清溢光电(688138)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-04 清溢光电：收入稳健增长，半导体打造新曲线 (兴业证券 姚康,胡园园)

●公司公告2025H1实现营收6.2亿元，同比增长10.9%，实现归母净利润0.92亿元，同比增长3.5%；2025Q2单季度实现营收3.2亿元，同比增长11.9%，实现归母净利润0.4亿元，同比增长2.5%。我们预计公司2025-2027年分别实现营收14.42、18.29、21.82亿元，实现归母净利润2.5、3.4、4.25亿元，维持“增持”评级。

●2025-08-26 清溢光电：营收稳健增长，佛山工厂年底试产 (国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为14.24亿元、17.8亿元、21.18亿元，归母净利润分别为2.41亿元、3.3亿元、4.19亿元。采用PE估值法，考虑到公司作为掩模版龙头受益于国产替代，份额有望持续提升，给予公司2025年53倍PE，对应目标价40.61元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2025-07-27 清溢光电：国产掩膜版龙头，新一轮成长之路可期 (华金证券 熊军,王臣复)

●维持前次预测，我们预计2025-2026年公司分别实现营收14.32亿元、17.67亿元，同比增速分别为28.7%、23.4%，预计2027年公司实现营收20.99亿元，预计2025-2026年归母净利润分别2.51亿元、3.36亿元，同比增速分别为45.7%、34.1%，预计2027年公司实现归母净利润4.21亿元，2025年-2027年对应PE分别为36.8倍、27.5倍、21.9倍，考虑到公司所处市场空间较大，公司持续推动产品升级和新产能释放，有望带来新一轮业绩成长，维持买入建议。

●2025-06-16 清溢光电：佛山基地扩产顺利，技术创新+国产替代有望驱动公司快速成长 (浙商证券 王凌涛,厉秋迪)

●综合考虑公司规模体量和扩产计划、行业发展动力及趋势，我们预计公司2025-2027年营收分别为14.34、18.04、21.61亿元，同比增速分别为+29%、+26%、+20%；归母净利润分别为2.41、3.13、4.02亿元，同比增速分别为+40%、+30%、+28%。基于2025年6月13日收盘价，对应PE分别为33、25、20倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-02 清溢光电：业绩稳健增长，高端掩膜版国产替代加速推进 (国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为14.07亿元、17.52亿元、21.42亿元，归母净利润分别为2.3亿元、3.09亿元、3.98亿元。采用PE估值法，考虑到公司作为掩模版龙头受益于国产替代，份额有望持续提升，给予公司2025年39倍PE，对应目标价33.60元/股，维持“买入-A”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-07-20 新易盛：【国盛通信】新易盛：Q2全面超预期，物料缓解叠加高速产品放量驱动加速成长 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚,赵丕业,邵帅,石瑜捷)

●考虑到行业景气度,公司在行业所处地位,以及后续持续释放的产能,物料和供应链的保障,我们认为公司将持续受益于ai建设浪潮和scale-up带来的增长空间,我们预计公司2026-2028年营业收入为565.4/1094.1/1462.9亿元,归母净利润为219.3/419.9/567.6亿元,对应pe分别为30.7/16.0/11.9倍,维持"买入"评级。

●2026-07-20 新易盛：Q2全面超预期，物料缓解叠加高速产品放量驱动加速成长 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚,赵丕业)

●考虑到行业景气度，公司在行业所处地位，以及后续持续释放的产能，物料和供应链的保障，我们认为公司将持续受益于AI建设浪潮和scale-up带来的增长空间，我们预计公司2026-2028年营业收入为565.4/1094.1/1462.9亿元，归母净利润为219.3/419.9/567.6亿元，对应PE分别为30.7/16.0/11.9倍，维持“买入”评级。

●2026-07-20 新易盛：二季度利润回归高速增长轨道，高速光模块市场份额预计快速提升 (群益证券 何利超)

