利扬芯片(688135)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-23 利扬芯片：高端测试产能持续扩张，“一体两翼”布局铸就长期竞争优势 (东吴证券 陈海进,李雅文)

●我们预计公司将在2025-2027年分别实现营业收入6.3/7.9/9.6亿元，对应PS分别为11/9/7倍，略高于行业可比公司平均水平。考虑到公司第三方测试主业仍在稳扎稳打扩充产能以及拓展客户，并且通过“一体两翼”布局拓展业务边界，在A股市场具有独特性以及较强成长性。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-24 利扬芯片：季报点评：Q3单季营收创历史新高，“一体两翼”布局未来 (天风证券 李泓依)

●公司单季度营收创新高，盈利预期乐观。我们上调公司盈利预期，预计2025-2027年公司实现营收由6.04/7.45/9.2亿元上调至6.24/7.90/9.89亿元，归母净利润由-0.19/-0.04/0.22亿元上调至0.11/0.25/0.33亿元，维持评级为“增持”。

●2025-09-21 利扬芯片：第三方专业测试技术服务商，“一体两翼”战略推动公司发展 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●预计公司2025-2027年营业收入同比增长24.6%/24.2%/23.0%至6.08/7.56/9.30亿元，归母净利润为-0.20/-0.02/0.26亿元，我们看好公司作为第三方专业测试技术服务商，集成电路测试主业稳步发展，“一体两翼”战略布局带来的业绩增长，给予“优于大市”评级。

●2025-09-19 利扬芯片：25H1盈利能力持续改善，Q2营收创单季度历史新高 (长城证券 邹兰兰)

●公司深度布局集成电路测试高端领域，凭借”一体两翼”战略在晶圆减薄和图像传感技术方面取得突破。受益于AI算力、汽车电子和存储芯片国产化趋势，第三方测试需求持续增长。公司拥有先进制程测试解决方案能力，产品结构优化推动盈利能力持续改善，规模效应显现带来利润弹性，未来发展空间广阔。考虑到公司中高端测试和晶圆磨切产能持续投入，使得相关成本费用和资金需求显著增加，短期影响公司利润，故给予增持评级。预计2025-2027年，分别实现归母净利润-0.19/-0.04/0.22亿元，对应EPS分别为-0.09/-0.02/0.11元，当前股价对应27年PE为304X。

●2025-09-15 利扬芯片：半年报点评：聚焦集成电路测试主业，“一体两翼”战略驱动盈利拐点显现 (天风证券 唐海清,李泓依)

●公司中高端测试和晶圆磨切产能持续投入，虽然使得相关成本费用和资金需求显著增加，短期影响公司的利润，但满足长远发展需求，提升市场竞争力。我们预计2025-2027年公司实现营收6.04/7.45/9.2亿元，归母净利润-0.19/-0.04/0.22亿元，维持评级为“增持”。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-08-28 海信视像：引领大屏创新，链接全球视界 (东方财富证券 秦一超,王敏君)

●海信视像是国产显示行业的引领者之一。在面板等上游产业链国产化率提升的背景下，海信凭借MiniLED产品优势、体育赛事营销等有望进一步获取份额。此外，随着公司对新显示新业务的探索进一步深入，多元增长效应有望逐步显现。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为629.21、681.51、733.80亿元，同比分别+9.09%、+8.31%、+7.67%；归母净利润分别为27.93、31.31、34.73亿元，同比分别+13.83%、12.10%、10.90%。对应EPS分别为2.14、2.40、2.66元/股，对应8月26日收盘价PE分别为12.96、11.56、10.42倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-27 绿联科技：2026年半年报点评：归母净利润同比+57%，线下渠道高增，品牌升级促毛利率增长 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●公司是全球3C消费电子品牌龙头，NAS第二增长曲线快速放量，海外线下核心零售渠道持续拓展。考虑存储器价格上涨对NAS成本的压力、研发投入前置及汇兑损益转负，我们将公司2026-2028年归母净利润预期由10.0/13.1/16.5亿元下调至9.4/11.6/14.9亿元，对应同比+33%/+24%/+28%，当前股价对应PE为24/19/15倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 立讯精密：经营向好趋势不改，AI通讯有望贡献弹性增长 (中泰证券 王芳,杨旭,洪嘉琳)

