舒华体育(605299)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-14 舒华体育：国内领先科学运动服务商，加速全球扩张打造“世界舒华” (中银证券 李小民,宋环翔,许佳璐)

●舒华体育作为国内领先的科学运动服务商，品牌端与奥委会多年合作构筑品牌优势；产品端实现全场景覆盖，由单纯的器材销售商向多元服务商转型，提高业务的商业附加值；加大研发投入顺应行业智能化趋势，并带动产品毛利上行；渠道端国内布局完善，海外市场加速品牌扩张，驱动业绩增长。我们预计2026-2028年公司归母净利润为1.40/1.82/2.29亿元，对应PE为37.4/28.9/22.9倍，首次覆盖，给予增持评级。

●2024-03-24 舒华体育：2023年年报点评报告：Q4利润高增56%，期待体育大年厚积薄发 (浙商证券 王长龙)

●公司产品端覆盖六大健身场景；渠道端积极构建“ToC+ToB+ToG”全面布局；预计2024-26年公司归母净利润分别为1.5/1.8/2.2亿元，同比增长19%/20%/20%，当前市值下对应PE为26/22/18倍，维持“买入”评级。

●2024-03-21 舒华体育：2023Q4业绩超预期，新员工持股计划彰显发展信心 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●我们下调盈利预测，并新增2026年预测，预计2024-2026年归母净利润为1.50/1.74/1.95亿元(2024/2025年原值为1.76/2.15亿元)，对应EPS为0.36/0.42/0.47元，当前股价对应PE26.1/22.5/20.1倍，多因素共振推动公司成长，维持“买入”评级。

●2023-08-18 舒华体育：2023年中报点评报告：业务拓展致净利承压，激励落地+事件催化看好后续弹性 (浙商证券 王长龙,汤秀洁,周明蕊)

●公司产品端覆盖六大健身场景，智能化专业化优势突出；渠道端积极构建“ToC+ToB+ToG”全面布局；受益于体育政策催化红利+健身器材需求高增，有望承接行业高景气需求。我们看好公司下半年业绩弹性，维持此前盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.4/1.7/2.1亿元，同比增长27%/23%/21%，当前市值下对应PE为35/28/23倍，维持“买入”评级。

●2023-04-21 舒华体育：2023Q1收入阶段性承压，盈利能力表现平稳 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●我们下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为1.44/1.76/2.15亿元(原值为1.58/1.92/2.37亿元)，对应EPS为0.35/0.43/0.52元，当前股价对应PE32.1/26.2/21.4倍，公司作为体育制造赛道龙头，产品+渠道壁垒仍在，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-10-31 晨光股份：2026年三季报点评：各业务模块企稳，重点提示底部机会 (中泰证券 李斯特)

●晨光作为文具龙头，各业务模块已趋于平稳，转型增量等待后续逐步释放，我们看好公司传统核心业务与新业务双轮驱动，实现长期稳健发展，股息率4.40%，重点提示底部机会。预计公司26-28年实现归母净利润14.22、16.50、18.64亿元，EPS为1.55、1.80、2.03元，维持“买入”评级。

●2026-10-30 传智教育：AI培训需求驱动业绩反转，2026年前三季度显著扭亏 (国信证券 曾光,周瑛皓)

●AI培训需求高景气下公司收入利润持续快速增长，业绩弹性充分释放。我们给予公司2026-2028年归母净利润1.1/1.4/1.7亿元盈利预测，最新收盘市值对应PE36/26/22倍。静态看2026年表观PE不低，但考虑到2026年是公司业绩反转元年，短训全面AI化与学历教育放量均处于早期，就业优化与报名增长的正循环初步形成，盈利增长动能充沛，维持“优于大市”评级。后续盈利预测也存在进一步上修空间。建议跟踪短训学员就业率及对口就业情况、AI相关岗位需求景气度及报名转化数据。

●2026-10-30 晨光股份：Q3晨光科技与零售大店业务引领增长 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●结合传统核心业务修复节奏，我们略下调26-28年收入及毛利率预测，预计公司26-28年归母净利润为13.55/14.75/15.99亿元（前值14.07/15.34/16.65亿元，下调3.7%/3.8%/4.0%），对应EPS分别为1.48/1.61/1.75元。我们切换27年估值，参考可比公司Wind一致预期为27年21倍PE，考虑到终端需求待复苏，且公司B端业务占比高于可比公司，给予公司27年19倍PE，目标价30.59元（前值32.34元，基于26年21倍PE，对应EPS为1.54元），维持“增持”评级。

