西大门(605155)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-10 西大门：半年报点评：募投产能逐步释放加强客户响应 (天风证券 孙海洋,鲍荣富)

●公司持续加大遮阳面料全球市场销售力度及海外成品拓展业务，考虑在电商平台、广告宣传等方面投入增加，基于25H1公司业绩表现，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为1.3/1.5/1.8亿元(前值分别为1.6/1.9/2.4亿元)。

●2025-05-22 西大门：遮阳成品驱动增长 (天风证券 孙海洋,鲍荣富)

●维持“买入”评级。下一阶段，公司将充分发挥行业龙头地位，促进遮阳新材料与窗饰成品业务协同发展，在品牌营销、生产制造、产品研发、渠道融合方面，持续提升公司的竞争力。我们看好公司后续海外市场拓展潜力，预计公司25-27年归母净利分别为1.6/1.9/2.4亿(25-26年前值为1.3/1.6亿)，EPS分别为0.81/0.99/1.26元，对应PE分别为14/12/9x。

●2025-04-17 西大门：2024年年报点评：跨境电商发展迅速，业绩稳步增长 (东方证券 冯孟乾)

●我们预测公司2025-2027年EPS分别为0.83、1.03、1.37元，看好公司遮阳面料和遮阳成品的双重成长性，且盈利能力具备提升空间，参考可比公司市盈率，我们给予公司2025年14XPE，对应目标价为11.62元，维持“买入”评级。

●2025-04-02 西大门：跨境电商高增，关税扰动有限 (信达证券 姜文镪)

●公司发布2024年报。全年实现收入8.17亿元(同比+28.2%)，归母净利润1.22亿元(同比+34.2%)，扣非归母净利润1.18亿元(同比+34.0%)；24Q4实现收入2.27亿元(同比+22.3%)，归母净利润0.35亿元(同比+131.1%)，扣非归母净利润0.33亿元(同比+112.1%)。跨境电商延续高增助力收入稳健增长，我们认为利润表现优异主要系同比低基数及汇兑贡献。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.5、1.8、2.1亿元，对应PE为16X、13X、11X。

●2024-11-18 西大门：季报点评：优化产业布局、推动业绩提升 (天风证券 孙海洋,鲍荣富)

●公司是一家长期专注于功能性遮阳材料及成品的研发、生产和销售的高新技术企业，目前已成为国内功能性遮阳材料细分领域的龙头企业，产品远销全球六大洲、70余个国家和地区。主要产品包括阳光面料、涂层面料、可调光面料及功能性遮阳成品。我们预计公司24-26年EPS分别为0.56元、0.68元以及0.83元，PE分别为17X、14X、12X。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2026-10-31 开润股份：26Q3利润稳健增长，持续高质量发展 (华安证券 徐偲,余倩莹)

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●2026-10-31 水星家纺：26Q3收入及营业利润平稳，股份回购彰显信心------水星家纺点评报告 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●公司聚焦睡眠科技推出雪糕被、人体工学枕、鹅绒被等功能性大单品，有效带动线上收入放量及利润率弹性释放，26年线下大单品战略进一步铺开值得期待。预计公司26-28年实现收入46.1/48.1/49.7亿元，同比增长1.7%/4.3%/3.5%；实现归母净利润4.1/4.5/5.0亿元，同比增长0.5%/10.1%/10.1%，对应PE9.9/9.0/8.2倍，公司长期增长稳健、分红率较高，25年分红率64%，假设26年分红率保持64%不变，对应26年股息率6.4%，维持“买入”评级。

●2026-10-30 开润股份：第三季度收入下降3%，箱包代工增速环比改善 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好公司服装业务盈利能力持续提升及全球化产能布局优势。三季度服装制造受去年同期世界杯订单影响，收入同比基本持平，优衣库、MUJI等休闲客户订单稳健；箱包制造收入增速环比回升，VF等户外客户及Adidas等新客户增量贡献，整体下半年有望进一步改善。公司在中国、印尼、印度的产能布局具备差异化优势，若印尼、印度面向欧美市场的关税政策按预期落地，将进一步拓宽订单承接空间，为中长期增长提供强劲动力。我们看好公司凭借其稀缺的海外垂直一体化产能和卓越的运营管理能力，实现收入与利润的持续增长。基于三季度收入不及预期，我们小幅下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为3.7/4.0/4.2亿元（前值为3.8/4.2/4.4亿元），分别同比+12.8%/8.2%/5.1%，基于盈利预测下调，下调合理估值至20.2\~21.8元（前值为20.5\~22.1元），对应2026年13-14xPE，维持“优于大市”评级。

