星环科技(688031)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-11 星环科技：AI软件的“寒武纪时代” (国联民生证券 吕伟,白青瑞)

●公司是国产企业级AI与大数据基础软件龙头，自主研发的大数据平台、分布式数据库、数据开发与智能分析工具矩阵完整，伴随GPU原生认知数据库发布、国产替代深化与出海推进，公司有望从工具型厂商升级为AI基础设施平台型公司。我们预计公司2026---2028年营收分别为5.48、7.89、11.34亿元，当前市值对PS分别为24、17、12倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-05-04 星环科技：营收稳步增长，研发新一代AI数据库 (中泰证券 蒋丹,何柄谕)

●公司目前的营业收入规模相对较小，规模效应还有待进一步提升。我们调整2026、2027年，新增2028年的盈利预测。我们预测公司2026-2027年营收分别为5.12/5.92/6.91亿元(2026-2027年分别为5.03/6.10亿元)，归母净利润分别为-1.26/-0.87/-0.41亿元(2026-2027年分别为-1.94/-1.18亿元)，对应PS分别为31/27/23倍，维持“增持”评级。

●2025-12-17 星环科技：算力架构革命，星环GPU-Native数据库先行 (东吴证券 王紫敬,王世杰)

●随着AI推理的爆发，GPU地位需要进一步提升，在硬件架构上直连SSD，快速传输数据，充分发挥GPU的并发性能。软件生态也需要发生重大变化。核心技术软件数据库转而以GPU为中心，针对GPU直连SSD新型架构做重构，满足AI推理旺盛的需求。数据库产业有望迎来新机遇。公司在GPU-Native数据库早有布局，是中国面向生成式AI的数据基础设施领导者，有望充分受益。基于此，我们预计2025-2027年营收分别为4.26/4.88/5.83亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-30 星环科技：经营指标持续改善，AI Infra落地案例增加 (招商证券 刘玉萍,鲍淑娴)

●公司前三季度利润、现金流等经营指标持续改善；作为稀缺的兼具Al数据工程基因与Al Infra私有化部署能力的公司，从Data Infra向Al Infra的战略升级路径清晰，三季度新增多个落地案例场景。考虑前三季度收入稳健增长，下调公司25-27年收入至4.27/5.34/6.68亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2025-09-11 星环科技：营收稳健增长，费用管控成果显著 (中泰证券 闻学臣,蒋丹)

●公司目前的营业收入规模相对较小，规模效应还有待进一步提升。我们调整2025、2026年，新增2027年的盈利预测。我们预测公司2025-2027年营收分别为4.27/5.03/6.10亿元(2025-2026年分别为7.32/8.82亿元)，归母净利润分别为-2.74/-1.94/-1.18亿元(2025-2026年分别为-1.38/-0.69亿元)，对应PS分别为17/14/12倍，调整为“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-10-29 中控技术：从流程工业自动化龙头到工业AI先锋，TPT开启自主运行新范式 (东吴证券 王紫敬)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.59、7.68和10.36亿元，对应2026/2027/2028年PE分别为115x、83x、62x。考虑公司控制系统领先的市场份额、客户资源壁垒以及工业AI由标杆项目向规模化应用演进的潜力，在相关业务收入增长和盈利改善逐步兑现的前提下，我们认为公司具备一定成长性溢价，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-29 柏楚电子：2026年三季报点评：业绩稳健向好，新品类持续拓展 (国信证券 吴双)

●柏楚电子是国内激光切割控制系统领域头部企业，受益于高功率切割与智能切割头、重工行业自动化升级，正向焊接、机器人等新兴领域延伸，海外市场持续拓展，业务规模与盈利质量均呈现上扬态势，股权激励进一步增强生产积极性。考虑到前三季度毛利率同比下降，我们下调公司2026---2028年归母净利润预测至13.36/16.34/20.49亿元（前值13.71/17.11/20.73亿元），对应PE为31/25/20倍，维持“优于大市”评级。

