星湖科技(600866)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-29 星湖科技：季报点评：氨基酸/味精景气有望改善 (华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为10.7/13.0/15.0亿元，同比+9%/+22%/+15%，对应EPS为0.64/0.78/0.90元。结合可比公司26年平均14倍PE估值，给予公司26年14倍PE估值，给予目标价8.96元(前值为9.60元，对应26年15xPE)，维持“买入”评级。

●2026-04-28 星湖科技：主业分化盈利韧性凸显，产能研发蓄力未来增长 (中邮证券 刘海荣,李金凤)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为175.10亿元、193.88亿元、215.74亿元，同比增速分别为10.13%、10.72%、11.28%；归母净利润分别为10.40亿元、11.88亿元、13.68亿元，同比增速分别为6.25%、14.21%、15.20%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为10倍、9倍、8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-27 星湖科技：年报点评：氨基酸及味精景气有所改善 (华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●考虑到产品价格有所承压，我们下调公司食品添加剂等毛利率，由此下调公司26-27年归母净利润预测为10.7/13.0亿元(前值为14.0/15.6，下调24%/16%)，引入28年预测为15.0亿元，26-28年同比+9%/+22%/+15%，对应EPS为0.64/0.78/0.90元。结合可比公司26年平均15倍PE估值，给予公司26年15倍PE估值，给予目标价9.60元(前值为11.76元，对应26年14xPE)，维持“买入”评级。

●2025-10-27 星湖科技：季报点评：前三季度净利高增，静待新项目增量 (华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●考虑氨基酸和味精景气修复略低于此前预期，我们下调产品价格和毛利率预测，预计25-27年归母净利12.2/14.0/15.6亿元(前值14.4/15.3/17.1亿元，下调15%/8%/9%)，同比+30%/+15%/+11%，对应EPS0.74/0.84/0.94元。参考可比公司26年Wind一致预期平均14xPE，考虑公司小品种氨基酸等新项目增量渐近，给予公司26年14xPE，目标价11.76元(前值12.18元，对应25年14xPE vs可比公司均值18xPE)，维持“买入”评级。

●2025-08-30 星湖科技：2025年半年报点评：25H1利润符合预期，规模效应持续赋能公司发展 (民生证券 刘海荣,李金凤)

●公司系全球玉米深加工龙头企业，伴随苏、赖氨酸景气高增，行业集中度逐步提升，预计价格有望进入上行通道，加之与伊品生物的进一步融合协同，未来公司业绩有望进一步提升。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.16、15.59、17.07亿元，EPS分别为0.91、0.94、1.03元，现价（2025/8/29）对应PE分别为9X、9X、8X。我们看好公司未来成长空间，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-07-14 金禾实业：甜味剂有望迎来价格修复，电子化学品打造新增长点 (国投证券 王华炳,王友舜)

●我们预计公司2026-2028年的收入增速为+14.1%、+12.6%、+9.5%，净利润增速为+97.4%、+26.3%、+12.9%。考虑到公司安赛蜜、三氯蔗糖等代糖存在较强价格修复预期，以及高价值量电子化学品在2026年的起量，同时公司广泛的一体化布局也夯实了产业底座能力和成本优势。给予公司2026年PE为20倍，对应6个月目标价为24.45元/股，首次给予买入-A的投资评级。

●2026-07-14 西麦食品：利润高增延续，结构升级与成本红利共振 (山西证券 熊鹏,刘清羽)

●预计公司2026-2028年EPS分别为0.91/1.12/1.32，对应公司2026年7月14日收盘价18.75元，2026-2028年PE分别为20.5/16.7/14.2，我们维持“买入-A”评级。

●2026-07-14 洽洽食品：成本改善&收入修复促淡季利润增长 (华泰证券 王可欣,倪欣雨)

●考虑当前坚果价格仍处高位，叠加量贩占比提升对利润率有影响，我们下调公司盈利预测，预计26-28年EPS1.22/1.40/1.54元（较前次下调6%/6%/7%），参考可比26年均PE20x（Wind一致预期），给予26年20xPE，目标价24.40元（前次28.60元，对应26年22xPE），“买入”评级。

●2026-07-14 洽洽食品：成本红利显现，盈利符合预期 (兴业证券 沈昊,林佳雯)

