东来技术(688129)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-06-11 东来技术：汽车涂料国产替代先锋，原厂车身涂料打开成长空间 (西南证券 叶泽佑)

●随着公司汽车售后修补涂料基本盘持续稳固，新车内外饰件及车身涂料业务逐步放量，公司收入结构有望持续优化；同时，高温水性车身涂料认证及万吨水性环保汽车涂料项目推进，有望为中长期成长打开空间。在修补漆份额提升、内外饰件涂料客户拓展及原厂车身涂料国产替代推进带动下，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为7.82/9.93/13.64亿元，对应同比增速分别为18.02%/26.99%/37.29%；归母净利润分别为1.27/1.73/2.46亿元，对应同比增速分别为26.47%/36.25%/41.66%；EPS分别为1.06/1.44/2.04元，对应当前股价PE分别为24/17/12倍。考虑公司具备修补漆稳定基本盘、内外饰件涂料成长曲线及原厂车身涂料认证突破弹性，当前估值处于合理区间，但中长期成长空间仍需高温水性车身涂料认证及订单兑现进一步验证，首次覆盖给予“持有”评级。

●2026-04-26 东来技术：国产汽车修补漆龙头，迈向新车车身漆百亿市场 (中信建投 秦基栗,邓皓烛,林赫涵)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.13、1.38和2.19亿元，给予“买入”评级。公司发布2025年年报，2025年实现收入6.63亿元，同比+10.91%，归母净利润1.01亿元，同比+18.69%。看单季度，公司2025Q4实现收入1.98亿元，同比+24.93%，归母净利润0.32亿元，同比+61。81%，单季度收入业绩均创历史新高，销售毛利率45.58%，同比+6.67pct，销售净利率16.09%，同比+3.67pct。公司为国产汽车修补漆龙头，内外饰件涂料保持快速增长。我国24年汽车涂料市场约436亿元，国产化率不足10%，尤其占比最大的汽车新车车身涂料目前基本被外资占据，东来自23年起已给俄罗斯拉达汽车稳定供应新车车身涂料超50万台，目前正跟国内自主品牌、合资品牌、新势力品牌等客户积极推进，进展顺利。同时公司募投项目万吨水性环保汽车涂料项目有望年内落地，极大扩张公司产能，为公司突破新车车身涂料市场奠定坚实基础，打开增长天花板。

●2020-11-13 东来技术：汽车涂料行业先进企业，募投水性涂料助力长期发展 (海通证券 刘威,李智)

●我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为0.79、0.93、1.16亿元，对应的EPS分别为0.66、0.77、0.97元/股。我们给予公司2021年35-40倍PE，对应合理价值区间26.95-30.8元。首次覆盖给予“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-09-01 珀莱雅：并表彩妆品牌花知晓，品牌矩阵进一步完善 (中信建投 刘乐文,石旖瑄)

●公司正由单一主品牌驱动转向多品牌产业平台，主品牌调整与成长品牌放量、花知晓并表并行。看好珀莱雅以“双十战略”推进平台化与全球化，成长品牌与彩妆矩阵打开增长空间。我们预测2026-2028年实现归母净利润19.80/17.69/19.79亿元，对应PE为12/14/12倍，维持“买入”评级。

●2026-08-31 鼎龙股份：抛光垫、抛光液业务高速增长，多款材料稳健放量 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●公司抛光垫、抛光液业务高速增长，多款材料稳健放量，调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为10.90/14.35/18.17亿元，每股收益分别为1.14/1.50/1.90元，对应PE分别为63.5/48.2/38.1倍。看好公司聚焦半导体材料核心主业发展，维持买入评级。

●2026-08-31 巨化股份：新基地建设稳步推进，氟材料业务多点开花 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●随着配额制度的持续深化，行业集中度有望进一步提升，公司作为行业领军企业将充分受益。我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润58.68、70.77、81.48亿元，同比增长55.1%、20.6%、15.1%，对应PE分别为18、15、13倍，维持“买入”评级。

●2026-08-31 上纬新材：机器人研发投入加速，短期利润承压，商业化验证成为后续核心变量 (中信建投 程似骐,陶亦然,许光坦,蔡星荷)

●公司新材料主业经营稳健，为新业务投入提供一定基础；消费级具身智能机器人已推出启元Q1、T1两款产品，并形成2.1亿元预收货款，量产交付及收入确认有望成为后续重要观察点；但机器人业务仍处研发、应用场景验证及量产爬坡阶段，高研发、渠道和供应链投入将持续压制短期盈利。预计公司2026—2028年归母净利润分别为0.57亿元、-0.99亿元和4.56亿元，对应2026E/2027E/2028EPE为11.34X/不适用/1.42X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-08-31 龙佰集团：Q2盈利环比显著修复，海外布局加速落地 (中邮证券 刘海荣,李家豪)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为261.7、284.8、293.8亿元，归母净利润分别为17.9、23.2、29.1亿元，8月28日收盘价对应PE估值分别为22、17、14倍，维持“买入”评级。

●2026-08-31 巨化股份：制冷剂价格中枢保持高位，氟化工长景气延续 (中邮证券 刘海荣,刘隆基)

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●2026-08-31 盐湖股份：半年报点评：量价兑现充分，分红条件有望年内满足 (国盛证券 张航,徐中良,何承洋)

●锂价回暖叠加增量释放，量价齐升下我们预计公司业绩实现高增。我们预计公司2026-2028年归母净利131/134/134亿元，PE11.4/11.2/11.2x，维持“买入”评级。

●2026-08-31 新凤鸣：2026年半年报点评：Q2业绩同环比高增，长丝盈利有望持续改善 (浙商证券 杨占魁,张煜暄)

●供需格局优化+行业协同有望支撑长丝景气度持续上行，公司盈利有望持续改善。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润31.0/40.9/49.7亿元，EPS为1.85/2.44/2.97元，维持“买入”评级。

●2026-08-31 万华化学：石化项目改造效益显现，电池材料构筑新成长曲线 (中信建投 陈俊新,杨晖)

●基于公司26H1业绩表现以及美伊冲突当前状态，我们给予公司2026/2027/2028年归母净利润预期为201.07/214.48/237.34亿元，考虑到公司资产优质的回报率以及磷酸铁锂项目持续贡献成长性，给予“买入”评级。

●2026-08-31 丸美生物：26H1业绩点评：26H1主品牌底盘稳固，静待后续盈利改善 (中泰证券 郑澄怀,袁锐)

●我们认为丸美品牌心智稳固、品牌势能强劲，短期盈利能力受费用抬升及业务调整出现阶段性承压，但中长期依旧看好主品牌丸美增长韧性、彩妆品牌调整接力增长。我们预计26-28年公司收入分别为40.17/45.89/51.49亿元，同比+16%/+14%/+12%；净利润分别为3.32/4.04/4.78亿元，同比+34%/+22%/+18%，对应PE为34/28/23倍，维持“买入”评级。