●2026-10-29 世纪华通：2026年三季报业绩点评：海外游戏矩阵持续拓展，核心业务盈利能力稳步提升 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●考虑公司核心产品长线运营稳健，新品持续贡献增量，海外业务逐步形成多品类产品协同发展的矩阵，我们将2026-2028年归母净利润预期由86.1/105.8/124.0亿元上调至86.5/105.9/125.0亿元，对应PE为10/8/7倍，维持“买入”评级。

●2026-10-29 国电南瑞：2026年三季报点评：电网核心业务稳步推进，储能&SST拓展成长空间 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●盈利预测与投资评级：考虑到网外收入占比提升和成本端压力，我们下修公司26-28年归母净利润预测至87.0/99.4/113.5亿元（前值91.8/104.5/120.3亿元），同比+5%/+14%/+14%，对应现价PE分别为22/19/16倍。公司电网核心业务优势稳固，储能、海外及算电协同业务拓展成长空间，维持“买入”评级。

●2026-10-29 柏楚电子：激光设备系列报告：2026Q3收入稳健增长，其他收益对冲毛利率压力 (中信建投 许光坦,于海宁,吴雨瑄)

●预计2026-2028年公司实现归母净利润分别为14.18亿元、17.12亿元、21.95亿元，同比分别增长27.47%、20.74%、28.22%，对应PE分别为29.03x、24.04x、18.75x，维持“买入”评级。

●2026-10-28 中科创达：季报点评：端侧AI产品矩阵持续拓展 (华泰证券 郭雅丽)

●维持26-28年盈利预测，公司归母净利为6.68/8.61/10.82亿元，对应EPS为1.45/1.86/2.34元。可比公司26年PE均值51倍（iFind），给予公司26年目标PE51倍，对应目标价73.29元（前值72.50元，对应26PE50倍），我们看好公司AI战略，维持“买入”评级。

●2026-10-28 思瑞浦：三季度收入和净利润均创季度新高，盈利能力进一步提高 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,连欣然,黄铮)

●由于下游需求旺盛及新产品放量顺利，公司盈利能力持续提升，我们上调公司2026-2028年归母净利润至9.01/13.58/17.22亿元（前值为6.81/9.57/11.89亿元），对应2026年10月27日股价的PE分别为40/26/21x，维持“优于大市”评级。

●2026-10-28 金卡智能：季报点评：新业务拓展成长空间 (华泰证券 王兴,王珂,陈越兮,唐攀尧)

●考虑到部分订单交付节奏的影响，并结合最新毛利率及费用假设，我们下调公司盈利预测，预计2026~2028年归母净利润分别为2.05/2.71/3.23亿元（下调幅度29.46%/19.79%/15.29%），对应EPS为0.49/0.65/0.77元。可比公司2027年iFinD一致预期PE均值为16.32x，考虑到公司智慧燃气表龙头地位及流量计等新业务拓展潜力，给予公司2027年18xPE（前值：2026年20x，本次切换估值年份），下调目标价至11.69元（前值：13.90元），维持“增持”评级。

●2026-10-28 寒武纪：国产算力需求向好，备货前置指向高景气度 (华鑫证券 庄宇,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为163.90、347.00、578.33亿元，EPS分别为9.09、19.80、34.08元，当前股价对应PE分别为105.4、48.4、28.1倍，维持“买入”投资评级。

●2026-10-28 卫宁健康：季报点评：AI战略加速落地，静待盈利修复 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●维持盈利预测，预计2026-28年收入分别为24.53/28.28/32.70亿元，归母净利润分别为0.40/2.09/4.02亿元。参考可比公司Wind一致预测均值6.0倍26PS，考虑公司AI医疗产品商业化节奏提速，给予公司8.0倍26PS，目标价8.91元（前值9.47，对应8.5倍26PS，可比均值5.9倍26PS）