至纯科技(603690)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-14 至纯科技：合同负债高增未来业绩可期，设备验证迈入放量前夜 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●预计公司2025/2026/2027年归母净利分别为1.43/2.57/3.56亿元，对应PE分别为79/44/32倍。虽然短期业绩承压，但公司作为国内高纯工艺龙头，在手订单充沛锁定未来增长，气站业务贡献稳定现金流，清洗设备在先进制程的突破将打开估值空间，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-05 至纯科技：短期业绩承压，但毛利率环比改善显著 (东海证券 方霁)

●基于公司聚焦于国内头部晶圆厂商的业务特点及项目周期拉长的影响，东海证券下调了对公司的盈利预测。预计2025-2027年营收分别为32.63亿元、37.65亿元和43.61亿元，归母净利润分别为1.29亿元、2.52亿元和3.48亿元。当前市值对应2025-2027年PE分别为90倍、46倍和33倍，调整评级为“增持”。但需关注下游需求不及预期、地缘政治风险以及产品研发验证进展缓慢等潜在风险。

●2025-05-14 至纯科技：国产供应链有序切换，高阶设备与电子材料业务增长可期 (东海证券 方霁)

●2024年公司归母净利润较预测前值有所下滑，主要系公司2024年计提大量信用减值损失准备以及增加研发支出等原因所致，目前减值准备已基本计提完毕，且公司为国内高纯工艺系统龙头供应商，设备业务和电子材料业务有序放量中，有望打造新的成长曲线。我们预计公司2025、2026、2027年营收分别为44.61、53.43、62.15亿元(2025、2026原预测值分别是39.69、48.40亿元)，预计公司2025、2026、2027年归母净利润分别为3.29、4.44、5.99亿元(2025、2026原预测值分别是4.85、6.53亿元)，当前市值对应2025、2026、2027年PE为30、22、16倍。盈利预测维持“买入”评级。

●2025-03-28 至纯科技：业绩拐点将至 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入34/44/54亿元，实现归母净利润分别为1.2/3.9/5.4亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为90倍、28倍、20倍，维持“买入”评级。

●2025-03-12 至纯科技：并购电子材料标的，完善泛半导体业务布局 (华西证券 黄瑞连)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为34.23、44.49和56.64亿元，同比增速分别为8.6%、30%和27%；归母净利润为1.11、3.48和4.88亿元，同比增速分别为-71%、214%和40%；EPS为0.29、0.90和1.26元。公司作为本土优质半导体清洗设备国产供应商，同时纵向拓展零部件&晶圆再生业务，成长性较为突出，2025/3/12股价25.73元对应PE分别为89、28和20倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-09-01 理邦仪器：2026年中报点评：业绩符合预期，国际市场持续增长 (东吴证券 朱国广)

●考虑到公司产品毛利率稳中有升，费用控制良好，我们将公司2026-2028年归母净利润由3.51/4.10/4.77亿元上调为3.72/4.29/4.87亿元，对应当前市值的PE为18/16/14X，考虑到公司海外市场发展势能良好，维持“买入”评级。

●2026-09-01 浙江鼎力：2026年半年报点评：单Q2营收创新高，剔除汇兑利润增速亮眼 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们维持2026-2028年公司归母净利润分别为20.2/24.7/28.1亿元，当前市值对应PE14/12/10X，维持“买入”评级。

●2026-09-01 江钨装备：半年报点评：磁选主业持续盈利，并购布局钽铌钨新成长曲线 (国盛证券 张津铭,张航,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到2025年8月公司剥离煤炭亏损业务，磁选装备业务经营稳定，我们预计2026-2028年公司实现营业收入4.5、4.9、5.1亿元，归母净利润0.75、0.89、1.02亿元。维持“买入”评级。

●2026-09-01 先导智能：2026年中报点评：营收、利润增长显著，锂电业务持续深入发展 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到订单确认收入情况，我们基本维持公司2026/2027/2028年归母净利润为23.3（原值23.2）/29.9（原值29.8）/35.5（原值35.4）亿元，当前市值对应2026-2028年动态PE分别为24/19/16X，维持“买入”评级。

●2026-09-01 快克智能：2026年半年报点评：业务多点开花，封装设备进展顺利 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为13.16/15.89/19.21亿元，归母净利润分别为3.09/3.65/4.32亿元，对应EPS为0.94/1.11/1.31元/股，对应PE估值分别为47/40/34倍，维持“增持”评级。

●2026-08-31 微电生理：2026H1业绩稳中有进，全球化布局多点突破 (开源证券 余汝意,陈峻)

●公司2026H1实现营收2.75亿元（+23.02%，同比，下同），归母净利润4009万元（+22.70%）。2026Q2实现营收1.49亿元（+24.80%），归母净利润1100万元（-25.66%）。2026H1公司销售费用率29.55%（+1.43pct），管理费用率7.24%（-2.03pct），研发费用率13.31%（-0.40pct）。毛利率55.77%（-4.33pct），净利率14.56%（-0.04pct）。考虑到集采接续暂未启动以及市场推广投入扩大，我们下调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为0.65/0.85/1.16亿元（原值1.19/1.62亿元），对应EPS分别为0.14/0.18/0.25元/股，当前股价对应PE为131.8/100.5/73.5倍，考虑到公司海外布局领先，产品矩阵竞争力强，盈利能力有望持续提升，维持“买入”评级。

●2026-08-31 迈瑞医疗：1H26 in line;overseas momentum and domestic recovery intact (招银国际 Jill Wu,Cathy WANG)

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●2026-08-31 三一重工：2Q26 net profit +17% YoY after FX impact (招银国际 冯键嵘)

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●2026-08-31 豪迈科技：2026年半年度报告点评：利润端短期承压，关注公司扩产项目进展 (渤海证券 宁前羽)

●中性情景下，我们预计公司2026-2028年营业收入为128.84、152.60、180.99亿元，对应EPS分别为2.22、2.75、3.30元/股，维持“增持”评级。

●2026-08-31 航天电子：2026年中报点评：航天主业韧性仍在，测运控布局培育新增量 (东吴证券 许牧)

●公司航天电子信息传统业务优势稳固，航空航天测运控及无人系统业务有望贡献长期增量。考虑到上半年产品交付节奏放缓、主要板块收入下降，我们将公司2026—2027年归母净利润预测由7.9/9.0亿元下调至2.5/3.4亿元，新增2028年归母净利润预测为3.9亿元，对应PE分别约为192/140/122倍，由“买入”下调至“增持”评级。