安德利(605198)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-06-03 安德利：供需格局改善，市占率有望提升 (湘财证券 李育文)

●在行业集中度提升+需求结构提升的背景下，安德利通过并购整合强化产能优势，叠加产品结构升级，龙头地位将进一步巩固。我们预计公司2025-2027年营收分别为18.64、23.51、28.39亿元，同比增长31.5%、26.1%、20.8%。归母净利润分别为3.55、4.61、5.67亿元，同比增长36.2%、29.7%、23.0%。EPS分别为1.02、1.32、1.62元。首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2025-05-19 安德利：收入利润高增，积极扩产提升份额 (信达证券 程丽丽,姜文镪)

●安德利果汁荣登“2025中国品牌价值评价信息”榜单，以品牌强度813、品牌价值12.34亿元的优异成绩荣登榜单。在山东省此次上榜的126家企业中，安德利果汁位列第107名。

●2025-03-30 安德利：年报点评：产销增长显著，盈利能力稳步提升 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2025-2027年公司营业收入分别为14.18/14.82/15.50亿元，归母净利润分别为2.70/2.73/2.83亿元，EPS分别为0.79/0.80/0.83元/股，BPS分别为8.31/8.87/9.45元/股。结合可比公司估值情况，给予公司4-5倍的PB(2025E)估值区间，对应合理价值区间为33.24-41.55元/股，我们继续给予“优于大市”评级。

●2025-02-13 安德利：中国浓缩苹果汁龙头之一，历史盈利能力持续向好 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为13.22/13.84/14.50亿元，归母净利润分别为2.53/2.77/2.92亿元，EPS分别为0.73/0.79/0.84元/股，BPS分别为7.97/8.77/9.60元/股。结合可比公司估值情况，给予公司4-5倍的PB(2025E)估值区间，对应合理价值区间为35.08-43.85元/股，我们首次覆盖并给予“优于大市”评级。

●2024-03-28 安德利：全球浓缩果汁龙头企业，新产品、市场双拓展带来新机遇 (国盛证券 余平,张斌梅)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.81亿元、3.14亿元、3.46亿元，对应的PE为37X、33X、30X。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-10-24 养元饮品：2026年三季报点评：大势承压，增长降速 (东吴证券 苏铖)

●2026年春节错配公司Q1开门红，但消费总体弱复苏，公司26H2营收和盈利承压，我们调整2026~2028年归母净利为12.9、14.8、16.0亿元（原预期为15.2、17.2、18.7亿元），同比+2.6%、+14.8%、+7.5%，对应PE为35、31、29x，基于公司持续高分红提供稳定安全边际，同时对外投资聚焦科技大赛道，在科技大浪潮下有望兑现较好收益，表观估值较高，但分部估值有吸引力，维持“增持”评级。

●2026-10-24 珠江啤酒：产品结构延续升级，所得税率扰动利润 (兴业证券 沈昊,汪润)

●我们根据最新公告略微调整盈利预测，预计2026-2028年营收分别为60.39/62.04/63.65亿元，归母净利润分别为9.73/10.39/10.95亿元，以最新2026年10月22日收盘价计算，对应PE分别为19.0/17.8/16.9倍，维持“增持”评级。

●2026-10-23 珠江啤酒：季报点评：Q3平稳过渡，坚持高端化 (国盛证券 李梓语,黄越)

●公司一方面，持续优化产品结构，提升高端产品占比，推出茉莉花茶啤、珠江干啤等新产品；另一方面，深化市场化机制改革，以效率效益提升释放管理效能。基于此，我们预期公司2026-2028年实现归母净利润9.85/10.82/11.84亿元，同比+9.0%/+9.9%/+9.4%，维持“买入”评级。

●2026-10-23 珠江啤酒：产品结构持续升级，短期销量有所承压 (万联证券 陈雯)

●考虑由于天气原因Q3销量承压，我们下调此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为9.52/9.91/10.22亿元（更新前为9.71/10.05/10.36亿元），同比增长5.35%/4.10%/3.10%，10月22日收盘价对应PE为19.43/18.67/18.11倍。公司作为广东区域啤酒龙头，近年来在高端市场持续布局，产品结构提升仍有空间，维持“增持”评级。

●2026-10-23 香飘飘：前三季度业绩稳健，单三季度偏弱 (华泰证券 颜慧菁,张宇轩,王可欣)

●公司历史上四季度业绩贡献较大。考虑到前三季度公司归母净利润扭亏，以及27年春节较26年春节日期提前导致26Q4备货节奏前置，我们上调公司26-28年归母净利润至1.91/2.39/2.97亿元（较前值分别上调19.32%/10.80%/10.96%，对应EPS为0.46/0.58/0.72元。参考可比公司27年PE24x（Wind一致预期），给予公司27年24xPE（前值26年33XPE），对应目标价13.92元（前值12.87元），维持“增持”评级。

●2026-10-22 珠江啤酒：季报点评：销量走弱、成本上涨致Q3利润同比承压 (华泰证券 颜慧菁,倪欣雨)

●我们维持公司26-28年盈利预测，预计26-28年EPS为0.44/0.47/0.50元，参考可比27年平均PE21x（Wind一致预期），给予公司27年21xPE，目标价9.87元（前次10.56元，对应26年24xPE），维持“买入”。

●2026-10-20 古井贡酒：轻装上阵，价值回归 (兴业证券 沈昊,金含,汪润)

●我们略微调整此前盈利预测，预计2026-2028年营收分别为152.35/160.61/172.64亿元，归母净利润分别为26.05/30.86/35.65亿元，以2026年10月16日收盘价计算，对应PE为17.3/14.6/12.6倍，维持“增持”评级。

●2026-10-12 东鹏饮料：中长期成长逻辑坚实 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们略调整公司盈利预测，预计公司2026至2028年EPS分别为7.05、7.82、8.92元（前值分别为6.91、8.19、9.53元）。参考可比公司估值，维持公司2026年22倍市盈率，对应目标价155.10元（前值为152.02元），维持“买入”评级。

●2026-10-12 燕京啤酒：α具备确定性 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们预计公司2026-2028年每股收益分别为0.76、0.88、1.01元。参考可比公司估值，维持公司26年20倍市盈率，对应目标价15.20元，维持“买入”评级。

●2026-10-07 古越龙山：中国黄酒第一股，高端化与全国化双线突围 (智研咨询)

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