桃李面包(603866)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-07 桃李面包：收入降幅收窄，盈利持续承压 (国海证券 刘旭德,肖悦)

●公司面包糕点基本盘稳固，规模萎缩势头基本止住，盈利拐点可期。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为54.9/57.0/59.8亿元，同比分别增长1%/4%/5%；归母净利润分别为2.80/3.05/3.34亿元，同比分别增长-1%/9%/9%，对应PE估值为25/23/21x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-31 桃李面包：2025年三季报点评：经营承压，关注调整节奏 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●考虑到终端需求有待恢复，新渠道布局成效有待观察，我们下调2025-2027年归母净利润预测至4.20/4.42/4.58亿元(较前次下调21.3%/21.8%/24.1%)，对应2025-2027年EPS为0.26/0.28/0.29元，当前股价对应P/E分别为21/20/19倍，公司持续推新，新增产能有望提高竞争优势，维持“增持”评级。

●2025-08-22 桃李面包：2025年半年报点评：Q2经营承压，期待后续改善 (民生证券 王言海,张玲玉)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为54.1/56.6/59.4亿元，同比-11.1%/+4.5%/+5.0%；归母净利润分别为4.3/4.8/5.2亿元，同比-18.1%/+11.3%/+8.6%，当前股价对应P/E分别为21/19/18X，下调至“谨慎推荐”评级。

●2025-08-17 桃李面包：25Q2延续调整，产品与渠道拓展深化 (招商证券 陈书慧,胡思蓓)

●25Q2外部需求仍然承压，公司持续推进产品与渠道变革，产品侧多款新品推出、渠道侧积极与山姆、盒马、量贩零食等新兴渠道对接。25Q2基地市场营收降幅环比收窄、新兴市场拓展成效逐步显现。短期新建项目投产后折旧摊销费用与广告宣传费用增加拖累利润率，静候25H2利润率恢复，全年基调以稳为主。预计25、26年EPS分别为0.29元与0.29元，对应25年19倍PE，维持“增持”评级。

●2025-05-09 桃李面包：年报点评：收入利润承压，渠道优化正推进 (东方证券 谢宁铃)

●我们预测公司2025-2027年每股收益分别为0.33、0.36、0.39元，(调整前预测原本为25-26年0.43/0.48元)。由于下游需求疲软，我们下调了25、26年收入预测。根据可比公司25年的pe水平，给予公司19倍市盈率，对应目标价6.27元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-09-08 新希望：新希望 | 生猪优化饲料出海，农牧龙头穿越周期【国盛农业】 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.51/25.3/28.99亿元,同比增长分别为114.1%/908.2%/14.6%,对应2027年pe为10.8倍,我们选取可比公司平均估值为17.54x,公司27年估值远低于行业平均估值,首次覆盖,给予"买入"评级。

●2026-09-08 海天味业：半年报点评：H1稳健增长，Q2扣非阶段承压 (天风证券 刘洁铭)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为311.49/338.14/366.70亿元，归母净利润分别为77.77/82.10/86.36亿元，对应EPS分别为1.33/1.40/1.48元，对应PE分别为25.9/24.5/23.3倍，维持“买入”评级。

●2026-09-07 宝立食品：半年报点评：复调轻烹延续增长，利润率阶段承压 (天风证券 刘洁铭)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为33.28/37.31/41.41亿元（26-27年前值32.49/35.80亿元），同比+13.4%/+12.1%/+11.0%；归母净利润分别为3.03/3.48/3.98亿元（26-27年前值3.00/3.41亿元），同比+15.5%/+14.9%/+14.3%，对应PE分别为16.98/14.78/12.93倍，维持“买入”评级。

●2026-09-07 好想你：转型见效，静待旺季 (国海证券)

●主业减亏路径清晰，静待旺季扭亏，首次覆盖，给予“增持”评级。公司礼品战略卡位清晰，山姆、胖东来等高势能渠道放量，红枣主业稳健，下半年中秋、国庆及春节备货旺季临近，低基数下主业有望接近盈亏平衡乃至转正。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为14.5/15.2/15.9亿元，同比分别增长9%/5%/4%；归母净利润分别为0.2/0.35/0.38亿元，同比分别增长-98%/76%/8%，2026-2028年分别对应PE237/135/126倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-06 唐人神：26年半年报点评：26H1生猪出栏量同比小增，猪价低迷导致业绩亏损 (西部证券 熊航)

●预计26~28年归母净利润为-5.15/5.18/6.82亿元，同比+56.6%/+200.6%/+31.8%，对应PE为-11.3/11.2/8.5倍。尽管猪价低迷影响短期业绩，但公司生猪业务成本持续改善，饲料业务发展稳健，维持“增持”评级。

●2026-09-05 安琪酵母：酵母蛋白稳步扩产开启新成长极 (华泰证券 王可欣)

●公司多业务线协同发力，看好其业绩表现，我们预计26-28年收入191.7/218.4/245.5亿元（同比+14.6%/+14.0%/+12.4%），预计归母净利润18.5/22.2/25.3亿元（同比+20.1%/+19.8%/+13.9%），对应26-28年EPS为2.14/2.56/2.92元。参考可比公司26年平均PE27x，给予公司26年27xPE，目标价57.78元，“买入”评级

●2026-09-04 千味央厨：【华创食饮】千味央厨：新渠放量亮眼，经营趋势改善 (华创证券 欧阳予,廖承帅,黄欣培)

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●2026-09-04 立高食品：【华创食饮】立高食品：盈利短期承压，业绩逐季改善 (华创证券 欧阳予,廖承帅,黄欣培)

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●2026-09-04 天味食品：【华创食饮】天味食品：延续复苏趋势，关注升级产品 (华创证券 欧阳予,廖承帅)

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●2026-09-04 安井食品：【华创食饮】安井食品：盈利短期承压，成长主线清晰 (华创证券 欧阳予,廖承帅,黄欣培)

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