通化东宝(600867)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-10 通化东宝：胰岛素类似物持续放量，新品研发与国际化进展稳步推进 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●我们调整公司的盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润5.33/6.36/7.34亿元，对应2026年9月9日收盘价PE分别为29.4/24.7/21.4倍，维持“增持”评级。

●2026-09-02 通化东宝：2026年中报点评：三代胰岛素加速，新品与出海接力增长 (东方证券 伍云飞,胡俊涛)

●根据公司2026年中报，我们略上调销售费用和管理费用假设，预测公司26-28年每股收益分别为0.37/0.42/0.48元（原26-28年预测值分别为0.38/0.45/0.55元），参考可比公司平均市盈率，我们给予公司2026年27倍PE估值，对应目标价9.99元，维持“买入”评级。

●2026-09-02 通化东宝：胰岛素类似物增长强劲，盈利能力显著提升 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈毅,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026~2028年营业收入分别为34.38亿元、39.37亿元和44.43亿元，分别同比增长16.6%、14.5%和12.9%；归母净利润分别为6.21亿元、7.52亿元和8.87亿元，2026年预计同比下降49.0%（主要由于2025年转让特宝生物股权产生投资收益10.99亿元，导致净利润高基数；剔除该部分影响后经营层面预计保持增长趋势），2027~2028年分别同比增长21.0%和18.0%，折合EPS分别为0.32元/股、0.38元/股和0.45元/股，对应PE分别为25.8X、21.3X和18.1X，维持“买入”评级。

●2026-08-28 通化东宝：1H26业绩持续修复，胰岛素类似物放量推动增长 (华兴证券 赵冰)

●我们的目标价对应2026年P/E为35.1x，可比公司为23x。考虑到通化东宝作为国内胰岛素领域的龙头企业，其胰岛素类似物持续放量，同时海外注册和创新研发稳步推进，因此我们认为公司享受一定的估值溢价是合理的。我们维持“买入”评级。

●2026-08-24 通化东宝：中报点评：1H26胰岛素加速放量 (华泰证券 代雯,李奕玮,唐庆雷)

●我们2H26胰岛素放量趋势有望持续，我们维持盈利预测，预期26-28年归母净利6.30/8.04/9.59亿元（-48%、+28%、+19%yoy），给予26年33xPE（可比公司一致预期25xPE，龙头给予溢价），对应目标价10.62元（前值11.26元，35xPE，下调主因可比公司估值下降）。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-10-16 博瑞医药：高毛利原料药放量，减重管线兑现提速 (东吴证券 朱国广,孙芊荟)

●考虑到原料药订单节奏变化、制剂业务受集采影响等，我们将公司2026-2027年归母净利润由3.0/4.3亿元调整为1.51/2.71亿元，预计2028年归母净利润为3.46亿元，对应EPS为0.35/0.62/0.79元。公司是原料药—制剂—创新药一体化企业，BGM0504注射液减重适应症NDA已于2026年6月获CDE受理，合作方华润三九的院外渠道有望打开销售天花板，创新转型有望持续兑现，维持“买入”评级。

●2026-10-15 联亚药业：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙,戴筝筝)

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●2026-10-14 天士力：【华创医药】天士力（600535）深度研究报告：厚积主业，赋能新生 (华创证券)

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●2026-10-14 益方生物：核心管线进入收获期，双轮驱动价值重估 (东北证券 叶菁)

●公司是一家拥有较强自主药物发现能力、核心管线覆盖肿瘤/自免/代谢等高价值领域，并已形成多个进入中后期临床阶段产品的创新药企。目前正由研发投入期逐步迈向商业化兑现阶段，贝福替尼、格索雷塞提供近期收入支撑，D-2570、D-0502及D-0120构成中长期成长动力。考虑最新业绩及核心管线进展，暂不考虑D-2570潜在海外BD等一次性收入，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1.48/2.71/4.26亿元。随着贝福替尼、格索雷塞持续放量，以及D-2570、D-0502、D-0120等核心自研管线逐步进入商业化兑现阶段，公司收入有望保持较快增长。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-14 华海药业：创新药进入收获期，主业企稳回升 (天风证券 杨松,刘一伯)

●我们预计公司2026-2028年总体收入分别为96.08/104.38/113.42亿元，同比增长分别为11.89%/8.64%/8.66%；归属于上市公司股东的净利润分别为12.46/12.24/15.40亿元。公司是国内特色原料药龙头之一，原料药与中间体板块价格端企稳，新品种持续贡献增量；制剂端海内外持续发力；此外，创新药板块进展良好，看好公司进入恢复增长阶段，给予2026年27倍PE，目标价22.48元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-13 新和成：蛋氨酸价格有望企稳，新材料奠定持续成长 (华源证券 李辉,张峰,沈露瑶)

●公司已经形成维生素、蛋氨酸、香料、新材料四大业务板块，逐渐摆脱对维生素的依赖。未来随着新材料的产能释放及收入、利润的占比提升，或将降低养殖周期对公司的业绩影响，业绩稳定性有望进一步提升。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别至90.4/116.6/128.8亿元，同比增速分别为33.59%/29.09%/10.40%。按照2026年10月12日股价对应的PE分别为8.9/6.9/6.3倍，维持“买入”评级。

●2026-10-12 京新药业：业绩短期承压，创新药放量与首仿梯队打开成长空间 (东吴证券 朱国广,孙芊荟)

●考虑到原料药价格低位、成品药增长放缓及汇兑损失，我们将公司2026-2027年归母净利润由9.05/10.25亿元调整为8.31/9.39亿元，预计2028年归母净利润为10.62亿元，对应EPS为0.96/1.09/1.23元。公司是精神神经、心脑血管领域领先企业，创新药放量叠加首仿获批打开成长空间，创新转型有望持续兑现，维持“买入”评级。

●2026-10-12 亚虹医药：员工持股锚定增长，商业化与出海并进 (东北证券 叶菁)

●公司围绕女性健康及泌尿生殖系统肿瘤领域，逐步形成已上市产品与在研管线相结合的业务布局。随着希维她商业化推进、蓝光诊疗产品落地及海外合作开展，公司收入结构有望进一步改善。预计2026---2028年营业收入分别为5.00/8.35/11.45亿元，归母净利润分别为-3.43/-2.44/-1.51亿元，首次评级，给予“增持”评级。

●2026-10-12 亚虹医药：APL-1702欧洲Theramex授权落地，商业化收入稳步增长 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为5.12/8.25/11.08亿元，归母净利润分别为-4.01/-3.04/-1.57亿元，维持“买入”评级。

●2026-10-12 海思科：海外授权推动业绩高增，创新药商业化与开发进展提速 (兴业证券 孙媛媛)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为67.76/65.44/71.38亿元，归母净利润分别为15.39/10.25/12.64亿元，对应2026年10月9日收盘价，PE分别为45.2/67.9/55.1倍，维持“增持”评级。