均瑶健康(605388)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 均瑶健康：2024年三季报点评：Q3收入短期承压，毛利率明显改善 (西南证券 朱会振,夏霁)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.6亿元、0.8亿元、0.9亿元，EPS分别为0.11元、0.13元、0.15元，对应动态PE分别为53倍、44倍、37倍。

●2024-08-27 均瑶健康：延续味动力功效化开发，加大海外市场投入 (华鑫证券 孙山山)

●公司在常温乳酸菌行业处于领先地位，后续计划不断整合内部成型资产，聚焦品牌建设，打造平台化企业。一方面公司总股本增幅较大，另外在经营层面：1)外部需求疲软使得主业收入承压，同比拉低利润表现；2)公司目前处于业务调整期，阶段性产品结构变化影响毛利率水平；3)净利率低基数下，非经常性损益变动对利润同比变化影响明显，综合来看，我们调整2024-2026年EPS分别为0.09/0.11/0.13(前值为0.29/0.40/0.54)元，当前股价对应PE分别为55/43/35倍，公司中长期通过横向发展为规模扩张赋能，关注管理层变动落地后公司战略捋顺与泛缘供应链规模效应释放，综上，我们下调公司投资评级至“增持”。

●2024-08-26 均瑶健康：2024年半年报点评：益生菌食品增速领先，回购彰显发展信心 (西南证券 朱会振,夏霁)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.6亿元、0.9亿元、1.2亿元，EPS分别为0.11元、0.15元、0.19元，对应动态PE分别为44倍、32倍、24倍。

●2024-04-27 均瑶健康：2023年报&2024年一季报点评：润盈、泛缘供应链增厚收入，期待持续改善 (西南证券 朱会振,夏霁)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为7810万元、1.0亿元、1.3亿元，EPS分别为0.18元、0.24元、0.31元，对应动态PE分别为46倍、35倍、27倍。

●2024-04-26 均瑶健康：盈利端改善明显，海外拓展见成效 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司在常温乳酸菌行业内的领先地位，通过添加公司独家核心功能菌株为产品进行赋能，增强产品核心竞争力；此外，公司整合后的国内益生菌龙头企业润盈有望持续发力。根据一季度报，预计2024-2026年EPS分别为0.29/0.40/0.54元，当前股价对应PE分别为29/21/15倍，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-10-29 山西汾酒：季报点评：26Q3延续调整出清节奏 (华泰证券 颜慧菁,宋英男)

●考虑外部需求恢复节奏，我们下调26-28年营业收入为336.7/360.6/389.7亿元（较前值-2%/-2%/-2%）；下调26-28年EPS为7.38/7.93/8.58元（较前值-6%/-6%/-6%）。考虑到部分可比公司26年业绩波动较大，27年利润表现趋于平稳，参考可比公司27年均21xPE（Wind一致预期），给予公司27年21xPE，目标价166.53元（前次目标价169.00元，可比公司估值27年20xPE，给予公司27年20xPE），维持“买入”。

●2026-10-29 舍得酒业：季报点评：费用管控见效推动Q3归母净利高增 (华泰证券 颜慧菁,宋英男)

●我们下调公司26-28年盈利预测，预计26-28年EPS为0.76/1.26/1.60元（前次0.97/1.47/1.77元）（较前次下调22%/14%/10%），参考可比公司27年均PE32x（Wind一致预期），给予公司27年32xPE，目标价40.32元（前次44.10元，对应27年30xPE），维持“买入”评级。

●2026-10-29 燕京啤酒：2026年三季报业绩点评报告：业绩延续稳健增长，盈利能力持续提升 (华龙证券 王芳)

●基于公司产品结构优化，降本增效成果显著，我们维持此前的业绩预测，我们预计公司2026/2027/2028营业收入分别为161.82亿元/170.15亿元/177.65亿元，同比增长5.54%/5.15%/4.41%；归母净利润分别为20.72亿元/24.61亿元/27.55亿元，同比增长23.37%/18.80%/11.96%；对应2026年10月28日收盘价，PE分别为14.2X/12.0X/10.7X，我们维持公司“增持”评级。

●2026-10-28 五粮液：2026年三季报点评：高质量发展为先，控货挺价修复渠道生态 (东吴证券 苏铖,周源)

●公司下行期主动调整出清，我们调整2026-2028年归母净利润预测为124.8/142.6/156.7亿元（前值151.0/170.9/182.8亿元），对应PE为23.5/20.5/18.7x。考虑到公司2026年目标务实重点突出，再启高质量发展信号明显，高分红和强回购下股东回报提升，维持“买入”评级。

●2026-10-28 燕京啤酒：U8单季提速，盈利韧性延续 (中泰证券 何长天,田海川)

●U8势能延续、单季增速提速，成本红利与费效提升共同驱动净利率上行，我们维持2026---2028年营业收入162.85、170.98、178.17亿元，同比增长6%、5%、4%；归母净利润21.05、24.74、28.12亿元，同比增长25%、18%、14%，对应EPS0.75、0.88、1.00元；对应PE13\11\10倍，维持“买入”评级。

●2026-10-28 五粮液：单季加速出清，费用率有所提升 (中泰证券 何长天,田海川)

●随着白酒行业进入深度调整期，公司品牌力优势凸显，考虑到公司在三季度旺季表现有所承压，我们调整盈利预测，预计2026-2028年公司收入分别为410.61、441.96、469.35亿元（前值为546.56、581.90、615.74亿元），同比1%、8%、6%；净利润分别为122.82、134.85、142.12亿元（前值为190.34、204.22、216.99亿元），同比37%、10%、5%，对应EPS分别为3.16、3.47、3.66元，对应PE分别为24、22、21倍。

●2026-10-28 燕京啤酒：【华创食饮】燕京啤酒：U8提速放量，利润短期降速 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

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●2026-10-28 五粮液：【华创食饮】五粮液：Q3稳价去库，报表持续出清 (华创证券 欧阳予,田晨曦,王培培)

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●2026-10-28 金徽酒：【华创食饮】金徽酒：经营稳健，相对优质 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

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●2026-10-28 燕京啤酒：季报点评：三季度U8延续加速增长 (华泰证券 颜慧菁,倪欣雨)

●考虑U8增长持续加速、表现超预期，我们上调公司盈利预测，预计26-28年EPS0.74/0.85/0.94元（较前次上调1%/3%/2%），参考27年可比公司PE均值15x，给予公司27年15xPE，目标价12.75元（前次目标价14.60元，对应26年20xPE），维持“买入”评级。