●预计公司2026-2028年净利润分别为185.02亿、242.56亿、305.91亿元，YOY分别为+94%、+31%、+26%；EPS分别为13.27/17.40/21.94元，当前股价对应A股2026-2028年P/E为36/28/22倍，维持“买进”建议。

●2026-07-20 璞泰来：2026H1业绩预告点评：负极、隔膜放量贡献盈利弹性，业绩符合市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●26H1业绩符合我们预期，因此我们维持原预期，预计公司2026-2028年归母净利润33.3/43.8/53.5亿元，同比+41%/+32%/+22%，对应PE为14x/11x/9x，给予27年20x估值，目标价41元，维持“买入”评级。

●2026-07-19 当升科技：2026H1业绩预告点评：单位净利维持稳定，利润符合市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●26H1业绩符合我们预期，因此我们维持原预期，预计公司2026-2028年归母净利润11.3/14.5/17.5亿元，同比+79%/+27%/+21%，对应PE为18x/14x/12x，维持“买入”评级。

●2026-07-19 天孚通信：2026年半年度业绩预告点评：业绩超市场预期，产能弹性随物料缓解持续释放 (东吴证券 欧子兴,张良卫)

●考虑公司新产品业务的持续突破和物料供应紧张的缓解，我们上修公司2026-2028年的归母净利预测为36.4/48.6/65.6亿元（前值为32.4/42.1/57.4亿元），当前市值对应2026-2028年PE为63/47/35倍。公司在1.6T和CPO/NPO等布局领先卡位优秀，有望核心受益行业需求释放，维持“买入”评级。

●2026-07-19 摩尔线程：全功能GPU领军企业，自研MUSA统一架构搭建全栈体系 (东吴证券 陈海进,李雅文)

●考虑到公司作为国产全功能GPU的稀缺标的，且受益于AI智算中心建设浪潮，我们预计公司2026-2028年将实现营业收入33/55/83亿元，对应PS倍数分别为88/52/35倍，高于行业可比公司平均水平，横向对比寒武纪等GPU行业领军企业过往PS水平，我们认为公司PS水平符合行业发展的正常趋势，看好公司从“投入期”向“兑现期”跨越的长期价值。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-19 敏芯股份：加码布局AI感知赛道，延伸拓展MEMS探针业务 (国联民生证券 薛宏伟,李少青)

●考虑到公司多元拓展下游应用，布局AI终端、机器人等领域，我们预计公司2026-2028年营收为6.72/8.61/10.89亿元，归母净利润为0.40/0.91/1.34亿元，EPS为0.51/1.17/1.71元，当前股价对应PE为89/39/27倍，后续业绩增长具备持续性，维持“推荐”评级。

●2026-07-17 奥尼电子：“端侧AI+AI推理”双轮驱动，业务转型开启“戴维斯双击” (中银证券 苏凌瑶,郑静文)

●我们预计2026-2028年公司营收分别为19.4/38.3/57.1亿元，归母净利1.5/3.7/8.1亿元，PE分别为54.7/22.0/10.0倍。AI推理算力赛道市场广阔，公司有望凭借产品先发优势脱颖而出。且公司业绩拐点已经出现，较高股权激励目标彰显公司发展信心。首次覆盖，给予买入评级。

●2026-07-17 兆易创新：产能替代窗口开启：大厂淡出与长鑫赋能共振 (交银国际 童钰枫,王大卫)

●我们预测兆易创新2026/27年总营收和毛利率分别为255.6/339.8亿元和65.3%/65.8%；预测归母净利润和基本EPS分别为139.7/165.8亿元和21.02/24.95元。公司是中国内地存储板块核心标的之一，我们看好其在利基型DRAM和SLCNANDFlash的产能替代浪潮中的份额增长潜力。首次覆盖，给予买入评级，A股目标价798元，港股目标价907港元；对应32倍2027年市盈率，处于均值以下1个标准差附近。投资风险：行业周期波动、技术研发迭代、市场需求不及预期、资本市场相关扰动、全球经营环境变化。