岳阳林纸(600963)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-14 岳阳林纸：林浆纸筑基，生态破局，价值重估未来可期 (诚通证券 段雅超,范云浩,陈文倩)

●公司造纸业务有望触底反弹，“生态+”业务蓄势待发。2025年大额减值已经完成，2026年有望成为公司利润向上拐点。在不考虑公司非经营性因素影响下，公司2026至2028年整体有望实现营收92.6/101.2/111.1亿元，同比增长6.9%/9.3%/9.8%；归母净利润3.67/4.23/5.05亿元，对应PE25.4倍/22.0倍/18.5倍。PB1.2/1.1/1.1倍。综合以上，给予岳阳林纸“推荐”评级。

●2026-03-24 岳阳林纸：年报点评报告：木浆及“碳汇+”业务潜力可期 (天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“增持”评级。.基于公司2025业绩情况，考虑当前经营环境，我们调整公司盈利预测，预计26-28年EPS分别为0.19/0.25/0.33元/股(26年前值为0.33元/股)。

●2025-02-03 岳阳林纸：整合骏泰增厚业绩 (天风证券 孙海洋)

●基于2024年业绩预告，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为1.8/3.8/5.8亿(前值为0.5/3.4/5.4亿元)，预计24-26年EPS分别为0.1/0.21/0.33元，对应PE47x、23x、15x。

●2024-12-03 岳阳林纸：24Q3业绩短期承压，收购骏泰科技完善产业链布局 (国投证券 罗乾生)

●我们预计岳阳林纸2024-2026年营业收入为83.79、95.57、103.56亿元，同比增长-3.03%、14.05%、8.37%；归母净利润为-0.88、1.82、1.09亿元，同比增长63.21%、由亏转盈、-39.93%，对应PE为-105.9x、51.0x、84.8x，给予25年65xPE，目标价6.58元，维持增持-A的投资评级。

●2024-10-28 岳阳林纸：2024年三季报点评：纸价下行叠加资产计提主业暂时承压，碳汇项目挂网打开业绩想象空间 (民生证券 徐皓亮)

●公司协助开发的湖北五峰土家族自治县造林碳汇项目、贵州省江口县造林碳汇项目已成功被纳入第一批CCER名单实现挂网公示，如顺利通过将每年分别贡献1.88/3.80万吨的CCER减排量。子公司诚通碳汇正在为几十家客户提供项目合作开发服务，涉及林地面积4400万亩，同时为国外的多家企业提供国际碳信用合作开发服务，涉及面积近千万亩；公司预计2025年末，累计签约林业碳汇5,000万亩。结合公司45万吨文化纸产能或于今年底落地，以及CCER重启或打开毛利率较高的碳汇收入，我们预计25-26年归母净利润为4.7/5.5亿元，对应PE分别为22X/18X，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-07-09 五洲特纸：产能爬坡、提价落地，浆纸布局持续完善 (信达证券 姜文镪,李晨)

●展望2026年Q3，浆价高位回落有望支撑特纸价格平稳，文化纸与食品卡提价或将逐步落地，整体吨盈利温和修复；包装纸受益于极端气候影响，仍处提价通道，吨盈利有望维持向上趋势。

●2026-07-09 太阳纸业：加强广西基地自制浆能力 (天风证券 孙海洋,张彤)

●我们预计公司2026-28年归母净利润分别为36.4/40.5/44.6亿元。2026-28年营业收入分别为42，734.38/46，276.61/49，399.81百万元，归属母公司净利润分别为3，640.13/4，048.78/4，457.50百万元，EPS分别为1.30/1.45/1.60元／股，对应市盈率分别为9.90/8.90/8.08倍，市净率分别为1.08/0.99/0.91倍。

●2026-07-09 五洲特纸：产能释放&成本优化，Q2盈利靓丽 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于业绩预告情况，伴随新增产能规模释放、成本精细管控，公司季度盈利呈现积极改善趋势，我们预计中期浆纸一体及规模效应提升有望进一步优化盈利空间，预计26-28年归母净利润分别为4.8/6.0/6.9亿元（前值4.2/5.5/6.5亿元）。

●2026-07-03 太阳纸业：太阳纸业：股权激励绑定骨幹指引成长 (天风国际)

●太阳纸业配备全球先进生产线，工业用纸、生物质新材料、快速消费品三大板块协同发展，主导产品涵盖文化用纸、包装用纸、生活用纸、特种纸及溶解浆等，是国内主要供应商之一。公司凭借齐全的产品配置与差异化策略，与客户建立长期战略合作关系，实现共生共赢。我们预计26-28年归母净利润分别为36.4/40.5/44.6亿元，维持“买入”评级。

●2026-06-30 众鑫股份：拟回购股份明确成长信心 (天风证券 孙海洋,张彤)

●我们预计公司2026-28年归母净利润分别为5.7/7.5/9.1亿元。

●2026-06-29 天元股份：结构优化驱动盈利修复，绿色转型持续推进 (东莞证券 魏红梅)

●天元股份作为快递电商包装印刷综合服务商，依托电子标签、塑胶包装、快递封套、缓冲包装等高频耗材，服务快递物流与电商客户。短期看，公司收入仍处调整期，但毛利率有所改善，2026Q1营收同比增长2.36%，扣非归母净利润同比增长23.51%，利润修复快于收入。核心看点在于，公司围绕“双碳”和“限塑令”推进绿色包装研发，已形成可降解、可回收、添加PCR再生料的GRS认证包装产品、食品包装及商超耗材等产品系列，并完成工业耗材超市连锁项目平台建设，业务边界逐步延伸，但增量贡献仍需后续验证。预计公司2026-2027每股收益分别为0.38元和0.44元，对应估值分别为26.85倍和23.02倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-28 百亚股份：拟回购公司股份，彰显成长信心 (浙商证券 史凡可,褚远熙)

●中期维度，公司线下全国化扩张的成长路径清晰，外围省份仍在高速成长阶段；线上渠道经营质量改善有望贡献利润弹性。公司中期成长逻辑清晰，看好其盈利能力持续修复。我们预计2026-2028年公司实现收入41.10、48.59、57.06亿元，同比+18%、+18%、+17%；归母净利润4.00、4.88、6.27亿元，同比+92%、+22%、+28%，对应PE分别为15X、12X、9X，维持“买入”评级。

●2026-06-26 众鑫股份：积极回购，发展信心充沛 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计26-28公司归母净利润分别为5.7、8.0、10.0亿元，对应PE估值分别为11.5X、8.3X、6.6X，维持“买入”评级。

●2026-06-26 中顺洁柔：经营提质增效稳进，利润上行延续可期 (渤海证券 袁艺博)

●在中性情景下，预计2026-2028年，公司EPS分别为0.35/0.42/0.49元，对应2026年PE估值为19.37倍，高于可比公司均值。但考虑到公司聚焦高端化、高毛利策略，以及经营提质增效，看好盈利能力改善延续性，故首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-06-25 裕同科技：华研科技液冷业务潜力可期 (天风证券 孙海洋,张彤)

●公司历来重视对股东的合理回报，未来分红计划将综合考虑公司的业务发展需求、资本开支规划、现金流状况及整体经营战略等综合因素确定。我们预计公司2026-28年归母净利润分别为18.1/20.8/23.6亿元。