天安新材(603725)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-30 天安新材：参股若铂18%股权，联合他山布局机器人皮肤 (东北证券 韩金呈)

●预计公司2025-2027年的归母净利润分别为1.26/1.56/1.67亿元，对应的PE分别为23.36/18.97/17.67倍，给予公司2025年每股净利润33X PE，对应目标价14元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-08-19 天安新材：盈利提质向优，探索电子皮肤+深耕泛家居 (长城证券 花江月)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别达到1.45、1.77、2.13亿元，同比分别变动+43%、22%、20%，对应PE估值24、19、16倍。公司立足建筑陶瓷和饰面材料两大基业，全面构建泛家居生态圈。上半年材料板块降本提效，实现量质双提升；紧抓新产业浪潮机会，探索产品应用新场景；积极拓展海外布局，加大品牌出海声量，具备良好的成长空间。

●2025-08-18 天安新材：25H1业绩稳健增长，高分子业务探索新兴领域机遇 (招商证券 郑晓刚,袁定云)

●公司将高分子材料技术延伸至新兴应用领域：药包材方面，已获国家药监局A级认证，配备高标准无尘车间，有望进入头部药企及食品企业供应链；电子皮肤方面，依托肤感高分子材料，与诸多头部传感器公司进行合作，未来有望实现技术和产品突破。考虑家居建材行业竞争延续，新业务尚未贡献收入，我们略微下调盈利预测，预计公司2025-2026年EPS分别为0.40元、0.55元，对应PE分别为26.7倍、19.7倍，维持“增持”投资评级。

●2025-08-18 天安新材：2025年中报点评：业绩稳健、稳中求变，积极布局新赛道 (东吴证券 黄诗涛,房大磊)

●公司立足建筑陶瓷和高分子复合饰面材料两大主业，重点围绕泛家居产业链布局，同时积极布局新赛道，紧抓机器人发展机遇，积极拓展新材料在人工智能领域的应用。我们调整公司2025-2026年并新增2027年归母净利润预测分别为1.37/1.64/2.06亿元(2025-2026年前值为1.88/2.28亿元)，对应PE分别为24X/20X/16X，维持“增持”评级。

●2024-08-20 天安新材：Q2业绩增势向好，泛家居战略持续推进 (长城证券 花江月,王龙)

●Q2业绩增势向好，泛家居战略持续推进，维持增持评级。预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.53、1.94、2.33亿元，同比分别增长26%、27%、20%，对应PE市盈率分别为12、9、8倍。汽车装饰饰面行业下游需求向好；公司整合鹰牌、饰面材料及天安集成等控股子公司，打造整装平台打造业务协同，创造业绩新增长点。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2026-08-28 海螺水泥：Q2盈利持续承压，期待行业整合协同 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司26-27年收入分别为795亿、839亿，同比-3.73%、+5.62%，预计26-27年归母净利润分别为59.0亿、70.9亿，同比-27.2%、+20.1%；对应26-27年PE分别为16.1X、13.4X。

●2026-08-28 福莱特：2026年半年报点评：玻璃价格探底、Q2盈利承压，行业冷修触底反弹 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到光伏玻璃价格下行、Q2盈利承压，我们下修公司26-28年归母净利润至1.0/10.6/14.6亿元，同比-90%/+974%/+38%。考虑到行业冷修加速、玻璃价格触底回升，公司凭借规模成本、客户资源优势盈利有望逐步修复，维持“买入”评级。

●2026-08-28 力诺药包：主业营收高增，新项目投产贡献增量 (长城证券 袁维超,张绪成,吴天昊)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为11.91/13.86/16.82亿元，归母净利润分别为1.21/1.54/2.00亿元，对应EPS分别为0.45/0.58/0.75元。结合公司2026年8月26日收盘价36.11元，对应PE分别为86.3/67.7/52.1倍。我们基于以下三个方面：1）收入及毛利率均高增，利润承压系新业务尚处投入期；2）耐热玻璃放量领跑，药用玻璃提价回暖；3）高端新品蓄势待发，新材料布局前瞻卡位。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-27 上峰材料：水泥主业需求承压，半导体进入投资收获期 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司26-27年收入分别为40.8亿、44.4亿，同比-13.0%、+8.7%，预计26-27年归母净利润分别为21.1亿、9.4亿，同比+230.8%、-55.3%；对应26-27年PE分别为6.4X、14.2X。

●2026-08-27 中国巨石：量价齐升助业绩高增，技改扩产蓄长期成长 (长城证券 张绪成)

●结合公司2026年半年报业绩及行业供需格局改善趋势，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为248.69/291.28/313.04亿元，归母净利润分别为78.84/94.08/98.03亿元，对应EPS分别为1.97/2.35/2.45元。结合公司2026年8月26日收盘价39.50元，对应2026-2028年PE分别为21.0/17.6/16.9倍。我们基于以下三个方面：1）营收大幅增长，盈利弹性显著释放；2）电子布量价齐升，行业高景气持续；3）产能扩张与高端产品布局并进，成长空间持续打开。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-27 海螺水泥：2026中报点评：行业调整期，分红回购增强信心 (国信证券 任鹤,陈颖)

●公司作为国内水泥龙头，行业调整期持续夯实经营质量，并高度重视股东回报，周期底部大股东增持&积极回购增强信心，同时根据最新修订未来三年股东分红汇报规划(2025-2027)，承诺2026-2027年现金分红和股份回购不低于该年归母净利润50%，并进一步锁定不低于0.9元/股(含税)分红下限，对应股息率约5%。预计2026-2028年EPS为1.14/1.40/1.59元/股，对应PE为15.7/12.8/11.2x，短期需求依旧偏弱，中期竞争格局和供需有望重塑，目前股息率亦具备一定吸引力，维持“优于大市”评级。

●2026-08-27 东方雨虹：上半年业绩明显改善，零售和海外营收高增 (长城证券 张绪成)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为303.17/325.87/351.53亿元，归母净利润分别为15.02/22.70/28.79亿元，对应EPS分别为0.63/0.95/1.21元，对应2026年8月26日收盘价的PE倍数分别为18.0×、11.9×、9.4×。我们基于以下几个方面：1）营收系近三年首次正增长，销售毛利率改善；2）经营基本盘牢固，渠道变革成效显著；3）海外业务进入放量期，为公司可持续发展提供第三增长曲线。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-27 福莱特：Falling PV glass prices weigh on earnings;monitor furnace shutdowns for cold repair and price recovery (中信建投 朱玥,王吉颖)

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●2026-08-27 上峰材料：2026H1建材主业量价承压，看好公司IC封装基板业务 (东方财富证券 王翩翩,郁晾,闫广)

●调整盈利预测。看好2026H2起公司水泥业务边际好转及第二曲线发展。预计2026-2028年，公司归母净利润19.70/7.27/7.97亿元，同比+208.98%/-63.09%/+9.62%，对应8月26日股价6.96x/18.86x/17.21xPE。维持“增持”评级。

●2026-08-27 北新建材：石膏板主业承压，第二曲线贡献增长 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,邓力,赵梦妮,唐志玮)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为28.11亿元、34.23亿元、40.45亿元，对应当前股价PE为11倍、9倍和7倍，维持“增持”评级。