●根据公司最新业绩，我们适当调整盈利预测。预计公司2026-28年归母净利润为208/296/397亿元（对应26/27/28年前值216/269/339亿元），对应PE估值21/15/11倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 天禄科技：2026年中报点评：TAC膜国产替代需求迫切，公司项目落地预期强化 (中泰证券 冯胜,宋瀚清)

●TAC膜业务有望2026年起逐步贡献业绩，我们预计公司2026-2028年净利润分别为0.46（前值0.45）/1.12（前值1.09）/1.15（前值1.1）亿元，按照最新收盘价，对应PE分别为151.3/62.6/60.7倍。TAC膜对应市场空间巨大，若公司维持快速扩产，业绩端有望快速释放，维持“增持”评级。

●2026-08-27 铂科新材：2026年中报点评：AI芯片电感强势放量，Q2业绩环比大幅提速 (东吴证券 刘奕町,米宇)

●我们预计2026-2028年归母净利为6.1/8.2/11.6亿元，对应PE50/37/26X，公司作为金属软磁粉芯与AI芯片电感双龙头，深度受益AI算力供电架构升级（多相/TLVR渗透）与新能源需求扩张，成长逻辑清晰。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-27 华勤技术：2026H1营收利润双增，数据中心业务将加速成长 (开源证券 陈蓉芳,刘琦)

●基于公司数据中心等业务的加速放量，我们上调2026/2027/2028年利润预期，预计2026-2028年归母净利润为58.76/68.57/86.87亿元（原值为51.04/63.29/75.32），EPS为3.88/4.52/5.73元，当前股价对应PE为19.9/17.1/13.5倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 聚辰股份：SPD持续放量，VPD新品再添增长极 (国盛证券 佘凌星)

●随着SOCAMM2与LPCAMM2等新型内存模组的陆续商用，以及公司不断加强对产品的推广、销售及综合服务力度，公司DDR5SPD芯片出货量有望持续增长，公司配套新一代eSSD模组和CXL内存模组的VPD芯片已顺利通过目标客户的测试认证，并将搭载在目标客户的模组样品上，分发给各终端客户进行测试验证，VPD新品有望再添公司增长极，我们预计公司在2026/2027/2028年分别实现营业收入16.2/22.2/28.5亿元，同比增长32.8%/37.0%/28.1%，实现归母净利7.0/7.9/11.8亿元，同比增长91.9%/13.9%/48.4%，实现扣非归母净利5.0/7.8/11.7亿元，同比增长50.4%/57.6%/49.0%。当前股价对应2026/2027/2028年PE分别为30/26/18X。公司估值相对于可比公司估值较低，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-27 安集科技：功能性湿电子化学品业务快速成长，新品持续向量产推进 (群益证券 赵旭东)

●预计2026、2027、2028年公司实现分别净利润11.2、13.5、17.2亿元，yoy分别为+43%、+21%、+27%，EPS分别为4.9、5.9、7.6元，当前A股价对应PE分别为48、39、31倍，公司利润维持较快增长，给予公司“买进”的投资建议。

●2026-08-27 扬杰科技：汽车电子、AI数据中心与SiC业务成为核心增长引擎 (山西证券 陈玉卢,张天)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为95.13亿元、116.94亿元、140.41亿元，同比增长分别为33.4%、22.9%、20.1%，预计公司2026-2028年归母净利润分别为17.44亿元、22.23亿元、26.63亿元，同比增长分别为38.5%、27.5%、19.8%，公司2026年8月26日股价为91.55元，对应2026-2028年PE分别为28.5倍、22.4倍、18.7倍，看好公司在汽车电子、AI数据中心与SiC业务的快速增长，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2026-08-27 道通科技：2026年半年度报告点评：汇兑损失影响净利润，强化AI核心能力建设 (国元证券 耿军军)

●公司是领先的数智车辆诊断及智慧充电解决方案提供商，坚持前沿技术创新，并积极探索具身智能集群领域，未来成长的空间较为广阔。参考《2026年半年度报告》，调整公司2026-2028年的营业收入预测至57.66、68.31、79.87亿元，调整归母净利润预测至10.42、13.43、16.04亿元，EPS为1.55、2.00、2.39元/股，对应的PE为16.66、12.92、10.82倍。考虑到公司所处行业的景气度和公司业务未来的持续成长空间，维持“买入”评级。