慧智微(688512)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-02 慧智微：年报点评：看好三星等品牌客户加速起量 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,汤仕翯)

●品牌客户项目持续放量带动公司经营业绩逐步改善，但存储涨价抑制手机市场需求影响犹在，预计公司26/27/28年营收分别为9.96/13.38/17.17亿元(较前值：-10%/-5%/-)，产品结构优化驱动公司毛利率优化，预计26/27/28年毛利率为14.5%/16.7%/19.3%(较前值：+0.85pct/+0.52pct/-)，对应归母净利润分别为-1.05/-0.40/0.34亿元。公司为国内射频前端芯片核心供应商，持续拓展国内外安卓客户，并积极布局WiFi FEM等新品，进一步增强成长性，给予8.5x26PS(可比公司Wind一致预期均值7.6x)，对应目标价18.14元(前值：17.20元，对应9.7x25PS，上修主因估值切换和板块估值上修)，维持“买入”评级。

●2026-02-24 慧智微：慧聚新力量，智启芯未来 (中邮证券 吴文吉)

●营收高增亏损收窄。公司发布2025年业绩预告，预计实现营业收入8.00亿元至8.60亿元，归母净利为-2.35亿元至-1.68亿元。公司聚焦射频前端芯片主业，持续推进产品升级与客户拓展，整体经营业绩同比显著改善，亏损规模持续收窄。本期业绩变动主要得益于产品结构持续优化，Phase8L全集成L-PAMiD产品在国内头部安卓高端旗舰机型实现量产出货，5G MMMB、L-PAMiF等产品在海外安卓客户出货稳步提升，共同推动营收增长；同时公司通过优化产品结构、降低采购成本提升毛利水平，叠加与收益相关的政府补助同比增加、研发费用同比减少，多重因素共同驱动净亏损同比收窄。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入8.2/11.6/14.9亿元，归母净利润-2.0/-1.1/0.1亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-04 慧智微：关注平台客户和三星项目进展 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰,林文富)

●维持公司2025-2027年营收预测为8.28/11.11/14.13亿元，考虑市场竞争仍较为激烈，且公司毛利率较低的4G产品收入增量显著，我们下修公司毛利率预测，预计归母净利润为-2.09/-1.17/0.06亿元(前值：-2.06/-1.05/0.0.8亿元)。公司在平台客户项目顺利，持续拓展国内外安卓客户，并积极布局WiFi FEM等新品，将带来较高成长性，给予9.7x25PS(可比均值7.2x)，维持目标价17.20元，维持“买入”评级。

●2025-08-31 慧智微：2Q25：大客户放量拉动营收环增 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰)

●考虑公司与多家客户合作项目快速起量，上修公司25-27年营收预测至8.28/11.11/14.13亿元(较前值+14.21%/+10.66%/+2.02%)，归母净利润为-2.06/-1.05/0.08亿元(前值：-2.42/-1.18/0.07亿元)。公司持续拓展国内外安卓客户，并积极布局WiFi FEM等新品，带来较高成长性，给予9.7x25PS(可比均值7.4x)，给予目标价17.20元(前值：13.20元，对应8.4x25PS)，维持“买入”评级。

●2025-04-28 慧智微：1Q25：业绩扭亏，毛利率持续向好 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰)

●维持公司25/26年营收7.3/10.0亿元，新增27年营收预测13.9亿元，考虑公司海外客户拓展顺利打开新成长空间，给予8.4x25PS(可比均值5.6x)，目标价13.2元(前值：11.0元，对应25年7.0xPS)，“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-11-01 德赛西威：季报点评：毛利率维持稳定，国际化战略持续推进 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2026-2028年EPS为4.33、5.35、6.09元（原为4.48、5.36、6.07元，调整收入、毛利率及费用率等），可比公司2026年PE平均估值25倍，目标价108.25元，维持买入评级。

●2026-11-01 晶方科技：2026年第三季度报告点评：Q3业绩短期承压，研发投入与海外产能建设持续推进 (东吴证券 陈海进)

