微电生理(688351)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-30 微电生理：3Q26收入增长加速 (华泰证券 代雯,高鹏)

●预计公司26-28年归母净利为0.67/1.10/1.67亿元（较前值下调10%/4%/2%），使用DCF估值法（WACC：7.5%，永续增长率：1.7%），对应目标价28.43元（相同WACC及永续增长率下的前值为31.18元）。

●2026-09-29 微电生理：国内多款创新产品有望快速放量，海外业务保持高速增长 (中信建投 袁清慧,王在存,郑涛,朱琪璋,贺菊颖)

●我们预计2026-2028年公司营收分别同比增长20%、22%和21%，归母净利润分别同比增长23%、36%和34%。维持“买入”评级。

●2026-09-04 微电生理：2026年半年报点评：海外拓展表现亮眼，国内企稳可期，创新产品持续突破 (国联民生证券 张金洋,杨芳)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为5.54、7.10、9.15亿元，同比增长19.3%、28.2%、28.8%；归母净利润分别为0.60、1.00、1.45亿元，同比增长17.5%、67.2%、44.2%；当前股价对应PE分别为141X、85X、59X，维持“推荐”评级。

●2026-08-31 微电生理：2026H1业绩稳中有进，全球化布局多点突破 (开源证券 余汝意,陈峻)

●公司2026H1实现营收2.75亿元（+23.02%，同比，下同），归母净利润4009万元（+22.70%）。2026Q2实现营收1.49亿元（+24.80%），归母净利润1100万元（-25.66%）。2026H1公司销售费用率29.55%（+1.43pct），管理费用率7.24%（-2.03pct），研发费用率13.31%（-0.40pct）。毛利率55.77%（-4.33pct），净利率14.56%（-0.04pct）。考虑到集采接续暂未启动以及市场推广投入扩大，我们下调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为0.65/0.85/1.16亿元（原值1.19/1.62亿元），对应EPS分别为0.14/0.18/0.25元/股，当前股价对应PE为131.8/100.5/73.5倍，考虑到公司海外布局领先，产品矩阵竞争力强，盈利能力有望持续提升，维持“买入”评级。

●2026-08-28 微电生理：高端放量及出海领衔增长 (华泰证券 代雯,高鹏,韩旭凌)

●考虑出海表现持续亮丽及高端新品放量优秀，我们略上调公司收入预测，预计公司26-28年归母净利为0.75/1.14/1.71亿元（前值0.74/1.12/1.67亿元）使用DCF估值法（WACC：7.5%，永续增长率：1.7%），对应目标价31.18元（相同WACC及永续增长率下的前值为30.62元）。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-11-02 迈瑞医疗：Overseas growth remained solid;domestic recovery should broaden in 2027E (招银国际 Jill Wu,Cathy WANG)

●null

●2026-11-02 佰仁医疗：26Q3业绩修复，瓣膜放量稳步兑现 (东方财富证券 王舫朝,孙心睿)

●我们看好公司在传统外科瓣领域的稳固地位，以及TAVR、瓣中瓣等新产品带来的强劲增长动能，同时胶原蛋白等新品未来有望开启医美第二成长曲线。我们调整盈利预测，预计公司2026---2028年营业收入分别为8.38/10.99/14.18亿元，同比分别+35.07%/+31.22%/+28.99%；归母净利润分别为1.78/3.62/4.91亿元，同比分别-8.11%/+103.54%/+35.52%。考虑到公司作为国内瓣膜领域领先企业，技术护城河深厚且在研管线具备稀缺性，维持“增持”评级。

●2026-11-02 南微医学：Overseas growth remained strong;domestic business expected to bottom out after VBP (招银国际 Jill Wu,Cathy WANG)

●null

●2026-11-02 骄成超声：2026年三季报点评：Q3业绩符合预期，半导体订单持续突破 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑下游需求释放及订单验收节奏，我们小幅下调公司26-28年归母净利润预测为2.1/4.1/5.7亿元（此前预期2.6/4.5/6.7亿元），同增77%/95%/40%，对应PE为55x/28x/20x，考虑到公司超声技术平台优势及新应用拓展，维持“买入”评级。

●2026-11-02 徐工机械：营收保持增长，利润仍受汇兑影响 (长城证券 邓宇亮)

●公司前三季度营收保持增长，毛利率总体稳定，借款及到期负债规模同比下降、利息费用减少。我们预计2026---2028年归母净利润分别为77.31亿元、101.98亿元、120.03亿元，对应2026年10月30日收盘价6.67元，PE分别为10.1倍、7.7倍、6.5倍，维持“买入”评级。

●2026-11-02 北方华创：3Q earnings:Strong orders,supply constrained (招银国际 周志敏,Kevin Zhang,Aaron GUO)

●null

●2026-11-02 三一重工：单季利润增长提速，盈利能力稳步改善 (长城证券 邓宇亮)

●公司单季利润增长提速，毛利率及扣非净利率改善，盈利修复有望延续。预计2026---2028年归母净利润分别为100.67亿元、141.05亿元、170.06亿元，对应2026年10月30日收盘价17.76元，PE分别为16.2倍、11.6倍、9.6倍，维持“买入”评级。

●2026-11-02 利元亨：2026年三季报点评：扣非归母净利润改善，多条增长曲线稳步推进 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到公司业绩释放节奏，我们维持公司2026/2027/2028年归母净利润预测为1.5/2.9/4.4亿元，当前市值对应2026-2028年动态PE分别为43/23/15X，维持“增持”评级。

●2026-11-02 联影医疗：2026Q3收入利润双提速，海外市场加速增长 (华安证券 谭国超,李婵)

●我们预计公司2026-2028年营业收入有望分别实现166.29/201.23/242.15亿元，同比增长20.5%/21.0%/20.3%；归母净利润分别实现19.11/24.36/32.57亿元，同比增长2.2%/27.5%/33.7%；对应EPS为2.32/2.96/3.95元；对应PE倍数为50/39/29X。维持“买入”评级。

●2026-11-02 惠泰医疗：2026年三季报点评：Q3利润超预期，电生理有望进一步加速 (东吴证券 朱国广)

●考虑到PFA推广提速，我们维持公司2026-2028年归母净利润为10.86/14.13/18.25亿元，对应PE为35/27/21X，考虑到公司国内业务稳步兑现，迈瑞医疗赋能成果显著，维持“买入”评级。