华鑫股份(600621)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-03-21 华鑫股份：除旧迎新，万象更新 (中信建投 杨荣)

●华鑫证券置入时，PE和PB分别为21.49倍和1.60倍，低于可比公司；重组完成后，公司总股本10.61亿股，预计2017/2018年公司营业收入为15.69亿元/18.40亿元，同比+157.49%/+17.25%；归母净利润3.39亿元/4.77亿元，同比+119.74%/+40.76%。对应PE分别为45X、32X，PB2.5X、2.39X。考虑到公司房地产价值低估、未来出售可释放的业绩弹性，给予“增持”评级。

●2017-03-19 华鑫股份：重组过会，聚焦券商 (安信证券 赵湘怀)

●买入-A投资评级，6个月目标价16.8元。我们预计公司2017-2019年的EPS为0.4元、0.63元和0.67元，6个月目标价16.8元。

●2017-03-13 华鑫股份：华鑫证券低估值注入 (中信建投 杨荣)

●华鑫证券置入PE和PB分别为21.49倍和1.60倍，明显低于可比公司；在低估值、小市值、次新股的三重催化下，未来公司股价弹性较大。留置房产为上市公司业绩提供了弹性和业绩保障，我们取PE法和PB法估值的平均数19.32元/股作为目标价位，较停牌前有40%的上涨空间，给予“买入”评级。

●2017-01-23 华鑫股份：上海混改花落华鑫，精品券商转型升级 (安信证券 赵湘怀)

●增持-A投资评级，6个月目标价16.8元。预计完成重大资产重组之后，华鑫股份2017年至2018年EPS每股收益分别为0.43元/0.62元。

●2016-11-11 华鑫股份：志存高远，华丽转身 (海通证券 涂力磊)

●中国正处于金融大发展的时代，证券业也处于蓬勃发展的时期，公司旗下子公司华鑫证券目前体量尚小，增厚资本金之后预计业务扩张迅猛，值得期待。我们预测华鑫股份的总估值为205亿，按照重组完成后的总股本10.61亿股(考虑配套融资)计算，对应的目标股价为19.36元/股。公司2016年8月24日停牌价为11.93元/股，目标股价较停牌价有62%的空间，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-07-07 招商证券：2026年中报业绩预增点评：归母净利润同比大幅增长93%-112% (东吴证券 孙婷,何婷)

●市场交投延续活跃，公司科创投资实现较高浮盈，我们上调此前盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为268/186/180亿元（前值为136/146/155亿元），分别同比+117%/-31%/-3%，对应2026-2028年PB为1.26x/1.16x/1.07x。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，大型券商控制风险能力更强，能更大程度的享受政策红利，维持“买入”评级。

●2026-07-05 国泰海通：2026年上半年业绩预告：券业首份业绩预告，扣非净利润同比增长164%到171% (东吴证券 孙婷,何婷)

●市场延续活跃，双创IPO爆发，我们上调此前盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为361/334/351亿元（前值283/307/330亿元），同比增长30%/-8%/5%，对应PB为0.97/0.92/0.87倍。公司合并后各项指标均稳居行业前列，2026年一季度末资产规模排名行业第一，有望持续受益于资本市场改革。当前公司估值低于行业平均水平，维持“买入”评级。

●2026-07-04 国泰海通：2026年中报预告点评：业绩超预期，全业务线高增+科创直投跟投放大弹性 (开源证券 高超,卢崑)

●考虑业绩超预期，我们上修2026-2028年归母净利润预测至321、360、400亿，同比+15%/+12%/+11%，当前股价对应PE为10.7、9.5、8.5倍，PB为1.0、0.9、0.9倍，当前估值具有安全边际，维持“买入”评级。

●2026-07-04 国泰海通：2026年半年度业绩预告点评：国泰海通亮出首份成绩单，表现亮眼 (西部证券 孙寅,陈静)

●1+1＞2已然实现，继续看好公司后续整合发挥的协同效应。我们全面上调对国泰海通全年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为347.85、360.94、374.99亿元，同比+25.1%、+3.8%、+3.9%，对应ROE分别为10.1%、9.9%、9.6%，2026年7月3日收盘价对应PB分别0.99、0.93、0.88倍，维持“买入”评级。

●2026-06-26 南华期货：跟踪报告：境外战略布局加速推进，全年业绩高增可期 (兴业证券 徐一洲,李思倩)

●预计公司2026-2027年归母净利润分别为7.44、8.15亿元，同比分别+52.9%、+9.5%，对应6月25日收盘价的PE估值分别为19.7、18.0倍，维持“增持”评级。

●2026-06-25 南华期货：H股回购传递发展信心，国际化核心壁垒驱动长期增长 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.59/7.35/8.13亿元，同比增速分别为35.49%/11.55%/10.65%。当前市值对应2026-2028年PE分别为23.71/21.26/19.21倍。南华期货凭借国际化战略先发优势打造差异化竞争力，尤其在境外清算方面拥有显著优势。公司有望持续兑现发展潜力，维持“增持”评级。

●2026-06-25 中油资本：服务能源产业，践行人民币国际化 (华西证券 罗惠洲,周玉婷)

●我们预计公司2026-2028年营业总收入分别为347.76/359.69/374.94亿元；2026-2028年归母净利润分别为45.21/48.22/50.68亿元；对应EPS分别为0.36/0.38/0.40元，BPS分别为15.75/16.34/16.97元。2026年6月25日收盘价7.04元对应PB分别为0.45/0.43/0.41倍，低于其它可比上市同业，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-12 瑞达期货：构建“A+H”双平台，强化资管等业务优势 (国信证券 孔祥,王德坤)

●公司盈利能力突出、资管等业务具备特色、业务布局具备增长空间，我们维持“优于大市”评级。

●2026-06-12 瑞达期货：瑞达期货拟H股上市，发力海外业务扩张 (东吴证券 孙婷,曹锟)

●我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.3/9.4/10.9亿元，对应同比增速分别为+52%、+13%、+16%。当前市值对应2026EPE11x，维持“买入”评级。

●2026-06-05 国信证券：2025年报及2026年一季报点评：经纪业务表现亮眼，资金类业务阶段性承压 (兴业证券 徐一洲,陈绍兴,李思倩,刘子健)

●我们预计公司2026-2027年归母净利润分别为126.34、133.77亿元，同比分别+14.1%、+5.9%，对应6月4日收盘价的PB估值分别为0.93、0.83倍，维持“增持”评级。