●当前市场竞争环境变化，渠道流量向量贩业态倾斜，传统零售业态面临调改变革，消费者质价比需求及价格敏感度提升，面对当前市场环境，公司虽产品口味有创新，但未能谋求适时的推广之法，虽与量贩、会员店等业态谋求合作，但合作深度仍有待提高，后续公司亟待寻求下一个大单品或爆品口味盘活渠道，而面对渠道之变，公司作为品类公司典范如何应对也是市场集中关注的要点，2025年公司更多以谋思、调整为主，叠加葵花籽、坚果的成本干扰，利润存在压力，而2026年预计成本端将有所改善，释放利润弹性，我们根据最新公告，调整了盈利预测，预计公司2026-2028年收入为73.67/81.41/90.02亿元，同比+12.1%/+10.5%/+10.6%，若后续坚果原料价格上涨幅度可控，归母净利润为6.48/7.50/9.20亿元，同比+103.4%/+15.9%/+22.6%，以2026年7月13日收盘价计算，对应2026-2028年PE估值为15.6/13.4/11.0x，维持“增持”评级。

●2026-07-13 安井食品：速冻食品龙头，产品渠道共谱新篇 (国盛证券 李梓语,李依琳)

●公司作为国内速冻食品行业龙头，在调制食品和菜肴制品这两个增长最快的子赛道的份额领先同业，集中化红利持续兑现。2026Q1公司凭借定价权率先收促变相提价，助力业绩显著提速、利润先于同行修复，业绩拐点明确。中长期看，锁鲜装&烤肠&滑类&清真食品等产品+出海+并购成长抓手充足，产品结构升级路径清晰，业绩弹性可期。我们预计公司2026-2028年摊薄EPS为5.60/6.68/7.74元/股，当前股价对应PE约14.6/12.2/10.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-13 西麦食品：成本下行&运营效率提升促Q2利润弹性释放 (华泰证券 王可欣)

●我们看好公司作为燕麦行业的革新标杆/成长势能向上，粉粉类新品有望持续贡献收入增量，我们维持26-28年收入预测，但考虑成本红利与精细化运营之下公司盈利弹性较大，我们上调公司26-28年归母净利预测至2.8/3.4/3.9亿元（较前次+9%/+9%/+9%），对应26-28年EPS为0.90/1.09/1.26元，参考可比公司26年PE均值为15x（Wind一致预期），考虑公司所处的燕麦赛道长坡厚雪，公司在产品推新和渠道拓展层面积极进取，预计26-28年公司净利润CAGR（32%）高于可比公司均值（24%），给予公司26年30xPE，目标价27.00元（前次目标价考虑股本摊薄后为26.56元，对应26年32xPE），维持“买入”评级。

●2026-07-13 巴比食品：新店模型验证，经营增质提效 (国海证券 刘旭德)

●随着新店型加速落地、单店模型持续优化以及规模效应逐步释放，公司业绩有望进入新一轮成长周期。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为21/24/28亿元，同比分别增长10%/19%/16%；归母净利润分别为3/4/5亿元，同比分别增长16%/22%/18%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-13 洽洽食品：成本回落叠加收入增长，26Q2盈利显著修复 (银河证券 刘光意,彭潇颖)

●预计2026-2028年收入分别为75/81/86亿元，分别同比+14.3%/7.4%/6.3%，归母净利润分别为6/7/8亿元，分别同比+89.3%/18.4%/14.8%，当前股价对应PE为17/14/12X，维持“推荐”评级。

●2026-07-09 天味食品：增长势能不减，并购打开空间-天味食品2026年半年度业绩预增公告点评 (国海证券 刘旭德)

●公司核心品类恢复趋势明确，经营效率持续改善，叠加坛坛香并购有望贡献业绩增量，并进一步完善产品矩阵。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为41/46/50亿元，同比分别增长19%/12%/9%；归母净利润分别为7/9/10亿元，同比分别增长27%/21%/9%，维持“买入”评级。

●2026-07-09 天味食品：盈利略超预期，并购持续贡献弹性 (兴业证券 沈昊,林佳雯)

●我们根据最新公告，调整了盈利预测，预计公司2026-2028年收入为41.70/45.90/50.65亿元，同比+20.9%/+10.1%/+10.3%，归母净利润为7.65/8.52/9.47亿元，同比+34.3%/+11.3%/+11.2%，对应2026年7月8日收盘价，PE估值为19.6/17.6/15.9x，2026年按80%分红比例测算，股息率约4.1%，维持“增持”评级。