起帆电缆(605222)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-14 起帆电缆：2024年报&2025Q1业绩点评：陆缆贡献稳健基本盘，海缆有望放量驱动业绩增长 (中泰证券 曾彪,吴鹏)

●分析师预计，2025-2027年公司营业收入分别为241.5亿元、251.5亿元和261.4亿元，归母净利润分别为3.85亿元、4.50亿元和5.21亿元，同比增速分别为+184%、+17%和+16%。当前股价对应PE分别为16倍、14倍和12倍。基于传统陆缆业务盈利能力逐步修复，以及海缆业务快速增长预期，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-04-29 起帆电缆：2024年报及2025年一季报点评：营收业绩短期承压，海缆增长等候时机 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑陆缆竞争激烈，公司毛利率下滑，叠加公司海缆拓展短期不及预期，我们下调2025年及2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润为2.9/3.7/4.5亿元(2025-2026年前值为7.3/9.2亿元)，同增111%/30%/21%，对应PE为21/16/13倍，由于公司工艺技术领先，生产、销售规模位居行业前列，维持“买入”评级。

●2025-04-28 起帆电缆：2024年报&2025年一季报点评：海缆订单持续放量，陆缆基本盘稳固 (国海证券 邱迪,李航)

●考虑到铜价波动加剧，或将影响陆缆行业下游需求以及公司盈利能力，我们下调公司盈利预测。我们预计公司2025、2026、2027年分别有望实现营收240.73、248.57、256.14亿元，有望实现归母净利润4.80、6.01、7.24亿元，对应当前股价PE分别为12.49x、9.96x、8.28x。考虑到海缆订单持续放量，公司有望迎业绩兑现期，维持“买入”评级。

●2024-12-18 起帆电缆：海缆黑马布局收获在望，有望迎二次成长期 (国海证券 邱迪,李航)

●基于国内海风景气度回升、公司海缆订单放量，我们预计公司营收和归母净利润将在2025年及以后持续增长。2024-2026年营业收入分别为225、239、251亿元，同比增长-3.6%、6.4%、4.8%；归母净利润分别为4.04、5.88、7.26亿元，同比增长-4.7%、45.7%、23.4%。考虑到上海、福建海风项目储备充足，且有望在“十五五”期间集中启动，公司有望凭借区位优势，实现海缆订单进一步增加，给予公司2025年陆缆业务10倍PE、海缆业务30倍PE，目标市值95亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-08 起帆电缆：2024年半年报点评：24H1业绩有所承压，期待下半年海缆订单加速交付 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●基于审慎原则，我们下调原盈利预测，预计公司24-26年实现归母净利润4.99/6.39/7.44亿元(分别下调14%/11%/12%)，对应24-26年EPS为1.19/1.53/1.78元，当前股价对应24-26年PE为12/10/8倍。公司是上海地区规模最大的电线电缆生产销售企业，海缆业务未来可期，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-10-27 海信家电：2026年三季报点评：盈利能力受业务结构、原材料与汇率拖累 (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●考虑到公司2026年前三季度毛利率下滑幅度达1.25pct，叠加收入下滑带来的费用率被动提升，且汇兑损失、原材料涨价以及行业竞争预计仍在2026Q4对盈利能力带来不利影响，因此基于毛利率下滑和费用率提升，下调盈利预测。其中毛利率为2026年核心下调假设，预计2026-28年毛利率-2.1/+0.7/+0.4pct至19.2%/19.9%/20.3%（前值为20.6%/20.9%/21.0%），对应地预计公司2026-2028年归母净利润为20.3/25.4/30.2亿元（前值为29.8/32.6/36.0亿元），同比-36%/+25%/+19%，对应PE为15/12/10倍，维持“优于大市”评级。

●2026-10-27 盛弘股份：业绩稳健增长，合同负债同环比提升 (中邮证券 盛炜,杨帅波)

●我们预计公司26-28年营收分别为43.6/54.0/65.2亿元，归母净利润分别为6.1/7.6/9.4亿元，对应PE分别为16x/13x/11x，维持“买入”评级。

●2026-10-27 鹏辉能源：季报点评：经营向好但减值影响利润释放 (华泰证券 刘俊,边文姣,邵梓洋)