●2026-10-30 光线传媒：2026Q3业绩点评：内容将进入释放期，IP业务稳步推进中 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●我们预计2026-2028年营业收入为9.48/21.91/28.40亿元，归母净利润为1.00/8.27/11.29亿元，对应2027/2028年PE为40/29X。公司内容爆款频出，持续验证精品内容创作能力，多厂牌和人员布局构建护城河。未来IP运营为核心战略之一，布局在逐步落地，有望推动公司长期增长。基于此，维持“买入”评级。

●2026-10-30 晨光股份：Q3业绩稳健，晨光科技&科力普表现较优 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●我们认为晨光传统业务产品与渠道升级带来量价提升空间，新业务正在迈入收获期，公司由文具龙头逐渐向文创巨头持续转型升级，迈向世界级晨光，我们看好其发展前景。结合公司最新财报情况，我们调整此前盈利预测，预计26-28年营收分别为261.92/280.25/298.47亿元（前值为272.95/299.42/323.38亿元），EPS分别为1.49/1.61/1.72元（前值为1.60/1.80/1.98元），对应2026年10月30日22.75元/股收盘价，PE分别为15/14/13倍，维持公司“买入”评级。

●2026-10-29 南方传媒：2026Q3财报点评：渠道整合提升盈利能力，有望持续释放经营效益 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤,王春宸)

●公司背靠广东省，具备地区人口优势，主业稳健向上，渠道整合与成本控制推动公司盈利能力提升，同时积极拥抱AI和新业态，未来业绩有望稳定增长，据此我们预测公司2026-2028年营业收入分别为86.86/87.27/87.63亿元，归母净利润分别为11.66/13.17/13.79亿元，对应PE分别为11/10/9x，维持“买入”评级。

●2026-10-29 力盛体育：营收高增扣非改善，毛利率承压不改增量预期 (万联证券 叶柏良)

●公司以“赛车+高尔夫”双IP矩阵驱动，赛车业务依托完整赛事IP体系、稀缺场地资源与TopSpeed海外业务构筑稳固基本盘；高尔夫中巡赛进入完整运营期，赞助扩容与成本优化共同推动盈利修复；海南国际赛车场预计2027年投运，将进一步补充场馆资源与业绩增量。公司当前处于主动投入换规模的扩张阶段，短期毛利率承压不改中长期成长逻辑。考虑到中东局势对公司海外赛车赛事造成的冲击，我们下调公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.30/0.51/0.72亿元（调整前为0.34/0.58/0.79亿元），对应EPS为0.16/0.27/0.39元/股，10月27日股价对应PE为64.65/38.45/27.06倍，维持公司“增持”评级。

●2026-10-29 学大教育：2026年三季度点评：业绩基本符合预期，维持重点推荐 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹)

●公司为头部1V1个性化教培机构，行业政策趋稳，竞争格局有所改善；教育培训服务行业仍然具备需求刚需，公司品牌价值持续凸显，品牌能力+服务能力持续构筑壁垒。公司继续拓展业务，维持稳定增长，且是稀缺的可涨价消费品赛道。根据2026Q3经营情况，我们略微调整公司2026/2027/2028年营收至36.4亿/41.1亿/46.3亿元（前值为37.4/43.0/49.6亿元），归母净利润至3.3/4.2/5.1亿元（前值为3.2/4.0/5.0亿元），当前股价对应2026/2027/2028年PE约为12X/9X//7X，维持“买入”评级。

●2026-10-29 行动教育：2026年三季报点评：Q3业绩超市场预期，收款同比增长 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹)

●公司作为企业培训龙头，大客户战略助力品牌成长，当前凭借自身能力加速企业扩张，营收利润预计逐步兑现增速。维持预计2026-2028年营业收入9.47/11.02/12.76亿元，归母净利润分别为4.2/5.0/6.0亿元，对应2026-2028年PE估值为15/13/10倍，维持“买入”评级。

●2026-10-29 宋城演艺：三季报点评：业绩短期承压，园区升级蓄力中长期 (东方证券 张鲁)

●演艺市场需求承压，行业竞争加剧，我们下调各项目客流、毛利率假设，预测公司2026-2028年每股收益分别为0.24、0.29、0.32元（原预测为0.34、0.37、0.40元），对应PE为22/19/17倍，参考可比公司2026年PE估值28x，给予目标价6.72元（原预测为9.52元），维持“买入”评级。