金枫酒业(600616)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-04-27 金枫酒业：年报点评：黄酒全国化未明朗，精选江浙沪龙头 (海通证券 闻宏伟,孔梦遥,成珊)

●我们预计公司2017-2019年EPS0.17/0.19/0.24元，2016-2018年BPS3.88/4.01/4.15元，可比公司2017平均PB2.2倍，考虑到公司是海派黄酒的龙头以及丰富的黄酒库存，给予公司2017年3.3倍PB，对应目标价13.23元，维持“增持”评级。

●2016-08-29 金枫酒业：亟待国企改革激发增长新动力 (海通证券 闻宏伟,孔梦遥,成珊)

●我们预计公司2016-2018年EPS0.17/0.19/0.21元，2016-2018年BPS3.80/3.93/4.07元，可比公司2017平均PB2.67倍，考虑到公司国企改革有望加速，给予公司2017年2.95倍PB，对应目标价12元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2016-08-29 金枫酒业：毛利率下滑导致盈利下降，继续打造酒类平台 (中信建投 黄付生)

●2016年上半年实现营收4.80亿元，同比增长8.72%；归母净利润0.35亿元，同比下降5.96%；扣非归母净利润0.33亿元，同比下降11.49%。单二季度实现营收1.45亿元，同比下降8.04%，环比下降56.84%。我们预测公司2016-2018年收入分别达到11.63、12.74和14.01亿，归母净利润分别为0.80、0.91和10.23亿元，EPS分别为0.15、0.18、0.20元/股，给予增持评级，目标价12.5元。

●2014-11-05 金枫酒业：经营仍在调整，期待新品上市 (东方证券 陈徐姗)

●由于今年黄酒业务的经营压力超过此前预期，我们下调14-16年销售及盈利预测，14-16年销售复合增速5.9%，业绩复合增速2.7%，14-16年EPS分别为0.19，0.21，0.25元(原预测值0.26，0.30，0.36元)，考虑到公司潜在新品放量及上海国企改革预期，我们在历史平均估值35倍的基础上溢价25%，给予公司2015年44倍估值，对应目标价9.19元，维持增持。

●2014-10-30 金枫酒业：受累消费不景气黄酒仍疲软，新品推出临近 (中银国际 苏铖)

●鉴于公司积极筹划新品进入相对更景气的调味料酒和年轻化起泡酒领域，转型带来新的催化剂，以2015年35倍市盈率估值，目标价由9.30元上调为9.55元，维持谨慎买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-10-12 东鹏饮料：中长期成长逻辑坚实 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们略调整公司盈利预测，预计公司2026至2028年EPS分别为7.05、7.82、8.92元（前值分别为6.91、8.19、9.53元）。参考可比公司估值，维持公司2026年22倍市盈率，对应目标价155.10元（前值为152.02元），维持“买入”评级。

●2026-10-12 燕京啤酒：α具备确定性 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们预计公司2026-2028年每股收益分别为0.76、0.88、1.01元。参考可比公司估值，维持公司26年20倍市盈率，对应目标价15.20元，维持“买入”评级。

●2026-10-07 古越龙山：中国黄酒第一股，高端化与全国化双线突围 (智研咨询)

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●2026-10-07 张裕A：国产葡萄酒龙头穿越行业寒冬，盈利筑底与全球化布局并行 (智研咨询)

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●2026-09-29 水井坊：主动控货去库存，短期业绩承压 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●考虑行业调整延续、公司控货去库存节奏，调整盈利预测。预计2026-2028年实现收入26/29/33亿元，实现归母净利润3/3.8/4.6亿元，对应PE为41/33/28X，给予“买入”评级。

●2026-09-27 古越龙山：趋势崛起，改革加速 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们预测公司2026-2028年每股收益分别为0.25、0.28、0.32元，每股净资产分别为6.79、6.98、7.20元。考虑到公司资产端以生产成本法计价的基酒占比较高，且尚未完全进入盈利周期上行阶段，我们采取PB法对公司进行估值。参考可比公司2026年2.14倍PB，给予目标价14.49元，首次覆盖，给予买入评级。

●2026-09-25 青岛啤酒：Q2销量承压，结构保持稳定 (中信建投 杨骥,张家祯,高畅)

●26H1实现营业总收入196.55亿元、同比-4.08%；归母净利润39.20亿元、同比+0.40%；扣非归母净利润36.67亿元、同比+0.99%；预计2026-2028年公司实现收入314.51/318.09/320.94亿元，实现归母净利润46.36/48.79/50.78亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-25 山西汾酒：主动控货去库存，调整蓄力谋长远 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●预计2026-2028年公司实现收入335/354/378亿元，同比增长-14%/6%/7%；实现归母净利润96/106/117亿元，同比增长-21%/10%/11%。对应PE为14/13/12X，维持“买入”评级。

●2026-09-24 酒鬼酒：利润率先转正，收入筑底企稳 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●预计2026-2028年公司实现收入12/13/14亿元，同比增长5%/8%/10%；实现归母净利润0.25/0.66/1.6亿元。对应PE为498/192/80X，维持“买入”评级。

●2026-09-23 山西汾酒：治理能力决定竞争优势 (东方证券 李耀,张玲玉)

●2026Q3汾酒持续夯实市场基础。 2026Q3汾酒营销层面仍处于渠道减压、夯实盈利阶段，我们推测中秋、国庆双节备货驱动下，2026Q3汾酒终端动销环比提振，渠道库存环比回落趋势延续。公司2026年市场重心仍是稳定渠道盈利，推测2026Q3针对渠道仍有帮扶措施，费用支出层面或相对积极。当下行业仍处于深度调整阶段，公司保持经营节奏灵活性、将渠道体验放在首位，利于增强渠道信心，前期渠道帮扶有望持续转化为消费者需求，为可持续增长奠定基础。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为96、106、122亿元，参考行业平均估值水平，给予26年19倍市盈率，维持149.53元目标价，维持买入评级。