芯源微(688037)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-11-05 芯源微：业绩短期承压，多款产品验证推进顺利 (中泰证券 王芳,杨旭,冯光亮)

●考虑到公司持续高研发投入，为支持业务快速发展，销售费用等期间费用有所增加等因素，我们调整公司2026-27年归母净利的预测为1.3/4.4亿元（此前预测为3.6/5.6亿元），新增对2028年归母净利预测为7.5亿元，分别对应PE为330/97/57X。设备国产化大趋势确定性强，公司作为国产涂胶显影设备龙头，有望在大型晶圆厂客户实现份额的显著提升，从而带来较大的订单弹性，同时多款新设备推出，有望在未来带来营收贡献，我们维持公司的“买入”评级。

●2026-11-01 芯源微：新品化学清洗机加速放量，新接订单同比高增 (华西证券 黄瑞连,卜灿华)

●考虑公司新品加速放量，我们调整2026-2028年公司营收预测为26.22、39.47、54.56亿元（原值为25.00、32.30、43.25亿元），分别同比+34.6%、+50.5%、+38.2%；归母净利润预测为1.21、4.48、7.38亿元（原值为2.12、4.51、6.42亿元），分别同比+68.8%、+269.8%、+64.7%；对应EPS为0.60、2.22、3.65元（原值为1.05、2.23、3.18元）。2026/10/30股价187元对应2026-2028年PE分别为358、97、59倍，维持“增持”评级。

●2026-08-27 芯源微：2026年中报点评：营收稳步增长，看好公司前后道设备加速放量&突破 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到订单收入确认节奏，我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为2.0/4.0/6.5亿元，当前市值对应2026-2028年PE分别为371/189/116X，维持“增持”评级。

●2026-08-25 芯源微：收入增长提速，26H1新接订单大幅提升 (华西证券 黄瑞连,卜灿华)

●我们维持2026-2028年公司营收预测为25.00、32.30、43.25亿元，分别同比+28.3%、+29.2%、+33.9%；归母净利润预测为2.12、4.51、6.42亿元，分别同比+196.1%、+112.2%、+42.4%；对应EPS为1.05、2.23、3.18元。2026/8/25日股价355.65元对应2026-2028年PE分别为338、161、113倍，维持“增持”评级。

●2026-07-21 芯源微：北方华创入主协同显著，期待核心设备放量 (首创证券 韩杨)

●公司卡位前道涂胶显影设备，有望借助集团资源实现快速导入。在下游需求的快速扩张下，公司化学清洗、键合等设备需求亦有望提升，共同拉动公司未来成长。综合来看，2025年公司净利润受资产减值、政府补助减少、前期大额研发人力投入三重因素压制，基数走低，2026年公司新签订单有望转化为收入，营收规模上行有望摊薄固定成本。同时，2026Q1公司毛利率大幅上行，产品盈利中枢明显上移。我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为2.23/3.88/6.77亿元，对应当前股价PE分别为281/161/93倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-11-06 快克智能：2026年三季报点评：盈利能力提升，公司经营稳健 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为13.28/17.33/20.91亿元，归母净利润分别为3.05/4.05/4.84亿元，对应EPS为0.93/1.23/1.47元/股，对应PE估值分别为31/23/20倍，维持“增持”评级。

●2026-11-06 可孚医疗：核心品类增长强劲，毛利率改善趋势延续 (华安证券 谭国超,李婵)

●我们预计公司2026-2028年营业收入有望分别实现43.90/57.00/71.91亿元，同比增长29.6%/29.8%/26.2%；归母净利润分别实现4.45/5.85/7.43亿元，同比增长19.7%/31.5%/27.1%；对应EPS为1.88/2.48/3.15元；对应PE倍数为27/21/16X。维持“买入”评级。

●2026-11-05 山推股份：业绩稳健向上，海外增速亮眼 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2026-2028年营收分别为168.01、190.91、214.25亿元，同比增速分别为14.92%、13.63%、12.22%；归母净利润分别为14.13、17.92、21.46亿元，同比增速分别为16.64%、26.89%、19.71%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为9.74、7.67、6.41，维持“买入”评级。

●2026-11-05 奕瑞科技：2026年三季报点评：业绩稳健增长，新业务进入放量期 (国信证券 吴双)

●我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.06/10.11/12.75亿元，对应PE分别为28.7/22.9/18.2倍，维持“优于大市”评级。

●2026-11-05 徐工机械：收入稳健增长，大股东增持+回购注销彰显信心 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2026-2028年营收分别为1122.66、1249.65、1373.76亿元，同比增速分别为11.35%、11.31%、9.93%；归母净利润分别为69.42、95.00、116.25亿元，同比增速分别为5.62%、36.86%、22.36%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为12.05、8.80、7.19，维持“买入”评级。

●2026-11-05 三一重工：业绩稳健增长，持续推进股份回购 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2026-2028年营收分别为1052.67、1211.79、1371.10亿元，同比增速分别为17.35%、15.12%、13.15%；归母净利润分别为100.33、132.28、163.52亿元，同比增速分别为19.33%、31.85%、23.61%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为17.13、12.99、10.51，维持“买入”评级。

●2026-11-05 爱美客：三季报点评：盈利承压，关注新品放量 (东方证券 陈笑,郑紫舟,刘彦菁,伍云飞)

●基于26Q3的业绩情况，同时考虑到行业竞争加剧，我们调整公司的盈利预测，预测公司2026-28年归母净利分别10.69/12.16/13.40亿元（此前预测2026-28年归母净利分别12.42/13.79/15.14亿元），将可比公司2027年调整后平均约24倍PE作为2027年估值，对应目标价约96.48元（此前为98.40元），维持“增持评级”。

●2026-11-05 爱美客：季报点评：26Q3业绩暂时承压，持续推进新品布局与海外拓展 (天风证券 何富丽,杨松,都春竹)

●考虑到上游供给端注册证快速增加，行业竞争加剧，下调盈利预期。预计公司2026-2028年营收为25.3/27.9/31.3亿元（前次预测26-27年为33.3/38.0亿元），归母净利润为11.9/13.0/14.3亿元（前次预测26-27年为19.8/23.0亿元），对应PE23/21/19x。展望未来，随着公司研发管线逐步落地，全球渠道持续拓展，有望打开增长空间，维持“买入”评级。

●2026-11-05 杰瑞股份：中东30亿美元大额订单大超市场预期，油气+电力业务打开长期成长空间 (东吴证券 周尔双,黄瑞)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润至36.8/86.1/134.2亿元，当前市值对应PE约25/11/7X，维持“买入”评级。

●2026-11-05 北方华创：三季度收入和净利基本符合我们预期 (华兴证券 王国晗)

●维持“买入”及目标价810元。考虑到下游存储+先进逻辑扩产确定性向上，公司在刻蚀、薄膜、清洗、键合等多品类全面形成平台优势，我们给予公司45x2027EP/E。风险：下游需求不及预期下游扩产节奏低于预期，美国对中国半导体行业进一步施加限制，半导体设备竞争加剧。