国新能源(600617)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-11-06 国新能源：多重因素拉低业绩，全产业链布局开拓增长点 (东北证券 龚斯闻)

●上下游同时布局，打造一体化的天然气业务全产业链。预计公司2017-2019年EPS分别为0.08、0.17和0.33元，对应2017年PE为96.59倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2017-04-06 国新能源：山西国资燃气平台，积极拓展LNG加气站 (海通证券 张一弛)

●预计公司2017-2018年实现归属母公司所有的净利润6.63、8.26亿元，对应EPS分别为0.61、0.76元/股。参考可比公司估值，以及公司LNG加气站业务的拓展，给予公司2017年23倍PE，对应目标价14.03元，给予增持评级。

●2016-09-06 国新能源：中报点评：成本下降毛利提升，全产业链布局开拓新增长点 (国海证券 谭倩)

●预计公司2016-2018年EPS0.59元，0.70元，0.84元。对应2016年-2018年PE分别是19.81、16.52、13.90倍，维持“增持”评级。公司为地域输气龙头，具有相当的垄断优势。在我国进行天然气价改、整体用气价格下行，政策鼓励消费天然气提高一次能源消费占比的大背景下，看好公司长期受益于下游用气需求的增长。

●2016-05-16 国新能源：山西省天然气龙头，“气化山西”+多源气源确保业绩稳定增长 (中信建投 王祎佳,李俊松,万炜)

●我们预计公司16、17年净利润分别达到6.48、8.51亿元，折合EPS0.60、0.79元，17年估值仅15倍，在燃气企业中估值处于较低水平。公司16年仍需消化煤层气成本下降幅度较小影响的毛利率下滑，但我们认为从2017年起公司业绩将迎来较好增长。我们首次覆盖给予公司增持评级，目标价14元。

●2016-04-18 国新能源：年报点评：收入上升毛利率稳增，全产业链布局开拓增长点 (海通证券 邓勇)

●预计公司2016-2017年EPS分别为0.64元/股、0.73元/股，考虑到天然气价改及国新能源优质资产，参考同行可比估值，给予16年23倍动态PE，对应目标价14.72元，增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2026-09-15 兴蓉环境：成都综合性环保龙头，看好高质量运营资产投产带来的业绩与分红同增 (兴业证券 蔡屹,胡冰清,陈雅雯)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为99亿元、107亿元、112亿元，同比分别增长8.8%、8.9%、4.7%；归母净利润分别为21.6亿元、23.0亿元、24.7亿元，同比分别增长7.7%、6.7%、7.1%。对应最新收盘价PE分别为9.9倍、9.3倍、8.6倍，PB分别为1.0倍、0.9倍、0.9倍；假设DPS分别为0.25元、0.27元、0.29元，2026年9月14日收盘价对应2026年预期股息率约3.5%。维持“增持”评级。

●2026-09-14 九丰能源：26年半年报点评：LPG毛差走阔驱动业绩高增，双资源池与特气成长共振 (西南证券 王倜)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为17.77/19.34/23.79亿元，对应EPS分别为2.51/2.74/3.37元。并充分考虑公司特种气体业务在商业航天需求爆发下的高成长属性，给予公司2026年16倍PE，对应目标价40.16元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-08 佛燃能源：2026年中报点评：城燃主业基本盘稳固，综合能源转型稳步推进 (西南证券 王倜)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.75亿元、11.47亿元、12.26亿元，未来三年归母净利润复合增速为5.98%。考虑到公司作为珠三角核心区域城燃龙头，城燃主业基本盘稳固，同时布局氢能、综合能源等新兴业务，成长空间有望进一步拓展，给予公司2026年18倍PE，对应目标价14.94元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-09-07 创业环保：污水处理主业运营稳健，经营现金流大幅改善 (华源证券 查浩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.2/9.8/10.3亿元，同比增速7.2%/6.5%/4.7%，当前股价对应的PE为10/9/9倍，按照38.06%分红比例计算，对应A股的股息率为4.0%/4.3%/4.4%，H股的股息率为7.0%/7.5%/7.8%，维持“买入”评级。

●2026-09-07 兴蓉环境：26Q2归母净利润同比增加5.7%，万兴三期电费收入贡献显著 (兴业证券 蔡屹,胡冰清,陈雅雯)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为99亿元、107亿元、112亿元，同比分别增长8.8%、8.9%、4.7%；归母净利润分别为21.6亿元、23.0亿元、24.7亿元，同比分别增长7.7%、6.7%、7.1%。对应最新收盘价PE分别为9.9倍、9.3倍、8.6倍；假设DPS分别为0.25元、0.27元、0.29元，2026年9月7日收盘价对应2026年预期股息率约3.5%。首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-09-04 新奥股份：2026年半年报点评：26H1核心利润同增6.8%，平台交易气弹性彰显 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●天然气基本盘稳固、零售与批发毛利改善，平台交易气价差弹性兑现，我们维持公司2026-2028年归母净利润预测55.2/63.2/72.4亿元，对应PE10.8/9.4/8.2倍（2026/9/4），维持“买入”评级。

●2026-09-02 蓝天燃气：中报点评：2Q盈利止跌企稳 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们维持公司26-28年归母净利预测为2.94/3.04/3.18亿元（三年复合增速为4%），对应EPS为0.41/0.43/0.44元。Wind一致预期下可比公司26年PE均值12x，参考2026E股息率给予估值溢价、公司5.83%高于可比均值4.29%，给予公司26年18xPE，目标价7.38元（前值9.0元，对应26年22xPE）。

●2026-09-01 新奥股份：平台交易气价差走阔，长协资源逐步放量 (兴业证券 蔡屹,史一粟)

●维持“增持”评级。我们预测公司2026-2028年实现核心经营利润54.32亿元、61.64亿元、69.76亿元，分别同比+4.6%、+13.5%、+13.2%，分别对应2026年8月31日收盘价的PE估值为10.4x、9.2x、8.1x，以50%核心利润派息率计算当前股息率为4.8%。

●2026-09-01 新奥股份：半年报点评：气价波动背景下，天然气产业链一体化运营韧性强 (天风证券 郭丽丽,唐婕,赵阳)

●公司平台交易气和接收站业务一定程度受到地缘政治影响，调整盈利预期，预计2026-2028年公司可实现归母净利润53.1/59.9/68.2亿元（前值53.6/60.9/68.3亿元），对应PE10.7/9.5/8.3x，维持“买入”评级。

●2026-08-30 新奥股份：中报点评：平台交易气价差弹性兑现 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们预计公司26-28年核心利润（归母经营利润）为55.97/60.82/66.92亿元（26E较前值上调5.7%，三年复合增速为9%），对应核心EPS为1.81/1.96/2.16元。上调主要是考虑到舟山LNG管道类REITs收益贡献。可比公司2026EPE均值13.6x（Wind一致预期），给予公司26年13.6xPE，对应目标价24.62元（前值23.43元，基于26年13.7xPE）。