明冠新材(688560)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-26 明冠新材：2022年年报及23年一季报点评：公司背板、胶膜产能大扩张，静待业绩释放 (西南证券 韩晨)

●公司背板、胶膜产能未来扩张加速，盈利能力有望修复。我们预计2023/2024/2025年公司归母净利润4.06/8.06/9.56亿元，维持“买入”评级。

●2023-01-02 明冠新材：背板业务持续高增长，POE胶膜+铝塑膜注入新动力 (天风证券 孙潇雅,唐婕)

●我们预测公司2022/2023/2024年的归母净利润分别为1.90/4.85/7.45亿元，同比增长54%/156%/54%。考虑到N型趋势下公司的背板业务和胶膜业务具备较大成长潜力，同时铝塑膜业务有望受益国产替代，我们给予公司2023年PE28X，对应市值135.8亿元，对应股价67元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-12-05 明冠新材：光伏背板头部企业，全新产品放量驱动成长 (中泰证券 曾彪,赵宇鹏)

●我们预测公司2022-2024年营业收入分别为21.00/40.24/62.11亿元，归母净利润分别为2.12/5.08/8.02亿元，三年归母净利润CAGR为86.85%，以当前总股本1.64亿股计算的摊薄EPS为1.29/3.10/4.89元。公司当前股价对2022-2024年预测EPS的PE倍数分别为40/17/11倍，公司贡献利润的主要来源-光伏背板业务已在客户处取得认可和突破，2023年有望显著放量，因此公司的业绩增速预计将高速增长，参考可比公司估值，首次覆盖给予"买入"评级。

●2022-11-06 明冠新材：2022三季报点评：无氟背板引领者，季度需求存扰动，展望向好 (国海证券 李航,邱迪,彭若恒)

●公司具备核心差异化产品优势，受益下游光伏高景气及锂电材料国产替代趋势，加之背板、胶膜及铝塑膜大规模产能扩建的快速推进，重点布局的各个主要业务都将迎来大幅放量，预计2022-2024年归母净利润为1.93/5.90/7.74亿元，对应PE53.22/21.90/16.70倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-10-29 明冠新材：2022年三季报点评：业绩符合预期，股权激励助力公司长期发展 (民生证券 邓永康,郭彦辰)

●我们预计公司22-24年实现营收22.19/45.34/68.09亿元；归母净利润分别为1.88/4.56/7.45亿元；现价对应PE倍数42x/17x/11x。公司横跨光伏与新能车两大高景气赛道，光伏封装业务稳定增长，铝塑膜业务市场空间广阔，有望充分受益于国产化替代浪潮，业绩或迎来较快增长，维持推荐评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2026-11-04 福斯特：三季度毛利率环比略降，感光干膜江门产能将放量 (中邮证券 盛炜)

●考虑到光伏胶膜价格波动对公司毛利率的影响，我们下调公司26-28年归母净利润预期分别至为15.3/19.7/24.2亿元（此前预期17.9/22.0/26.0亿元），对应PE分别为20x/16x/13x，考虑公司新业务布局，感光胶膜扩产放量、铝塑膜客户拓展，维持“买入”评级。

●2026-11-04 赛轮轮胎：收入创新高、利润承压，行业出清期加速抢占份额 (东海证券 吴骏燕,谢建斌)

●根据公司最新财报情况，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为36.14亿元、52.76亿元、62.41亿元（原预测值为47.56亿元、58.17亿元、64.80亿元）；EPS分别为1.10元、1.60元、1.90元（原预测值为1.45元、1.77元、1.97元）。对应2026年11月3日收盘价，PE估值分别为11.06x、7.58x、6.41x。考虑公司全球化产能的稀缺性以及行业出清带来的份额红利，维持“买入”评级。

●2026-11-03 会通股份：26Q3盈利短期承压，“2-6-3-X”战略布局驱动长期成长 (华源证券 李辉,张峰,汤永俊)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.82/2.33/3.08亿元，同比增速分别为-6.5%/+28.2%/+32.0%，当前股价对应的PE分别为25.8/20.1/15.2倍。我们选取沃特股份、银禧科技、普利特作为可比公司，据IFIND，可比公司2026-2028年平均PE分别为36.3/23.2/16.8。考虑到公司改性材料综合优势明显，特种材料、高性能膜材、高端复合材料有序扩张，同时积极开拓新兴市场，成长可期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-11-02 伟星新材：盈利能力保持韧性，行业需求仍承压 (中邮证券 赵洋)

●公司在行业需求下行阶段表现韧性，盈利能力稳定，通过水生态系统业务布局增加客单价，不断夯实竞争力。我们预计公司26-27年收入分别为51.1亿、54.7亿元，同比-5.0%、+7.0%，预计26-27年归母净利润分别为7.1亿、7.7亿，同比-3.6%、+7.6%，对应26-27年PE分别为18.8X、17.5X。

●2026-11-02 国恩股份：26年三季报点评：一体化协同释放业绩弹性，新赛道布局打开成长空间 (中泰证券 孙颖,张昆)

●国恩股份作为国内有机高分子材料龙头的地位稳固，纵向一体化成本优势构筑长期竞争力。在主业基础上，公司相继切入算力和电子特气板块，形成新的成长点，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.3/17.9/22.5亿元（26/27前值为10.9/15.6亿元），同比增速分别为58%/35%/25%，对应当前股价PE分别为15.5x/11.40x/9.1x，维持“买入”评级。

●2026-11-02 赛轮轮胎：成本传导滞后叠加汇率波动致盈利承压，全球化布局持续推进 (中信建投 杨晖,郑轶)

●我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为34.26/43.41/50.48亿元，EPS分别为1.04/1.32/1.54元，对应当前PE分别为11.2x/8.8x/7.6x。我们看好公司持续推进全球化布局，深化品牌提升战略，有望向世界一流轮胎企业迈进。

●2026-11-02 赛轮轮胎：2026年三季报点评：利润端受成本与汇率双重挤压，静待成本修复 (西部证券 李旋坤,王金源)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为35.7/49.2/60.6亿元，对应PE分别为10.7/7.8/6.3倍，维持“买入”评级。

●2026-11-02 赛轮轮胎：26Q3业绩短期承压，静待成本压力释放 (银河证券 王鹏,翟启迪)

●考虑到原料端扰动，我们下修公司盈利预测。预计2026-2028年公司营收分别为415.30、472.30、510.99亿元；归母净利润分别为33.99、45.47、54.78亿元，同比分别变化-3.51%、33.78%、20.48%；EPS分别为1.03、1.38、1.67元，对应PE分别为11.28、8.43、7.00倍，维持“推荐”评级。

●2026-11-02 赛轮轮胎：季报点评：成本传导不畅压制Q3利润 (华泰证券 庄汀洲,张雄,杨文韬)

●考虑近期原料成本压力，我们下调公司26-28年归母净利润预测至35/52/69亿元（前值45/58/77亿元，下调幅度22%/10%/10%），同比持平/+48%/+33%，对应EPS为1.07/1.58/2.10元。结合可比公司27年Wind一致预期平均8xPE估值，考虑公司海外布局优势与品牌力持续提升，给予公司27年11xPE，目标价17.38元（前值22.08元，对应16倍26年PE）。维持“买入”评级。

●2026-11-02 中策橡胶：成本阶段性压制盈利，出海持续布局叠加高端配套推进成长可期 (兴业证券 张樨樨,刘梓涵)

●我们引入公司2026年-2028年EPS预测值分别为3.82元、4.93元、6.20元，首次覆盖，给予“增持”的投资评级。