摩尔线程(688795)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-30 摩尔线程：营收实现爆发性增长，存货和预付款大增 (山西证券 陈玉卢,张天)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为53.9亿元、126.12亿元、182.88亿元，同比增长分别为258%、134%、45%，预计归母净利润分别为1.5亿、12.43亿元、31.96亿元，2026年10月29日收盘价为333.99元，2026-2028年对应的PE分别为1049.5倍、126.3倍、49.1倍，（1）公司作为全功能GPU的优秀企业，搭建了MUSA架构，将迎来商业化加速。（2）公司具备集群交付能力，已经有相应的订单落地，业绩确定性较强。（3）公司已经实现扭亏为盈，随着规模化效应，净利率不断提升，利润迎来加速。首次覆盖，给与“买入-A”评级。

●2026-08-18 摩尔线程：26H1点评：收入延续高增、亏损大幅收窄，AI智算集群加速放量 (中信建投 阎贵成,曹添雨,汪洁,付田行,辛侠平,朱源哲)

●我们持续看好公司的长期竞争力，首次覆盖，给予“增持”评级。在敏感性测算中，我们预计2026-2028年的中性、乐观、悲观情况下的营业收入分别为：37.44/58.61/84.61亿元、44.92/70.34/101.53亿元、29.95/46.89/67.69亿元。预计2026-2028年的中性、乐观、悲观情况下的归母净利润分别为：-0.97/6.63/16.84亿元、3.33/13.27/26.27亿元、-5.28/-0.02/7.40亿元。

●2026-08-13 摩尔线程：词元时代，万物智能 (中邮证券 吴文吉,徐铭婉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入35/60/90亿元，分别实现归母净利润-1.5/6.3/17.2亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-12 摩尔线程：收入跨越式增长，国产GPU迭代蓄势 (东北证券 许思琪)

●摩尔线程2026年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入173,630.91万元，同比增长147.42%，半年度收入已超过2025年全年营业收入；毛利总额达到98,876.39万元，同比增长103.78%，整体毛利率水平为56.95%。我们预计2026-2028年收入分别实现32.88/55.21/78.39亿元，归母净利润分别为-1.24/5.27/18.75亿元，对应PE分别为亏损/509.69/143.42X，给予“增持”评级。

●2026-07-26 摩尔线程：2026H1营收预计同比高增，客户覆盖多个关键领域 (国海证券 刘熹)

●公司是国内领先的算力GPU提供商，有望受益于大规模训练集群及推理场景规模化落地。我们预计2026-2028年公司营业收入为34.33/55.57/78.98亿元，归母净利润为-2.08/4.67/14.82亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-10-30 安克创新：三季度收入增长稳健，扣非归母净利润表现更优 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●考虑公司前三季度已发生公允价值变动收益及资产减值损失合计-5.6亿元，我们下调公司2026-2028年归母净利润至32.26/40.53/47.95亿元(前值分别为35.51/40.6/48.21亿元)，对应PE分别为18.4/14.7/12.4倍，维持“优于大市”评级。

●2026-10-30 天赐材料：2026年三季报点评：受六氟跌价影响单吨净利略降，磷酸铁扭亏为盈 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑碳酸锂及六氟价格下跌，我们下调26-28年归母净利润预期至50.7/54.1/58.0亿元（原预期62.4/75.2/91.3亿元），同比+272%/+7%/+7%，对应PE为10/10/9倍，考虑磷酸铁紧缺涨价落地、六氟价格跌幅趋缓，给予27年15xPE，目标价39.9元，维持“买入”评级。

●2026-10-30 新易盛：【国盛通信】新易盛：成长阵痛，期待突破 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚,赵丕业)

●我们认为公司将持续受益于ai建设浪潮和scale-up带来的增长空间,考虑到q3的业绩情况,我们下调2026年盈利预测,但保持2027和2028年的盈利预测,预计公司2026-2028年营业收入为520.4/1094.1/1576.6亿元,归母净利润为196.4/419.5/610.6亿元,对应pe分别为16.2/7.6/5.2倍,维持"买入"评级。风险提示:市场竞争加剧;ai发展不及预期风险;供应链风险;汇率波动风险。

●2026-10-30 甬矽电子：2026年第三季度报告点评：Q3营收稳步增长，先进封装产能持续扩张 (东吴证券 陈海进)

●考虑公司前三季度盈利承压，研发投入、股份支付及税金及附加增加，同时审慎下修各业务毛利率及盈利修复预期，我们下调公司2026-2028年归母净利润预测至1.20/2.79/4.30亿元（前值2.23/3.35/4.99亿元），对应PE分别为144.15/62.06/40.22倍。随着海外大客户订单逐步放量、先进封装产能持续释放，公司中长期成长空间有望进一步打开，维持“增持”评级。

●2026-10-30 天孚通信：2026年三季报点评：Q3盈利环比稳步提升，CPO/NPO双线布局卡位下一代增长 (东吴证券 欧子兴,张良卫)

●考虑公司年内受物料影响业绩释放及未来新产品业务的增长预期提升，我们调整公司2026-2028年的归母净利预测为32.5/49.5/69.5亿元（前值为36.4/48.6/65.6亿元），当前市值对应2026-2028年PE为54/36/25倍。维持“买入”评级。

●2026-10-30 中际旭创：三季度维持高速增长，上游物料供应保障稳固 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2026-2028年净利润分别为334.75/624.12/1023.04亿元，YOY分别为+210.03%/+86.44%/+63.92%；EPS分别为30.13/56.17/92.07元，当前股价对应A股2026-2028年P/E为20/11/7倍，维持“买进”建议。

●2026-10-30 中际旭创：代际迭代持续领跑，全栈技术卡位下一代光互连 (东吴证券 欧子兴,张良卫)

●基于公司高端光模块、前沿产品布局和公司客户需求旺盛，我们上调中际旭创2026-2028年归母净利润分别为312.22/634.38/829.93亿元（前值292.76/475.87/637.92亿元）。截至2026年10月29日，可比公司2026-2028年平均PE分别为87.4/28.3/19.3倍，公司对应A股PE分别为22.0/10.8/8.3倍，对应H股PE分别为22.8/11.2/8.6倍，维持A股“买入”评级，首次覆盖H股给予“买入”评级。

●2026-10-30 奥比中光：2026年三季报点评：业务结构持续优化，视觉方案收入快速提升 (东吴证券 张良卫)

●物理AI等场景的放量增长将推动公司业绩增长，我们预测2026-2028年归母净利润分别为1.80/3.01/4.08亿元，对应PE分别为235/141/104倍，考虑公司具备全栈技术能力，研发投入成效逐步显现，技术壁垒将进一步深化，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-30 水晶光电：积极布局光互连、光存储 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●公司2026年前三季度营收及净利润均实现同比增长，主要得益于北美大客户相关核心产品出货量稳步提升。消费电子与车载光学业务提供稳定现金流，公司依托与核心客户的新品联合研发，维持经营韧性，多项在手研发项目成果将在未来逐步落地。我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入85/101/121亿元，归母净利润13/16/21亿元，维持“买入”评级。

●2026-10-30 绿联科技：2026年三季报点评：收入利润均超预期，海外增速持续亮眼，品牌趋势强劲 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●我们看好公司全球3C消费电子品牌地位、NAS第二增长曲线放量与海外线下核心零售渠道拓展。我们维持公司2026-2028年归母净利润为9.4/11.6/14.9亿元，当前股价对应PE为20/16/12倍（截至2026年10月29日收盘），维持“买入”评级。