华旺科技(605377)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-28 华旺科技：26H1盈利阶段性承压，结构优化凸显韧性 (国投证券 罗乾生)

●公司为装饰原纸细分领域龙头，技术研发能力出众，成本管控到位，盈利韧性十足。伴随中高端装饰原纸行业格局优化，公司产能稳步扩张、不断拓展多元品类，未来业绩有望持续成长。我们预计华旺科技2026-2028年营业收入为34.14、39.55、47.55亿元，同比增长6.64%、15.84%、20.21%；归母净利润为3.03、3.39、4.51亿元，同比增长11.72%、11.98%、33.01%，对应PE为15.0x、13.4x、10.1x，给予26年18xPE，对应目标价9.72元，维持买入-A的投资评级。

●2026-08-27 华旺科技：26H1业绩点评：Q2盈利环比改善，海外市场有望持续放量 (东北证券 陈渊文)

●8月26日，公司发布2026H1业绩公告。26H1，公司营业收入为14.57亿元，同比-10.42%；归母净利润为1.31亿元，同比-15.66%；扣非归母净利润为1.11亿元，同比-27.67%。26Q2公司营业收入为7.31亿元，同比-6.08%；归母净利润为0.66亿元，同比-11.69%；扣非净利润为0.53亿元，同比-29.72%。公司拟每股派发现金红利0.20元。预计26-28年公司归母净利润2.90/3.55/4.64亿元，对应PE分别为16/13/10倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-27 华旺科技：盈利能力修复，海外恢复增长 (长城证券 郭庆龙,王文杰)

●我们预计公司2026-2028年EPS为0.64、0.72、0.82元，对应当前股价PE分别为14.5、12.9、11.3倍，首次覆盖给予买入评级。

●2026-05-10 华旺科技：高分红构筑安全垫，盈利能力有望逐季修复 (兴业证券 林寰宇,储天舒,王月)

●在行业低谷期，公司依然保持可观的正向盈利，充分体现中高端产品的核心竞争力。行业竞争趋缓，Q2提价落地，Q2-Q3有望迎来经营拐点。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.33/3.60/3.82亿元，分别同比+22.9%/+8.1%/+6.3%，应2026年5月8日收盘价的PE分别为16.8/15.6/14.7倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-02 华旺科技：周期底部价值凸显，持续提升分红比例 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●考虑纸浆、钛白粉成本以及纸价变动较大，我们调整对公司的盈利预测，预计公司26-28年实现收入37.3/38.4/39.6亿元，分别增长17%/3%/3%，实现归母净利润3.4/3.5/3.6亿元，分别同比+26%/+3%/+3%，对应PE16/16/15X，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-10-30 百亚股份：线下核心区域阵痛调整，外围市场表现较好 (华西证券 吴林锋,吴菲菲)

●公司自由点品牌线上竞争优势明显，主业卫生巾品类自由点高速增长，结合公司2026三季报财报，我们调整此前盈利预测预计2026-28公司营收分别为36.89/42.55/48.12亿元（26-28前值为39.98/45.29/50.73亿元），预计2026-28公司归母净利润分别为1.90/2.51/3.22亿元（26-28前值为3.20/4.20/5.20亿元），EPS分别为0.44/0.58/0.75元（26-28前值为0.75/0.98/1.21元），对应2026年10月29日收盘价22.24元/股，PE分别为50/38/30倍，维持“买入”评级。

●2026-10-30 恒丰纸业：恒丰纸业2026三季报点评：Q3现金流改善显著，烟包项目稳步推进 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●公司为多元特种纸行业龙头，国内/国外/新品布局日益完善，烟包业务成长空间广阔，预计公司26/27/28年EPS分别为0.63/0.72/0.81，10月30日收盘价8.50元对应PE为13X/12X/10X，维持“推荐”评级。

●2026-10-30 恒丰纸业：Q3现金流改善显著，烟包项目稳步推进 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●公司为多元特种纸行业龙头，国内/国外/新品布局日益完善，烟包业务成长空间广阔，预计公司26/27/28年EPS分别为0.63/0.72/0.81，10月30日收盘价8.50元对应PE为13X/12X/10X，维持“推荐”评级。

