国晟科技(603778)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-17 国晟科技：光伏业务持续拓展，控制权转让稳步落地 (开源证券 任浪,钱灵丰)

●我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为0.51/0.61/0.77亿元，对应EPS为0.08/0.09/0.12元/股，当前股价对应的PE分别为73.0/61.0/48.1倍，维持“买入”评级。

●2023-09-02 国晟科技：光伏业务逐步放量，国晟能源异质结新龙头之路启航 (开源证券 任浪,钱灵丰)

●公司发布2023年中报，2023H1实现营业收入5.60亿元，同比+815.91%，主要系2022年末装入的光伏资产在本期实现的光伏电池组件销售收入所致；归母净利润536.99万元，与去年同期相比，实现扭亏为盈。2023H1公司光伏电池组件等产品逐步放量，光伏组件板块贡献了主要营收。报告期内，光伏组件板块实现营业收入5.03亿元，占总收入的89.88%。我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为0.51/0.61/0.77亿元，对应EPS为0.08/0.09/0.12元/股，当前股价对应的PE分别为62.7/52.4/41.2倍，维持“买入”评级。

●2023-08-10 国晟科技：协议转让与定向增发并进，国晟能源获控制权在即 (开源证券 任浪,钱灵丰)

●鉴于公司光伏业务发展顺利，且控制权落地的确定性进一步增加，我们维持公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润0.51/0.61/0.77亿元，对应EPS0.08/0.09/0.12元/股，对应当前股价的PE分别为62.7/52.4/41.2倍，维持“买入”评级。

●2023-05-07 国晟科技：经济性渐显，HJT进入大规模扩产前夕 (开源证券 任浪)

●异质结(HJT)组件以高效率、高发电量为核心优势。据各组件厂商官网，高效HJT组件效率约22.50%-23.02%，显著高于PERC组件(21.30%-21.60%)；且其低温度系数、高双面率特性可进一步提高发电量。高发电量组件可实现更低的度电成本，与电站降本需求适配。当前HJT组件凭优异性能拥有溢价，多项降本增效技术落地后竞争力可进一步提高，有望成为下一代主流技术。乾景园林(国晟能源)为HJT新厂，有望充分受益于行业发展。我们维持公司2023-2025年归母净利润0.51/0.61/0.77亿元，对应EPS0.08/0.09/0.12元/股，对应当前股价PE为66.7/55.8/43.9倍，维持“买入”评级。

●2023-04-30 国晟科技：2023Q1扭亏为盈，光伏业务产能逐步落地 (开源证券 任浪)

●2023Q1公司实现营收1.71亿元(+607.58%)，归母净利润0.12亿元(+214.39%)，实现业绩扭亏为盈。2023Q1公司光伏组件和电池产能稳步落地，且光伏业务装入后公司业绩和毛利明显改善，销售毛利率由2022年的10.63%提升至2023Q1的21.21%。我们上调2023-2024年盈利预测，并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为0.51/0.61/0.77亿元(2023-2024原值为0.25/0.42亿元)，对应EPS0.08/0.09/0.12元/股，当前股价对应的PE分别为66.7/55.8/43.9倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-09-09 中国铁建：关注毛利率提升和海外业务扩张 (华泰证券 方晏荷,黄颖,孔舒,樊星辰,石峰源)

●考虑到公司作为基建龙头，随着宏观复苏有望受益，叠加毛利率同比提升体现项目质量和盈利能力改善，我们维持公司26-28年归母净利润预测173/172/176亿元，对应EPS为1.27/1.26/1.29元。A/H股可比公司26年Wind一致预期均值为6.60/3.31xP/E，考虑到公司率先弱化规模，追求压实资产、转向高质量发展，我们认为中长期看公司有望迎来报表改善，奠定中长期分红提升基础，审慎起见我们给予公司A/H股26年6.5/3.5xP/E，调整目标价至8.26元/5.18港币（前值10.18元/7.26港币，对应26年8/5xPE，行业均值7.2/4.3xPE），A/H均维持“买入”评级。

●2026-09-08 上海港湾：海外业务有所承压，卫星业务持续推进 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,邓力,赵梦妮,郦悦轩)

●我们预计2026-2028年归母净利润为0.58亿元、0.8亿元、1.14亿元，对应9月4日股价PE为109、79、55倍。维持“增持”评级。

●2026-09-07 隧道股份：扣非业绩稳健增长，高分红延续投资价值 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.69/21.94/23.12亿元，同比增速分别为-6.57%/+6.06%/+5.37%，当前股价对应的PE分别为8.28/7.81/7.41倍。考虑到公司区域市场优势稳固，同时维持稳定高分红水平，我们认为公司经营韧性与估值优势兼备，维持“买入”评级。

●2026-09-07 中国中铁：收入利润有所承压，资源业务盈利能力显著提升 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为196/205/209亿元，同比增速分别为-14.17%/+4.32%/+2.20%，当前股价对应的PE分别为5.48/5.25/5.14倍。考虑公司在铁路、公路、城市轨交等基础设施建设领域的领先地位，以及境外市场与新兴业务的持续拓展，维持“买入”评级。

●2026-09-07 中国建筑：利润端阶段性承压，境外业务表现亮眼 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为356.36、377.24、384.64亿元，同比增速分别为-8.79%、+5.86%、+1.96%，当前股价对应的PE分别为5.10/4.82/4.73倍。公司作为行业龙头，在业务规模、盈利能力、资产质量等方面具备显著优势，结合公司订单结构持续优化，维持“买入”评级。

●2026-09-04 中国建筑：现金流同比改善，期待H2基本面修复 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●我们调整盈利预测。预计2026-2028年，公司归母净利润351.43/384.91/407.64亿元，同比-10.05%/+9.53%/+5.91%，对应9月3日股价5.14/4.69/4.43xPE。维持“增持”评级。

●2026-09-04 中国电建：核心业务毛利率回升，海外订单高速增长 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●我们调整盈利预测。预计2026-2028年，公司归母净利润90.49/94.59/100.83亿元，对应9月3日收盘价估值分别为8.78/8.40/7.88xPE。维持“增持”评级。

●2026-09-04 四川路桥：Q2收入利润增速提档，省内业务保持稳健 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为76.78/80.91/85.60亿元，同比增速分别为+5.23%/+5.38%/+5.79%，当前股价对应的PE分别为10.50/9.96/9.42倍。考虑到公司订单储备充足，有望支撑盈利能力稳步提升，维持“买入”评级。

●2026-09-04 中国交建：海外营收快速增长，经营性现金流改善 (国投证券 董文静,陈依凡)

●预计2026-2028年公司营业收入分别为7243.9亿元、7503.2亿元和7710.6亿元，分别同比增长-0.9%、3.6%和2.8%，归母净利润分别为129.3亿元、137.6亿元和144.0亿元，分别同比增长-12.3%、6.4%和4.7%，动态PE分别为7.5倍、7.0倍和6.7倍。给予“买入-A”评级，2027年9倍PE，12个月目标价7.65元。

●2026-09-04 中国建筑：房建/基建业务毛利率显著提升，经营性现金流大幅改善 (国投证券 董文静,陈依凡)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为19377.2亿元、20368.3亿元和21050.1亿元，分别同比增长-6.9%、5.1%和3.3%，归母净利润分别为327.8亿元、356.6亿元和379.2亿元，分别同比增长-16.1%、8.8%和6.3%，动态PE分别为5.5倍、5.0倍和4.7倍。给予“买入-A”评级，2026年6倍PE，对应6个月目标价4.8元。