九华旅游(603199)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-24 九华旅游：盈利能力提升，积极推进项目建设 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司深耕九华山景区，在旅游业快速复苏和寺庙游出圈的背景下，不断优化自身运营能力，转型创新。公司积极推动景区内外交通优化，增加客流承载量；持续优化产业布局，重点项目建设稳步推进，酒店及交通接待能力不断提升。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.25/2.61/3.01亿元，当前市值对应PE为17X/14X/13X，维持“增持”评级。

●2026-08-21 九华旅游：2026年半年报点评：Q2归母净利同增13%，新项目稳步推进 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●九华旅游背靠兼具佛教文化和自然风光的九华山景区，核心业务随客流稳健增长，持续布局新增项目提高接待能力。由于暑期以来台风、雨水等极端天气影响景区运营，我们下调公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为2.3/2.6/2.9亿元（前值分别为2.4/2.7/3.0亿元），对应PE分别为16/14/13倍，维持“买入”评级。

●2026-08-20 九华旅游：二季度稳健增长，推进区域资源整合 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●考虑暑期以来天气扰动和乘索率趋势，我们暂下修2026-2028年公司归母净利润预测为2.3/2.6/2.9亿元，（此前为2.4/2.7/3.0亿元），对应动态PE为15/14/12x。公司背靠佛教名山，主营盈利能力优异，客流稳步提升，基本盘稳健；索道缆车等改扩建有望提升核心区域的承载效率和盈利能力，同时加速区域资源整合带来新成长空间，维持“优于大市”评级。

●2026-08-20 九华旅游：26年半年报点评：26Q2业绩重回双位数增长，新项目聚龙白鹭湾经营符合预期 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●维持盈利预测，预计26/27/28年公司归母净利润分别为2.32/2.49/2.66亿元，对应PE16.2/15.1/14.1x，维持“增持”评级。

●2026-08-20 九华旅游：控费提效稳健增长，新项目建设有序推进 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●预计2026~2028年实现归母净利润2.39亿元、2.61亿元、2.91亿元，当前股价对应PE分别为16X、14X、13X，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2026-09-29 三峡旅游：全面聚焦文旅主业，省际游轮增量释放 (华源证券 丁一)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为9.84/12.00/14.33亿元，同比增速分别为30.05%/21.95%/19.34%，归母净利润为1.64/2.25/2.90亿元，同比增速分别为156.88%/36.91%/28.91%，当前股价对应PE分别为28/20/16倍。我们选取同为聚焦旅游综合服务业务的黄山旅游、峨眉山A、长白山、丽江股份、九华旅游作为可比公司，可比公司2026年平均PE为29倍。考虑到公司观光游轮服务业务基本盘稳固，省际游轮业务正处于快速放量、业绩弹性释放阶段，成长性显著，有望开启第二增长曲线，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-09-15 长白山：上半年利润同比扭亏，高铁+冰雪双轮驱动 (华源证券 丁一)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.62/1.87/2.14亿元，同比增速分别为25.36%/15.63%/13.94%，当前股价对应的PE分别为63/55/48倍。鉴于公司拥有长白山核心景区交通运营与温泉资源，沈白高铁等交通改善及冰雪旅游渗透率提升有望带动客流持续增长，维持“增持”评级。

●2026-09-14 玉禾田：中报营收稳健增长，首次中期分红增强回报 (华源证券 查浩)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为6.06/6.58/7.16亿元，同比增速分别为8.65%/8.53%/8.82%，当前股价对应的PE分别为10/9/8倍。鉴于公司订单储备充沛、数字化与机器人持续推进，维持“买入”评级。

●2026-09-08 中科环保：Capacity under management grows further,with operating results steadily improving (中信建投 高兴,侯启明)

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●2026-09-07 中科环保：在手产能持续增长，经营业绩稳步提升 (中信建投 高兴,侯启明)

●2026上半年，公司实现营业收入11.54亿元，同比增长36.05%；归母净利润2.28亿元，同比增长16.03%；单季度归母净利润1.42亿元，同比增长19.51%；实现加权净资产收益率6.03%，同比增加0.66个百分点；实现基本每股收益0.15元/股，同比增长16.05%。我们预测公司2026~2028年分别实现归母净利润4.51亿元、5.75亿元、6.81亿元，对应EPS分别为0.31元/股、0.39元/股、0.46元/股，给予“买入”评级。

●2026-09-07 中科环保：中报业绩稳健增长，内生外延驱动成长 (华源证券 查浩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.4/5.2/5.9亿元，同比增速分别为14.9%/17.6%/14.6%，当前股价对应的PE分别为19/16/14倍，按照维持62%分红比例的假设，对应股息率3.3%/3.9%/4.5%；维持“增持”评级。

●2026-08-31 黄山旅游：景区客流稳步增长，东大门顺利投运有望打开成长空间 (中银证券 李小民,宋环翔)

●基于公司上半年的业绩表现，我们调整公司26-28年EPS为0.45/0.51/0.58元，对应市盈率分别为25.6/22.3/19.8倍。中长期来看，景区承载量逐步提振，各项业务持续完善，业绩增量可期，维持增持评级。

●2026-08-31 峨眉山A：中报点评：改造限流短期影响收入，运力扩容支撑未来成长 (东方证券 张鲁)

●综合考虑天气、消费力等综合因素对休闲出游市场的影响，我们下调2026-2028年归母净利润至2.3/2.5/2.7亿元（原26-27年预测为2.9/3.2亿元），对应PE为24/22/21x。根据可比公司26年32倍PE，给予公司目标价14.08元，维持“买入”评级。

●2026-08-31 三特索道：客流稳步增长，客单价承压下盈利能力仍具韧性 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司索道项目具有较强的资源稀缺性和盈利能力，跨区域项目布局有助于分散单一景区经营风险。我们预计公司2026-2028年实现营业收入6.70/7.71/9.25亿元，归母净利润1.37/1.54/1.86亿元。对应PE分别为18/16/13倍，维持“增持”评级。

●2026-08-31 福龙马：中报点评：智能装备高增长对冲环卫服务承压 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们维持公司26-28年归母净利预测为1.74/2.04/2.33亿元（三年复合增速为14.6%），对应EPS为0.42/0.49/0.56元、BPS为8.58/8.94/9.36元。可比公司26年预期PB均值为1.8倍，考虑环卫项目进入稳定运营期后盈利增加，同时公司有望受益于环卫电动化和智能化趋势、成长空间广阔，给予公司2.0倍26年PB，目标价17.16元（前值21.45元，对应2.5倍26年PBvs2.3倍可比PB均值）。