光大嘉宝(600622)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-02-09 光大嘉宝：打造国内领先的不动产投资和资管平台 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计公司2021-2022年EPS在0.21元和0.23元。考虑到公司是A股稀缺地产基金概念股，房地产基金管理规模较大。我们给予光大嘉宝2021年15-18倍PE，合理价值区间在3.15-3.78元。首次给予“优于大市”评级。

●2020-09-07 光大嘉宝：公司半年报：资管业务持续推进，地产结转影响营收 (海通证券 涂力磊,金晶)

●我们预计公司2020-2021年总营业收入分别为49.84亿元、54.11亿元，归母净利润分别为4.97亿元、5.52亿元，对应EPS在0.33元和0.37元。截至2020年9月7日，公司收盘于4.06元，对应2020和2021年PE在12.25倍和11.03倍，对应2020年的PEG在1.15倍。公司是A股稀缺地产基金概念股，2017年以来房地产基金管理规模相对稳定。考虑到AH股市场上的轻资产类公司（物业股）受市场认可度提升，PE估值水平显著提升，我们给予光大嘉宝2020年15-18倍PE，合理价值区间在4.97~5.97元。给予“优于大市”评级。

●2020-04-30 光大嘉宝：年报点评：资管规模保持稳定，地产结转影响利润 (海通证券 金晶,涂力磊)

●公司是A股稀缺地产基金概念股，2017年以来房地产基金管理规模保持稳定，基金收入持续增长。考虑到AH股市场上的轻资产类公司(物业股)受市场认可度提升，PE估值水平显著提升，我们给予光大嘉宝2020年15-18倍PE，合理价值区间在4.97-5.97元。NOI估值法下，对应目标市值在80.25-104.15亿元，对应目标价在5.35元-6.94元。综合PE和NOI两种估值方法，我们取PE法，合理价值区间在4.97-5.97元，给予“优于大市”评级。

●2020-04-29 光大嘉宝：年报点评报告：业务转型阵痛期、资管业务积极推进 (天风证券 陈天诚)

●公司在谈项目进展积极，资管规模有望继续扩大。但考虑到公司拿地力度逐步放缓，中长期来看公司房地产开发业务规模持续收缩，因此我们将公司2020、2021年净利润分别由11.52、12.29亿元下调为5.0、6.5亿元，对应EPS分别由0.77、0.82元下调为0.33、0.43元，对应PE为12.32X、9.47X，维持“买入”评级。

●2019-11-04 光大嘉宝：存量盘活佳，资管转型稳 (中信建投 江宇辉)

●公司发布2019年三季报，期内公司实现营业收入33.65亿，同比增长11.56%，实现归属于上市公司股东净利润3.03亿，同比降低30.22%，eps0.20元。我们看好光大安石未来发展尤其是在中国REITs快速发展之后的机遇。我们预计19-20年EPS分别为0.96、1.22元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

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●预测公司2026-2028年收入分别为26.70、36.67、47.34亿元，EPS分别为0.11、0.23、0.45元，当前股价对应PE分别为417.5、206.6、106.6倍，考虑到公司铋材料业务开始放量以及半导体设备导入下游客户进度加速，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

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●2026-09-14 城建发展：销售金额同比转增，结转资源或逐步回升 (东方财富证券 张明远,张凯)

●我们认为城建发展的存货质量较优，减值计提较充分，整体业绩表现有望率先进入修复通道。虽然收入规模有所承压，但2025年以来公司积极补库，待结转资源或逐步企稳回升，支撑业绩更快释放。我们预测公司2026、2027、2028年营收分别为250、274、275亿元，归母净利润分别为2.8、4.8、6.2亿元；对应EPS分别为0.14、0.23、0.30元，以2026年9月8日收盘价计，PB分别为0.44、0.43、0.42倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-14 滨江集团：半年报点评：收入短期下滑，财务安全度提升 (中泰证券 由子沛,侯希得,王雯)

●公司坚持稳健经营，销售稳定前十，债务规模下降，财务结构健康，融资渠道畅通。公司长期深耕杭州等优势区域，为未来可持续发展提供有力保障。受行业基本面下行影响，我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为23.1、24.7、25.4亿元，对应PE为10.8、10.1和9.8倍，维持公司“买入”评级。

●2026-09-08 万科A：2026年半年度报告点评：业绩延续承压，业务多元化发展 (东方财富证券 张明远,张丰淇)

●当前房地产行业仍处于磨底阶段，公司项目分布相对分散且下沉，业绩短期承压，但后续随着市场逐步企稳、现房销售推动存量项目加速盘活，拖累业绩的因素有望逐步减弱。我们调整盈利预测，预计2026、2027、2028年营收分别为1811.20，1296.81和984.95亿元，归母净利润分别为-282.86，-179.08和-120.78亿元；对应EPS分别为-2.37、-1.50、-1.01元/股，市净率为0.44、0.55和0.66，维持“中性”评级。