康惠股份(603139)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-04-14 康惠股份：产品丰富的优秀中成药生产企业 (上海证券 魏赟)

●我们预计2017-2019年归于母公司净利润增速3.26%、5.21%和3.89%，相应的稀释后每股收益为0.68元、0.71元和0.74元。考虑到公司的业务结构及市场竞争状况，我们认为给予公司17年每股收益30倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为18.59-22.31元，相对于2016年的静态市盈率(发行后摊薄)为27.27-32.73倍。预计募集资金总额36,381.29万元，计划发行股份不超过2,497万股，对应每股发行价为14.57元，对应15、16年PE为23.39、22.31。

●2017-04-12 康惠股份：优势产品众多的特色中药企业 (兴业证券 徐佳熹)

●我们预计公司2017-2019年EPS(按照发行2497万新股计算)分别为：0.72、0.79、0.86元，考虑到可比公司的PE水平，行业周期及公司的盈利增长情况，给予公司2017年20-25倍PE，我们认为公司的合理价格在14.40-18.00元左右。按照本次新股发行方式，发行价格为14.57元，建议在此价位申购。

●2017-04-07 康惠股份：产品丰富的特色口服中药企业 (海通证券 孙建,余文心)

●考虑IPO发行上限2497万股，我们预计发行后2017-19年对应EPS分别为：0.89、0.95、0.98元。公司核心产品竞争格局较好，属于中药口服产品领域具有特色优势的企业，销售渠道整合较好应对了两票制，参考可比公司估值情况，按照摊薄后EPS给予2017年20-25倍PE估算，公司合理股价区间为17.8-22.3元。我们预计本次发行价格14.57元/股[(募集资金总额36381.29万元)/2497万股]，建议申购。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-08-28 天士力：盈利能力提升，独家品种纳入基药有望加速放量 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为12.77/14.04/15.73亿元；对应EPS分别为0.85/0.94/1.05元，截止到8月27日收盘价，对应PE为17.3/15.8/14.1倍。公司核心单品稳健放量，独家产品进入基药目录有望加速放量，同时在研管线稳步推进，维持买入评级。

●2026-08-28 华熙生物：短期盈利略承压，医美与新原料布局持续突破 (开源证券 黄泽鹏,李昕恬)

●考虑业务仍处调整阶段，我们下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为2.94/3.43/3.73亿元（原值为3.91/5.03/6.07亿元），对应EPS为0.61/0.71/0.77元，当前股价对应PE为58.9/50.4/46.5倍。公司全产业链优势稳固，医美及新原料布局持续推进，估值合理，维持“买入”评级。

●2026-08-28 华润三九：Q2利润增长加速，内生韧性体现 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,贺菊颖)

●作为自我诊疗领域稀缺的多品牌成功运营的平台，以及管理和激励机制优秀的央企，公司现金分红金额持续提升，高度重视股东回报，应给予一定估值溢价，天士力也正式实现并表；我们预计公司2026--2028年实现营业收入分别为326.8亿元、349.97亿元和379.33亿元，归母净利润分别为35.52亿元、39.21亿元和43.50亿元，折合EPS（摊薄）分别为2.13元/股、2.36元/股和2.61元/股，分别同比增长3.8%、10.4%及10.9%，对应PE分别为11.5x、10.4x及9.4x；维持“买入”评级。

●2026-08-28 瑞普生物：多点发力，进入价值加速兑现新阶段 (中邮证券 王琦)

●虽然传统禽用疫苗板块承压，但公司业绩潜力增长点众多。我们预计公司2026-2028年EPS为0.93元、1.10元和1.30元。看好公司发展前景，维持“买入”评级。

●2026-08-28 东阿阿胶：中药Ⅱ：健康消费品快速增长，期待H2增长加速 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,贺菊颖)

●我们认为：1）公司作为阿胶行业龙头，品牌壁垒深厚，随着公司积极整合营销队伍，推动品牌价值重塑，逐步拓展阿胶应用领域，有望引领中式滋补品类发展；2）公司积极转变战略布局，以创新改革为基，以营销改革为辅，经营质量逐步改善，同时通过双轮驱动多元化发展，为公司发展奠定长期信心，看好公司长期健康发展。我们预计，公司2026–2028年实现营业收入分别为72.61亿元、80.11亿元和88.60亿元，归母净利润分别为18.93亿元、20.89亿元和23.08亿元，折合EPS（摊薄）分别为2.96元/股、3.27元/股、3.61元/股，对应PE分别为16.5倍、15.0倍及13.6倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 我武生物：2026上半年稳健增长，黄花蒿花粉滴剂快速放量 (开源证券 余汝意,阮帅)

●我们维持公司的盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.51/5.43/6.47亿元，当前股价对应PE分别为26.6/22.1/18.5倍，考虑公司黄花蒿花粉滴剂快速放量，维持“买入”评级。

●2026-08-28 爱尔眼科：2026年上半年业绩波动，屈光业务较快增长 (开源证券 余汝意,阮帅)

●考虑上半年税收变化，我们下调2026年业绩预测（原预测为37.18亿元），维持2027-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为26.62/41.94/48.06亿元，当前股价对应PE为28.8/18.3/16.0倍，考虑公司眼科医疗领域品牌实力，维持“买入”评级。

●2026-08-28 华海药业：2026上半年业绩稳健增长，创新药进展顺利 (开源证券 余汝意,阮帅)

●考虑公司创新药进展较快、研发投入较大，我们下调2026-2027年业绩预测（原预测归母净利润为12.50/13.14亿元），新增2028年业绩预测，预计公司2026-2028年归母净利润为9.30/7.65/9.49亿元，当前股价对应PE为26.8/32.6/26.2倍，考虑公司创新药领域的积极进展，维持“买入”评级。

●2026-08-28 百利天恒：宜泽康商业化元年开启，核心管线进入全球加速期 (开源证券 余汝意,聂媛媛)

●我们上调2026-2028盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别为24.89/23.81/32.74亿元（原预计24.76/22.99/30.76亿元），PS分别为44.9/47.0/34.1倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 众生药业：创新管线稳步推进，ZSP1601临床IIb期数据超预期 (开源证券 余汝意,巢舒然)

●考虑到公司研发投入持续，我们下调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润为2.15/2.97/3.40亿元（原预计3.02/3.34/3.69亿元），EPS为0.25/0.35/0.40元/股，当前股价对应PE为97.3/70.5/61.5倍，我们看好公司创新布局带来的成长潜力，维持“买入”评级。