珠海冠宇(688772)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-26 珠海冠宇：2026年三季报点评：高附加值产品放量，Q3盈利水平环比改善 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑到公司受产品结构变化，盈利略有承压，我们下修公司26-28年归母净利润预测为0.1/7.9/12.6亿元（此前预期2.2/8.1/12.8亿元），同比-98%/+6894%/+58%，对应PE为1478x/21x/13x，考虑到公司产品结构优化、高附加值产品持续放量，维持“买入”评级。

●2026-09-09 珠海冠宇：2026年中报点评：钢壳+高硅负极电池持续突破，盈利有望逐步修复 (西部证券 杨敬梅)

●受原材料价格上涨、汇兑损失及出口退税率下降等因素影响，公司短期盈利能力有所承压。基于此，我们下调公司盈利预测，预计2026E-2028E年公司实现归母净利润3.17/8.46/13.07亿元，同比-32.9%/+167.1%/+54.6%，对应EPS分别为0.28/0.74/1.15元。维持“买入”评级。

●2026-08-27 珠海冠宇：多因素致短期承压，定增加码钢壳电池，动储高速成长 (开源证券 陈蓉芳,刘小龙,张威震)

●因此，我们下调2026/2027盈利预测（原值为14.99/20.06亿元），新增2028年盈利预测，预计2026/2027/2028年归母净利润为4.59/11.92/17.96亿元，当前股价对应PE为37.3/14.3/9.5倍，我们认为公司盈利不利因素已在H1中充分消化，后续定增加码钢壳电池量产，叠加动储业务高速放量，公司中长期增长动能依然强劲，维持“买入”评级。

●2026-08-26 珠海冠宇：2026年中报点评：受退税政策+汇兑影响，Q2盈利水平有所承压 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑原材料价格上涨、美元兑人民币汇率贬值及出口退税率下调等因素对盈利能力形成一定压力，我们下修公司26-28年归母净利润预测为2.2/8.1/12.8亿元（原预期7.1/10.3/14.8亿元），同比-54%/+270%/+58%，考虑到消费电芯价格传导的逐步推进、公司客户结构优化与动储业务规模增长，公司盈利能力有望逐步修复，对应PE为73x/20x/13x，维持“买入”评级。

●2026-06-29 珠海冠宇：钢壳锂电放量在即，盈利修复可期 (东北证券 李玖)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为178.54/214.85/241.28亿元，归母净利润7.77/16.94/21.06亿元，对应PE分别31x/14x/11x。给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-10-28 良信股份：三季度业绩同比增长，持续深化数据中心和海外布局 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●前三季度营收同比增长11.4%，原材料涨价及费用增加致利润承压。前三季度公司实现营收39.06亿元，同比增长11.39%；归母净利润2.45亿元，同比下降19.49%；扣非净利润1.99亿元，同比下降27.57%。前三季度公司毛利率27.61%，同比下降2.83pct。，主要受金属原材料涨价影响；净利率6.21%，同比下降2.60pct。。前三季度研发费用、管理费用、财务费用分别同比增加0.40/0.38/0.13亿元，其中财务费用增加主要系汇兑损失所致。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润2.99/4.41/7.95亿元，当前股价对应PE分别为31/21/12倍，维持“优于大市”评级。

●2026-10-28 金盘科技：业务稳健增长，海外和数据中心订单高增 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到汇兑、交付节奏等因素，我们下调26-28年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为7.64/12.71/17.60亿元（原预测为7.84/14.34/18.47亿元），同比+16%/+66%/+39%，当前股价对应PE分别为29/18/13倍，维持“优于大市”评级。

●2026-10-28 鸣志电器：收入及利润好于预期，人形机器人业务进度领先 (群益证券 赵旭东)

●预计2026、2027、2028年公司分别实现净利润1.4、2.2、2.8亿元，yoy分别为+136%、+54%、+28%，EPS分别为0.3、0.5、0.7元，当前A股价对应PE分别为160、104、81倍，公司利润好于预期，给予“买进”的投资建议。