●2026-10-30 开润股份：2026Q3利润保持双位数增长，箱包服装代工稳增 ------公司信息更新报告 (开源证券 吕明,郭彬)

●我们维持2026?2028年归母净利润至3.93/4.60/5.23亿元，当前股价对应PE为10.4/8.9/7.8倍，维持“买入”评级。

●2026-10-30 罗莱生活：业绩表现出色 (天风证券 孙海洋)

●我们预计公司26-28年收入分别为51/55/58亿元（前值为52/56/60亿元），归母净利润分别为6.4/7.1/7.9亿元（前值为6.2/6.9/7.8亿元），EPS分别为0.76/0.85/0.95元（前值为0.74/0.82/0.93元）；对应PE分别为16/14/13x。

●2026-10-30 浙江自然：迎业绩拐点，2.1亿投资单晶衬底材料 (华西证券 唐爽爽,王鹤锟)

●我们分析，公司Q3迎来收入观点，但价格端、原材料成本上涨、人民币升值压力等导致利润增速可能低于收入增速。展望明年，（1）公司主业户外充气床垫有望保持稳健增长；（2）水上用品26年增速放缓，明后年有望恢复增长，且利润率仍有提升空间；（3）柬埔寨硬箱延续高增长。（4）根据年报，公司提出“户外+科技”双轮驱动战略，关注磷化铟和锑化镓等投产进展。下调26-28年收入预测12.65/14.44/16.33亿元至12.23/13.57/15.08亿元；下调26-28年归母净利预测2.02/2.64/3.00亿元至1.65/2.36/2.77亿元；对应下调26-28年EPS预测1.43/1.86/2.12元至1.17/1.67/1.96元，2026年10月30日收盘价22.8元对应26-28年PE分别为19/14/12X，维持“买入”评级。

●2026-10-30 华孚时尚：26Q3业绩稳定增长，毛利率提升 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司秉持“坚守主业、共享产业、发展新业”战略，纱线主业为基本盘，前期贸易摩擦利空基本出尽，随着不断提升高附加值色纺纱占比，产品价格和盈利能力有望不断修复；共享产业在前端整合棉花种植、棉花加工、仓储物流、花纱交易，在后端打造全球最大的袜业供应链平台，有望不断扩大业务规模；新业积极布局算力服务，并探索人工智能在纺织服装领域的应用，有望贡献业绩增量。我们预计公司2026-2028年营收分别为82.14/87.03/91.39亿元，分别同比增长2%/6%/5%；归母净利润分别为3.05/4.04/4.38亿元，分别同比增长431.4%/32.4%/8.5%；EPS分别为0.18/0.24/0.26元，对应PE分别为17.95/13.56/12.5倍。维持“增持”评级。

●2026-10-29 罗莱生活：26Q3营收稳健增长，大单品战略持续推进 (中信建投 叶乐,黄杨璐,张舒怡)

●预计2026-2028年营收为52.4、56.3、60.2亿元，分别同比+8.3%、+7.4%、+7.1%；归母净利润为6.3、7.1、7.8亿元，分别同比+21.3%、+12.1%、+10.5%；对应PE为15.9X、14.2X、12.8X，维持“买入”评级。

●2026-10-29 水星家纺：季报点评：Q3公司收入略降，家纺主业利润率稳定 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司为国内家纺行业龙头之一，整体经营稳健，当前我们预计公司2026-2028年归母净利润为3.97/4.35/4.67亿元，现价对应2026年PE为10倍，维持“买入”评级。

●2026-10-29 扬州金泉：拓展户外垂直品类与市场纵深 (天风证券 孙海洋)

●基于26H1财务表现，考虑到汇兑的影响，我们调整26/27年盈利预测并新增28年预测，预计26-28年归母净利润分别为0.8/1/1.1亿元（26/27年前值为1.8/2.2亿），对应PE分别为29/23/21X，考虑到宏观环境不确定性但看好户外需求长期向好，我们下调评级至“增持”。