丸美生物(603983)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-15 丸美生物：半年报点评：主品牌经营稳健，以质换量调整业务结构 (国盛证券 王长龙,萧灵,周明蕊)

●基于公司2026H1经营表现，我们预测公司2026-2028年收入分别为37.37/40.38/43.92亿元，同增分别为8.0%/8.1%/8.8%，归母净利润分别为3.02/3.39/3.93亿元，同增分别为22.1%/12.2%/16.1%。当前对应2026年PE为42X，维持“增持”评级。

●2026-09-07 丸美生物：短期调整承压，主品牌表现稳健 (万联证券 李滢)

●公司主动优化业务结构，短期营收与利润承压，但毛利率仍维持高位、丸美主品牌逆势增长、线下渠道稳健增长。未来随着业务结构调整到位与费用管控，盈利质量有望逐步修复。我们根据最新经营数据调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为2.84/3.38/4.02亿元（调整前预计公司2026-2028年归母净利润为3.03/3.72/4.45亿元），对应PE为47/39/33倍，维持“增持”评级。

●2026-09-04 丸美生物：2026年半年报点评：战略收缩达播，渠道结构优化 (国联民生证券 解慧新)

●公司丸美主品牌势能延续，PL深耕底妆打造第二成长曲线，2026H1公司战略收缩达播渠道，短期业绩表现承压，随着线上渠道经营效率优化，线下专柜店效提升，公司业绩有望稳步修复，预计公司2026-2028年营收分别为36.08/39.94/43.77亿元，同增4.3%//10.7%/9.6%，归母净利润为2.85/3.27/3.71亿元，同增15.4%//14.7%//13.4%，当前股价对应PE分别为46X/40X/35X，维持“推荐”评级。

●2026-09-03 丸美生物：主动调整达播拖累短期业绩，主品牌稳健支撑经营底盘 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司主动收缩低效达播，虽短期对业绩有影响，但该调整有助于降低对达人流量的依赖，推动经营模式向自播和精细化运营转型。丸美主品牌仍保持正增长，抗皱眼霜及面部抗衰大单品为收入提供稳定支撑；PL恋火在底妆领域的品牌基础和产品矩阵并未削弱，渠道调整完成后仍具备恢复弹性。考虑到公司仍处于品牌调整期，我们下调2026-2028归母净利至2.70/2.88/3.07（原值为3.20/3.74/4.16）亿，对应PE分别为46/43/40x，中长期维持“优于大市”评级。

●2026-09-03 丸美生物：主动优化线上业务结构，业绩阶段性调整 (华西证券 刘文正,徐林锋,杜磊)

●公司丸美与PL恋火双品牌在眼部护理与专业底妆两大细分赛道具备稳固的品牌心智，伴随核心单品迭代升级以及产品矩阵不断完善，叠加渠道结构逐步优化，公司经营韧性有望持续强化。考虑到公司处在业务结构优化阶段，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营收分别为37.96/42.14/46.73亿元（前值40.50/46.36/52.73亿元），2026-2028年归母净利润分别为3.06/3.60/4.24亿元（前值3.38/4.14/4.99亿元），对应EPS分别为0.76/0.90/1.06元（前值0.84/1.03/1.24元），对应2026年9月3日收盘价32.81元，PE分别为43/37/31X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-09-22 高争民爆：西藏民爆龙头迎新主，民爆协同蓄势、矿业潜力可期 (国盛证券 何亚轩,徐中良,张天祎)

●我们预计公司民爆业务2026-2028年归母净利润分别为1.5/2.1/2.7亿元，同比-22%/+34%/+28%，对应EPS为0.56/0.75/0.96元/股，当前股价对应PE为128/95/74倍。矿产资源方面，估算地矿集团参股铜矿+锂矿2028年权益净利润约34亿元，对应价值约400亿元；2032年底参股及控股矿权逐步投产后，远期权益价值超1300亿元（“参股铜矿1059亿元+控股铜矿200亿元+锂矿65亿元）。公司现有民爆业务成长性优越，潜在矿产开发业务价值可观，首次覆盖给予”买入“评级。

●2026-09-22 纳微科技：2026年中报点评：分离纯化业务快速增长，小核酸业务增长强劲 (西部证券 李梦园,张崴)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为12.19/15.82/20.18亿元，同比增长31.8%/29.8%/27.6%；归母净利润分别为2.73/3.83/4.87亿元，同比增长100.5%/40.6%/26.9%，维持“增持”评级。