●考虑到公司短期受研发投入、股权激励及汇兑损失等因素影响，业绩有所承压，我们下调2026-2028年营业收入预测至14.17/15.45/16.99亿元（前值22.47/33.42/43.64亿元），下调归母净利润预测至2.75/3.40/4.04亿元（前值5.19/7.53/9.82亿元），对应2026-2028年PE分别为47.97/38.82/32.63倍。公司在晶圆级先进封装领域具备技术积累，车规CIS及AI眼镜、机器人等新兴应用持续拓展，维持“买入”评级。

●2026-11-01 仕佳光子：【国盛通信】仕佳光子：营收利润同步高增，前瞻卡位下一代光互连 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚)

●我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润为9.1/17/26.8亿元,对应2026/2027/2028年pe分别为46/25/16倍,维持"买入"评级。风险提示:算力需求不及预期;市场竞争风险;供应链风险

●2026-11-01 极米科技：业绩超预期，出海再提速 (华源证券)

●公司作为智能投影龙头，海外拓展提速、国内有望企稳，新业务有望逐步减亏，业绩弹性明显。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.5/4.6/6.3亿元，同比增速分别为75%/84%/37%，当前股价对应的PE分别为24/13/9倍，维持“买入”评级。

●2026-10-31 中际旭创：2026年三季报点评：Q3业绩稳步增长，产能扩张与回购注销彰显成长信心 (东吴证券 欧子兴,张良卫)

●考虑公司新业务的持续突破和产能布局，我们维持公司2026-2028年的归母净利润预测为312/634/830亿元，当前市值对应A股PE分别为20.9/10.3/7.8倍，对应H股PE分别为21.8/10.7/8.2倍，维持“买入”评级。

●2026-10-31 铂科新材：2026年三季报点评：芯片电感确立第一成长曲线，业绩再创新高 (东吴证券 刘奕町,米宇)

●公司作为金属软磁粉芯与AI芯片电感双龙头，深度受益AI算力供电架构升级（多相/TLVR渗透）与新能源需求扩张，Q3业绩再创新高，成长逻辑清晰。我们维持2026-2028年归母净利润6.2/9.7/19.1亿元的盈利预测，对应PE43/27/14X，维持“买入”评级。

●2026-10-31 安克创新：扣非归母增速较优，深耕渠道、品牌、研发增强心智 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●预计2026\~2028年实现归母净利润31.80亿元、40.20亿元、49.19亿元，当前股价对应PE分别为20X、16X、13X，维持“买入”评级。

●2026-10-31 顺络电子：2026年第三季度报告点评：业绩创历史新高，AI算力与汽车电子驱动持续成长 (东吴证券 陈海进,解承尧)

●公司为全球片式电感龙头，有望持续受益于AI算力基础设施建设提速、汽车电子渗透率提升等高景气下游需求释放。我们预测公司2026---2028年营业收入为85.96/103.71/124.59亿元（前值83.42/102.93/126.62亿元），其中2026---2027年预测上调、2028年预测微幅下调；归母净利润为12.68/16.73/21.18亿元（前值12.56/16.62/21.19亿元），其中2026---2027年小幅上调、2028年微幅下调。对应PE为25.63/19.43/15.35倍，维持“买入”评级。

●2026-10-31 中航光电：Q3单季度业绩继续环比改善，高端制造成为核心增长支撑 (东方证券 罗楠,鲍丙文)

●根据三季报微调营收增速和毛利率，我们预测公司26-28年eps为1.19、1.41、1.68元（前值1.17、1.37、1.61元），参考可比公司，我们认为目前公司合理估值水平为26年的40倍市盈率，对应目标价47.60元（前值47.97元），维持买入评级。

●2026-10-31 海信视像：2026Q3扣非利润高增，高端化战略持续兑现 (开源证券 吕明,马宇轩)

●我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为28.2/32.1/35.9亿元，对应EPS分别为2.2/2.5/2.8元，当前股价对应PE为12.3/10.8/9.6倍，维持“买入”评级。