盛泰集团(605138)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-20 盛泰集团：年报点评报告：逐步发挥双循环产能优势 (天风证券 孙海洋)

●基于26Q1公司表现，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为36/37/39亿元（26-27年前值为44/48亿元），归母净利润分别为2.0/0.7/0.8亿元（26-27年前值为0.8/1.0亿元），EPS分别为0.36/0.13/0.14元，对应PE分别为22/61/57x。

●2025-08-25 盛泰集团：Q2主业收入拐点，现金流表现好于利润 (华西证券 唐爽爽)

●长期来看，公司扩产及净利率改善长逻辑不变。上调25/26/27年收入预测39.84/43.07/46.44亿元至40.36/44.50/49.08亿元；下调25/26/27年归母净利1.18/1.71/3.01亿元至0.82/1.66/3.01亿元；对应下调25-27年EPS0.21/0.31/0.54元至0.15/0.30/0.54元，2025年8月25日收盘价7.89元对应25/26/27年PE分别为53/26/15X，维持“买入”评级。

●2025-04-23 盛泰集团：年报点评报告：持续建设内外循环生产基地 (天风证券 孙海洋)

●基于24年表现，我们调整25-26年盈利预测并增加27年预测，预计25-27年营收40亿元、44亿元、48亿元(25-26年前值为43亿元、48亿元)；归母净利润0.67亿元、0.81亿元、1.01亿元(25-26年前值为0.66亿元、0.82亿元)；EPS为0.12元、0.15元、0.18元；PE为51X、42X、34X。

●2024-11-14 盛泰集团：季报点评：发布员工持股计划 (天风证券 孙海洋)

●维持盈利预测，维持“增持”评级维持盈利预测，预计公司24-26年P5分别为0.1元、0.12元以及0.15元，PE分别为58X、48X、37X。

●2024-10-30 盛泰集团：第三季度收入下滑28%，盈利水平改善 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●关注短期订单和盈利拐点，及中长期成长潜力。由于今年前三季度欧美客户订单下滑及下游需求疲弱对公司影响仍然较大，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.7/1.7/2.2亿元(此前为1.3/1.9/2.4亿元)，同比-31.1%/+131.6%/+29.4%，由于盈利预测下调，下调目标价至5.4-5.9元(原为6.2-6.6元)，对应2025年18-19xPE，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-10-25 朗姿股份：医美连锁&高端女装双轮驱动，经营质量持续向好 (华源证券 丁一,李俏)

●我们预计2026-2028年归母净利润分别为3.54/4.44/5.22亿元，同比增速分别为-64.5%/25.1%/17.6%，当前股价对应的PE分别为19/15/13倍，鉴于女装业务线上优势持续巩固，线下调改逐步显效；医美方面公司作为医美机构连锁龙头，议价能力增强利润率有望持续优化，收并购值得期待，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-25 报喜鸟：26Q3业绩暂时承压，首次三季度分红 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●Hazzys卡位运动时尚高景气赛道、持续靓丽增长，百年户外品牌乐飞叶高速增长、报喜鸟渠道继续调整增效，彰显公司优秀的多品牌运营能力和丰富的渠道资源，Hazzys、乐飞叶、Woolrich等多品牌运营进展值得期待。我们预计26-28年公司实现收入54.8、59.0、63.0亿元，分别同比+6.0%、7.7%、6.8%，归母净利润4.2、4.9、5.5亿元，分别同比+24.3%、+16.2%、+11.8%，对应PE13、11、10X，25年公司分红率为73%，假设26年分红率保持不变，对应股息率为5.7%，维持“买入”评级。

●2026-10-23 比音勒芬：26Q3业绩表现亮眼，积极布局高端运动户外赛道 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2026-2028年公司营收为54.2、62.8、71.0亿元（前值为51.5、58.4、65.6亿元），分别同比+25.6%、+15.9%、+13.1%；归母净利润分别为8.06、10.03、11.7亿元（前值为7.50、9.09、10.60亿元），同比+46.4%、+24.4%、+16.6%，对应PE为19.4、15.6、13.4倍，维持“买入”评级。