●2026-10-28 中国西电：单季 度利润增速快于收入增速，产品结构优化、毛利率改善 (华安证券)

●我们预计26/27/28年归母净利润分别为16.44/20.58/26.41亿元，对应PE分别35/28/22倍，维持“买入”评级。

●2026-10-28 鸣志电器：控费推动利润高增，机器人与液冷加速突破 (华源证券 赵梦妮,戴铭余)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.62/2.19/2.96亿元，同比增速分别为164.95%/35.02%/35.54%，当前股价对应的PE分别为142/105/78倍，维持“增持”评级。

●2026-10-27 海信家电：2026年三季报点评：盈利能力受业务结构、原材料与汇率拖累 (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●考虑到公司2026年前三季度毛利率下滑幅度达1.25pct，叠加收入下滑带来的费用率被动提升，且汇兑损失、原材料涨价以及行业竞争预计仍在2026Q4对盈利能力带来不利影响，因此基于毛利率下滑和费用率提升，下调盈利预测。其中毛利率为2026年核心下调假设，预计2026-28年毛利率-2.1/+0.7/+0.4pct至19.2%/19.9%/20.3%（前值为20.6%/20.9%/21.0%），对应地预计公司2026-2028年归母净利润为20.3/25.4/30.2亿元（前值为29.8/32.6/36.0亿元），同比-36%/+25%/+19%，对应PE为15/12/10倍，维持“优于大市”评级。

●2026-10-27 盛弘股份：业绩稳健增长，合同负债同环比提升 (中邮证券 盛炜,杨帅波)

●我们预计公司26-28年营收分别为43.6/54.0/65.2亿元，归母净利润分别为6.1/7.6/9.4亿元，对应PE分别为16x/13x/11x，维持“买入”评级。

●2026-10-27 鹏辉能源：季报点评：经营向好但减值影响利润释放 (华泰证券 刘俊,边文姣,邵梓洋)

●考虑到消费税传导存在压力，上游碳酸锂等原材料降价造成资产减值，我们下修公司毛利率假设、上修减值假设，预计公司26-28年归母净利15.98/26.90/37.98亿元（前值19.02/36.31/43.86亿元，下修16.0%/25.9%/13.4%）。参考可比公司27年Wind一致预期平均PE9倍（前值12倍），考虑到公司用户侧储能先发优势突出、大电芯放量与盈利拐点确立，给予公司27年目标PE10倍（前值13倍），对应目标价53.50元（前值93.73元），维持“买入”评级。

●2026-10-27 德尔玛：季报点评：内销承压但外销具备支撑性 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●我们维持26-28年EPS预测0.28/0.30/0.33元。截至2026/10/26，Wind可比公司27年一致预期平均PE为15x，虽然公司业绩短期有所压力，但考虑到公司拥有飞利浦水健康及个护品牌授权的稀缺资源，海外收入占比仍在提升，同时海外业务向规模化增长和本土化优化，我们认为其成长性仍具备一定估值溢价，给予公司27年28倍PE，对应目标价8.40元（前值8.96元，基于26年32倍PE），维持“增持”评级。

●2026-10-27 亿纬锂能：消费税传导总体顺利，动力与储能业务增长前景乐观，维持买入 (交银国际 李柳晓,陈庆)

●考虑公司对2027年动力及储能电池出货的乐观预期，以及商用车、大圆柱及海外储能订单持续放量，我们上调2026-28年收入预测至1，043.2/1，394.3/1，581.8亿元。盈利方面，尽管消费税及出口退税调整的成本传导总体顺利，但考虑行业价格竞争及海外新产能爬坡带来的短期成本压力，我们审慎下调2026-28年毛利率预测至15.4%/16.5%/16.8%。综合收入增长及毛利率假设调整，将同期归母净利润预测调整至72.6/97.0/110.0亿元。DCF目标价下调至77.46元人民币，对应约17.4倍2027年预测市盈率，维持买入。