.50元（前值46.00元，对应26E50xPE），维持“买入”。