●2026-09-22 钛能化学：主业拐点出现，贵州磷化助力打开成长空间 (东北证券 喻杰)

●预计26-28年公司实现归母净利润10/13/16亿元，对应当前市值的PE为18X/14X/12X，给予“增持”评级。

●2026-09-22 万凯新材：周期修复兑现，产能扩张启航 (中泰证券 孙颖,张昆)

●万凯新材330万吨/年瓶片产能位居全球前列，随着未来印尼和浙江耀瑞兴项目投产，瓶片总产能将达到555万吨/年，进一步巩固瓶片龙头地位。2026年5月公司完成耀瑞兴收购、8月尼日利亚项目投产，产能扩张贡献营收增量；但公司主产品瓶片加工差自三季度以来（截至9月21日）环比走差，我们调整了公司盈利预期，预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.7/13.0/14.9亿元（26/27/28前值为12.9/14.6/17.1亿元），同比增速分别为532%/22%/14%，对应当前股价PE分别为9.5x/7.8x/6.8x，维持“买入”评级。

●2026-09-21 瑞联新材：进军印刷OLED终端材料，半导体材料积极推进 (中邮证券 吴文吉,徐铭婉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入17/19/22亿元，分别实现归母净利润2.6/3.5/4.5亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-21 中石科技：2026年中报点评：盈利质量稳步改善，中际旭创拟入股强化AI散热协同 (浙商证券 童非,张致远,范笑男)

●预计公司2026—2028年分别实现营业收入28.45亿元、56.21亿元和100.52亿元，同比增长55.04%、97.62%和78.82%；实现归母净利润5.01亿元、9.65亿元和18.35亿元，同比增长47.91%、92.79%和90.07%，对应EPS分别为1.67元、3.22元和6.13元。选取飞荣达、思泉新材、英维克作为可比公司，2026—2028年可比公司平均PE分别约为58倍、29倍和20倍；以2026年9月21日收盘价99.77元计算，中石科技对应PE分别约为60倍、31倍和16倍，2028年估值低于可比公司平均水平。我们看好公司消费电子基本盘保持稳定，AI芯片及高速光模块散热产品加速导入，以及中际旭创战略入股带来的产业协同空间，维持“买入”评级。

●2026-09-21 贝泰妮：主品牌稳健多品牌矩阵完善，经营质量持续向好 (华源证券 丁一,李俏)

●26H1公司实现收入25.92亿元，同比+9.27%；实现归母净利润2.92亿元，同比+18.30%；实现扣非归母净利润2.46亿元，同比+34.85%。拟每10股派发现金股利1.50元(含税)。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.29/7.07/7.94亿元，同比增速分别为24.3%/12.4%/12.3%，当前股价对应的2026年PE为21倍，上调为“买入”评级。

●2026-09-21 万华化学：三大板块量价齐升，共同驱动业绩大幅增长 (首创证券 翟绪丽)

●基于化工产品价格普遍上涨，我们上调公司2026-2028年归母净利润分别为190.47/216.46/251.27亿元，EPS分别为6.08/6.91/8.03元/股，对应PE分别为12/10/9倍，考虑公司在行业景气上行期间业绩弹性大，确定性强，维持“买入”评级。

●2026-09-21 敷尔佳：营收高增，线下改革见成效，盈利能力略承压 (兴业证券 代凯燕,陆焱)

●线下改革见成效，盈利能力略承压。随新品逐步放量，Q3起销售费用率有望收窄，盈利端边际改善可期。我们预计2026-2028年公司实现归母净利润4.74/5.24/5.59亿元，同比+9.4%/+10.6%/+6.8%，EPS分别为0.91/1.01/1.08元，对应9月16日收盘价PE分别为22.6/20.4/19.1x，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-09-20 云图控股：投资刚果（布）钾矿项目，复合肥产业链进一步完善 (国信证券 杨林,董丙旭)

●公司磷产业链及氮产业链建设初见成效。目前复合肥业务保持韧性，磷矿石及尿素等产品持续贡献业绩增量，黄磷及磷酸铁有望维持高景气度。我们维持此前预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为12.31/14.32/15.44亿元，对应EPS分别为1.02/1.19/1.28元。维持“优于大市”评级。