星环科技(688031)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-11 星环科技：AI软件的“寒武纪时代” (国联民生证券 吕伟,白青瑞)

●公司是国产企业级AI与大数据基础软件龙头，自主研发的大数据平台、分布式数据库、数据开发与智能分析工具矩阵完整，伴随GPU原生认知数据库发布、国产替代深化与出海推进，公司有望从工具型厂商升级为AI基础设施平台型公司。我们预计公司2026---2028年营收分别为5.48、7.89、11.34亿元，当前市值对PS分别为24、17、12倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-05-04 星环科技：营收稳步增长，研发新一代AI数据库 (中泰证券 蒋丹,何柄谕)

●公司目前的营业收入规模相对较小，规模效应还有待进一步提升。我们调整2026、2027年，新增2028年的盈利预测。我们预测公司2026-2027年营收分别为5.12/5.92/6.91亿元(2026-2027年分别为5.03/6.10亿元)，归母净利润分别为-1.26/-0.87/-0.41亿元(2026-2027年分别为-1.94/-1.18亿元)，对应PS分别为31/27/23倍，维持“增持”评级。

●2025-12-17 星环科技：算力架构革命，星环GPU-Native数据库先行 (东吴证券 王紫敬,王世杰)

●随着AI推理的爆发，GPU地位需要进一步提升，在硬件架构上直连SSD，快速传输数据，充分发挥GPU的并发性能。软件生态也需要发生重大变化。核心技术软件数据库转而以GPU为中心，针对GPU直连SSD新型架构做重构，满足AI推理旺盛的需求。数据库产业有望迎来新机遇。公司在GPU-Native数据库早有布局，是中国面向生成式AI的数据基础设施领导者，有望充分受益。基于此，我们预计2025-2027年营收分别为4.26/4.88/5.83亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-30 星环科技：经营指标持续改善，AI Infra落地案例增加 (招商证券 刘玉萍,鲍淑娴)

●公司前三季度利润、现金流等经营指标持续改善；作为稀缺的兼具Al数据工程基因与Al Infra私有化部署能力的公司，从Data Infra向Al Infra的战略升级路径清晰，三季度新增多个落地案例场景。考虑前三季度收入稳健增长，下调公司25-27年收入至4.27/5.34/6.68亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2025-09-11 星环科技：营收稳健增长，费用管控成果显著 (中泰证券 闻学臣,蒋丹)

●公司目前的营业收入规模相对较小，规模效应还有待进一步提升。我们调整2025、2026年，新增2027年的盈利预测。我们预测公司2025-2027年营收分别为4.27/5.03/6.10亿元(2025-2026年分别为7.32/8.82亿元)，归母净利润分别为-2.74/-1.94/-1.18亿元(2025-2026年分别为-1.38/-0.69亿元)，对应PS分别为17/14/12倍，调整为“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-09-16 绿盟科技：中报点评：业绩逐季改善，AI安全加速落地 (东方证券 陈超,浦俊懿)

●调整收入增速、毛利率和费用率水平，我们预测公司26-28年收入分别为26.74/29.92/32.30亿元（原预测26-27年收入为25.46/28.57亿元）。根据可比公司26年的PS水平，给予公司26年4倍PS，对应目标价为13.19元，维持买入评级。

●2026-09-16 峰岹科技：股权激励首次授予正式落地，坚定看好公司低位布局机会 (浙商证券 吴婷婷,钟凯锋,谢雨晨)

●预计2026-2028年营业收入分别为11.00亿元、15.08亿元和20.90亿元，同比增长42.19%、37.07%和38.57%，对应归母净利润分别为3.78亿元、5.61亿元和7.45亿元，同比增长72.49%、48.59%和32.81%。2026年9月16日市值对应的PE分别为57倍、38倍和29倍，维持“买入”评级。

●2026-09-15 软通动力：【华创计算机】软通动力（301236）2026年半年报点评：AI驱动营收高增，Token工厂商业化启新篇20260902 (华创证券 吴鸣远,祝小茜)

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●2026-09-15 达梦数据：【华创计算机】达梦数据（688692）2026年半年报点评：业绩符合预期，AI+DB开启新成长曲线20260831 (华创证券 周楚薇,吴鸣远)

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●2026-09-15 致远互联：AI战略升级，从交付软件走向共创AI (开源证券 张越,刘逍遥)

●考虑下游行业景气度变化，我们下调公司2026-2027年营业收入预测为9.71、10.88亿元（原值为10.41、11.75亿元），新增2028年预测为12.31亿元，当前股价对应PS为2.2、2.0、1.7倍，考虑公司AI战略持续升级，助力企业实现组织AI落地，维持“买入”评级。

●2026-09-15 普联软件：营收短期承压，信创迭代&市场开拓加速推进 (中泰证券 苏仪,刘一哲)

●我们预测公司2026-2028年营收分别为8.96/9.88/10.97亿元（原预测值为9.66/10.86/12.05亿元），归母净利润分别为0.91/1.19/1.39亿元（原预测值为1.09/1.29/1.50亿元），维持“增持”评级。

●2026-09-14 乐鑫科技：从连接驱动到功能驱动，公司新兴应用领域快速成长 (中信建投 阎贵成,梁艺)

●预计2026-2028年营业收入分别为31.1亿元、41.2亿元和50.8亿元，同比增长21.2%、32.3%和23.4%，对应归母净利润分别为6.4亿元、8.6亿元和10.9亿元，当下市值对应的PE分别为37.75、28.10和22.37倍，维持买入评级。

●2026-09-14 彩讯股份：Q2扣非利润恢复增长，AI原生转型打开成长空间 (中泰证券 苏仪)

●考虑到26H1报告期内公司业绩承压，但AI及算力业务保持较快增长，26Q2扣非归母净利润恢复同比增长，毛利率改善幅度明显，我们调整公司的盈利预测。预计公司26/27/28年实现营业收入16.37/18.51/21.20亿元（前值为21.15/24.56/28.32亿元），实现归母净利润2.59/3.06/3.66亿元（前值为3.27/3.71/4.24亿元），维持公司“买入”评级。

●2026-09-14 中科江南：单Q2实现扭亏，经营修复趋势进一步明确 (中信建投 应瑛,张敏)

●经营修复趋势进一步明确，政企数智化与AI财政应用有望接续增长。2026H1，公司收入保持增长，归母及扣非亏损明显收窄，单Q2利润与经营现金流同步转正；支付电子化基本盘稳健，政企数智化收入增长超过50%，财政垂直大模型、电子凭证及医保业务逐步落地，有望形成新的增长动能。预计2026—2028年营业收入分别为9.11/10.28/11.76亿元，归母净利润分别为1.52/1.85/2.19亿元，对应PE分别为40.58/33.47/28.23倍，维持“买入”评级。

●2026-09-14 国能日新：创新业务增长提速，“预测+交易”双模型有望打开新能源资产运营空间 (中信建投 应瑛,张敏)

●公司功率预测服务化收入增长带动毛利率修复，创新产品及电力交易业务延续较快增长，AI渗透业务全面加速，“预测+交易”双模型有望进一步打开新能源资产运营空间。预计2026—2028年营业收入分别为9.11/11.80/15.79亿元，归母净利润分别为1.81/2.51/3.76亿元，对应PE分别为35.65/25.67/17.15倍，维持“买入”评级。