●2026-10-29 太阳纸业：季报点评：产能接续释放下盈利韧性延续 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●考虑公司新增产能逐步投产、利润端韧性延续，我们上调公司26-28年归母净利润至39.6亿元/43.2亿元/46.9亿元（较前值分别+6.8%/+8.3%/+9.4%），对应EPS为1.39元/1.51元/1.64元。参考可比公司iFind/彭博一致预期26EPE均值12.3x，考虑公司浆纸配套不断深化下成本优势显著，抬升溢价率，给予公司26EPE13.5x，维持目标价18.75元（前值对应26E14.4xPE）。维持“增持”评级。

●2026-10-29 太阳纸业：26Q3点评：Q3盈利超预期，箱板纸产能建设加速 (中泰证券 郭美鑫)

●公司深耕林浆纸一体化战略，成本优势扩大下公司高端包装纸产能及特种纸产能释放推动业绩增长。考虑包装纸产能释放调整盈利预期，我们预计公司26-28年归母净利润分别为39.2、42.6、46.5亿元，（原26-28年预测归母净利润分别为38.1、40.7、44亿元），对应PE10X、9X、8X，维持“买入”评级。

●2026-10-29 太阳纸业：业绩增长稳健，林浆纸一体化稳步推进 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●公司为浆纸产业龙头，林浆纸一体化布局优势突出，预计公司2026/2027/2028年EPS分别为1.33/1.46/1.73元，10月29日收盘价13.63元对应PE为10X/9X/8X，维持“推荐”评级。

●2026-10-28 中顺洁柔：26Q3利润高增长，净利率提升明显 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司通过持续的品牌建设和品质保障、步伐稳健的产能布局与渠道扩张，已成为市场上高端生活用纸的代表品牌之一，稳居生活用纸行业第一梯队。我们预计公司2026-2028年营收分别为95.11/101.75/106.83亿元，分别同比增长8.3%/7%/5%；归母净利润分别为4.45/5.21/5.8亿元，分别同比增长39.7%/17%/11.5%；EPS分别为0.35/0.41/0.45元，对应PE分别为20.96/17.92/16.08倍。维持“买入”评级。

●2026-10-28 众鑫股份：26Q3业绩稳定增长，持续推进全球化产能布局 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司是纸浆模塑餐饮具领域的领先企业，全球环保趋势下，随着纸浆模塑产品渗透率提升，公司有望明显受益。公司通过持续的技术创新、全球化产能布局和国内外客户拓展沉淀了深厚的护城河，随着国内外新增产能释放和横向拓展生鲜托盘、工业精品包装等新赛道，公司业绩增长确定性较强。基于26Q3业绩，我们预计公司2026-2028年营收分别为22.4/29.1/34.77亿元，分别同比增长48.8%/29.9%/19.5%；归母净利润分别为4.52/6.34/7.92亿元(前值为5.43/7.35/9.29亿元)，分别同比增长69.7%/40.4%/24.8%；EPS分别为3.16/4.43/5.53元，对应PE分别为12.99/9.25/7.41倍。维持“买入”评级。

●2026-10-28 百亚股份：核心五省渠道&库存调整影响短期业绩，积极布局及时零售 (长城证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们看好调整结束后公司后续经营业绩的改善，预测公司2026-2028年实现归母净利润1.66亿元、2.74亿元、3.66亿元，EPS最新摊薄为0.39、0.64、0.85元，对应PE为59.7X、36.1X、27.0X，维持“买入”评级。

●2026-10-26 博汇纸业：白卡纸景气度较低，26Q3业绩承压 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司作为国内白卡纸头部企业，APP全方位赋能下优势显著。随着下游需求好转，叠加高市场集中度下的议价权，白卡纸行业有望周期底部反转，叠加公司新增产能释放，公司盈利有望迎来底部反转。基于核心纸种白卡纸和文化纸景气度较低，公司业绩承压，我们预计公司2026-2028年营收分别为199.89/217.06/224.05亿元（前值为199.89/217.06/224.05亿元），分别同比增长4.3%/8.6%/3.2%；归母净利润分别为1.29/2.18/3.06亿元（前值为1.94/2.76/3.29亿元），分别同比变化-16.9%/+68.6%/+40.6%；EPS分别为0.1/0.16/0.23元，对应PE分别为46.95/27.85/19.81倍。维持“买入”评级。