●2026-10-22 比音勒芬：第三季度收入增长34%，品牌势能增长提速 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●业绩增长提速，多品牌布局打开中长期空间。前三季度公司收入、利润增长均超20%，第三季度增速环比进一步提速；毛利率小幅回落，但销售费用率同比下降，费用端经营杠杆持续释放。主品牌赞助中国高尔夫国家队亚运夺金、专业心智强化，SnowPeak、威尼斯等品牌加速落店，高端鹅绒产品发布补齐冬季品类。中长期看，公司深耕高端运动时尚景气细分赛道，持续推进多品牌、多品类与全渠道布局，随着线上渗透、门店拓展和品牌协同推进，未来成长空间广阔。基于三季度业绩增速好于预期，我们上调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.0/10.2/11.2亿元（前值为7.5/9.3/10.6亿元）。上调合理估值至28~32元（前值为26~29元），对应2027年16-18倍PE，维持“优于大市”评级。

●2026-10-22 比音勒芬：Q3收入利润加速增长，经营质量持续提升 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●公司收入端逐季加速验证战略定力，费用管控成效释放带动扣非利润率回升，前期投入产出逻辑持续兑现。我们预计2026-2028年归母净利润为8.09/10.08/11.52亿元，当前市值对应PE为18.78/15.06/13.18倍。

●2026-10-21 比音勒芬：季报点评：Q3业绩提速延续强劲势头 (华泰证券 樊俊豪,张霜凝)

●考虑公司Q3收入增长继续提速，扣非净利率进一步提升，多品牌/全渠道战略下增势有望延续，我们略上调公司26-28年营收预测2.34%/3.43%/3.38%至54.41/65.43/75.57亿元，考虑公司收入快增带动费用率摊薄，上调归母净利润预测8.21%/8.29%/8.64%至8.12/10.20/12.30亿元。参考可比公司27EiFinD一致预期PE13.8倍，公司切入具增长红利的户外运动赛道、多品牌布局步入收获期，给予溢价估值，考虑公司已连续多季度实现高质量增长，略上调溢价率，给予27EPE19.6x，上调目标价至35.02元（前值：27.61元，对应21x26EPE），维持“买入”评级。

●2026-10-21 比音勒芬：季报点评：三季度继续提速，未来有望保持较快增长 (东方证券 施红梅)

●根据公司三季报以及运动户外行业的发展形势，我们调整对公司26-28年的盈利预测（主要上调了电商和直营业务收入，小幅下调了销售费用率、管理费用率和研发费用率），预计2026-2028年每股收益分别为1.41、1.74和2.03元（原预计分别为1.32、1.61和1.86元），参考可比公司，给予2026年23倍PE估值，对应目标价32.43元（原目标价为27.72元），维持“买入”评级。

●2026-10-21 牧高笛：OEM收入增长具备韧性，品牌业务竞争力持续提升 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●2026H1收入同比-3%，归母净利润同比-29%。2026H1公司收入为5.9亿元，同比-3%；归母净利润为0.3亿元，同比-29%；扣非归母净利润为0.3亿元，同比-33%。 考虑公司去品牌及代工业务经营表现，我们调整盈利预测，预计2026～2028年公司归母净利润为0.10/0.39/0.57亿元，对应2027年PE为45倍，维持增持评级。

●2026-10-21 比音勒芬：Q3延续高增，经营质量多维度改善 (银河证券 郝帅,艾菲拉·迪力木拉提)

●公司构建多品牌矩阵，加强新品牌渠道建设，26Q3业绩持续高增。上调公司2026/27/28归母净利润7.44/9.28/10.58亿元至8.08/10.15/12.22亿元，EPS为1.42/1.78/2.14元，对应PE估值分别为19/15/13倍，维持“推荐”评级。

●2026-10-21 比音勒芬：季报点评：2026Q3扣非归母净利润同增40%，再超预期 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●我们根据经营情况上调盈利预测，预计2026~2028年归母净利润分别为8.1/10.1/11.7亿元，对应2026年PE为19.3倍/对应2027年PE为15.5倍，维持“买入”评级。