●考虑到消费税传导存在压力，上游碳酸锂等原材料降价造成资产减值，我们下修公司毛利率假设、上修减值假设，预计公司26-28年归母净利15.98/26.90/37.98亿元（前值19.02/36.31/43.86亿元，下修16.0%/25.9%/13.4%）。参考可比公司27年Wind一致预期平均PE9倍（前值12倍），考虑到公司用户侧储能先发优势突出、大电芯放量与盈利拐点确立，给予公司27年目标PE10倍（前值13倍），对应目标价53.50元（前值93.73元），维持“买入”评级。

●2026-10-27 德尔玛：季报点评：内销承压但外销具备支撑性 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●我们维持26-28年EPS预测0.28/0.30/0.33元。截至2026/10/26，Wind可比公司27年一致预期平均PE为15x，虽然公司业绩短期有所压力，但考虑到公司拥有飞利浦水健康及个护品牌授权的稀缺资源，海外收入占比仍在提升，同时海外业务向规模化增长和本土化优化，我们认为其成长性仍具备一定估值溢价，给予公司27年28倍PE，对应目标价8.40元（前值8.96元，基于26年32倍PE），维持“增持”评级。

●2026-10-27 亿纬锂能：消费税传导总体顺利，动力与储能业务增长前景乐观，维持买入 (交银国际 李柳晓,陈庆)

●考虑公司对2027年动力及储能电池出货的乐观预期，以及商用车、大圆柱及海外储能订单持续放量，我们上调2026-28年收入预测至1，043.2/1，394.3/1，581.8亿元。盈利方面，尽管消费税及出口退税调整的成本传导总体顺利，但考虑行业价格竞争及海外新产能爬坡带来的短期成本压力，我们审慎下调2026-28年毛利率预测至15.4%/16.5%/16.8%。综合收入增长及毛利率假设调整，将同期归母净利润预测调整至72.6/97.0/110.0亿元。DCF目标价下调至77.46元人民币，对应约17.4倍2027年预测市盈率，维持买入。

●2026-10-27 海信家电：2026Q3外销收入稳健增长，成本压力下盈利承压 (开源证券 吕明,蒋奕峰)

●我们下调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为21.5/24.8/27.7亿元（2026-2028年原值为28.9/32.6/36.3亿元），对应EPS分别为1.55/1.79/2.00元，当前股价对应PE为16.6/14.4/12.9倍，我们认为在长期维度下公司基本面仍维持稳定向好态势，静待盈利能力企稳改善，维持“买入”评级。

●2026-10-27 蔚蓝锂芯：2026年三季报点评：出货受提货节奏影响，盈利水平仍表现亮眼 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑到客户提货节奏影响，我们小幅下调公司26-28年归母净利润预测为13/20/27亿元（此前预期14/25/36亿元），同比+76%/+62%/+34%，对应PE为16x/10x/7x，考虑到公司产品结构持续优化，BBU电芯持续放量，给予27年20xPE，对应目标价24元，维持“买入”评级。

●2026-10-27 厦钨新能：2026年三季报点评：钴酸锂盈利稳健，三元铁锂放量可期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到钴酸锂及磷酸铁锂出货承压，我们下修盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润10.4/12.7/16.1亿元（原预测10.9/13.8/17亿元），同比+37%/+22%/+27%，对应PE为18x/15x/12x，维持“买入”评级。

●2026-10-27 爱旭股份：三季度单季扭亏为盈，ABC组件在手订单充足 (中邮证券 盛炜)

●我们预计公司26-28年营收分别为193.4/248.4/309.5亿元，归母净利润分别为-4.2/12.1/21.8亿元，对应27-28年PE分别为21x/12x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-27 鹏辉能源：2026年三季报点评：Q3业绩符合预期，海外大储开启放量 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑到税收政策对盈利的影响，我们下调公司26-28年归母净利润预测为16/23/28亿元（此前预期20.1/30.4/36.9亿元），同比+677%/+45%/+21%，对应PE分别为12x/9x/7x，考虑到公司储能业务增长及海外市场不断拓展，维持“买入”评级。