康美药业(600518)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-01-17 康美药业：监管风险抬升不确定性 (华泰证券 代雯)

●近期公司股价大幅下跌，考虑到控股股东康美实业质押比例较高，公司存在控股股东被动减持的风险。同时证监会对公司立案调查，目前尚无进展。我们暂维持此前的盈利预测，预计2018-20年归母净利49.7/59.8/69.5亿元，EPS1.00/1.20/1.40元，同比增长21%/20%/16%，但考虑到市场对经济下行的预期与潜在的监管风险，下调评级至“中性”。同时，鉴于公司近期面临监管风险，我们将停止对公司的跟踪覆盖，在公司基本面明朗后，我们可能择机再次覆盖。

●2018-10-28 康美药业：季报点评：三季度业绩强劲，战略宏图日益清晰 (华泰证券 代雯)

●我们预计公司2018-20年归母净利49.7/59.8/69.5亿元，EPS1.00/1.20/1.40元，同比增长21%/20%/16%，参考可比公司估值(19年PE均值19x)并给予业绩高增长溢价，给予2019年PE估值18-20倍，目标价21.6-24.0元(前值24-28元)，维持“增持”评级。

●2018-09-27 康美药业：半年报业绩点评，饮片器械高增长 (辉立证券 周霖)

●公司2018年上半年营业收入、归母净利润分别实现27.88%、21%增长。未来，公司将加大投入建设城市智慧药房，打造覆盖患者、线上线下医疗机构的移动医疗闭环，预计将进一步推动饮片业务持续增长。同时医疗器械流通业务将随著覆盖网路扩张保持高增速。预测18/19年每股盈利为1.04元/1.24元，目标价25.97元，“买入”评级。

●2018-08-30 康美药业：2018年半年度报告点评：饮片、器械快速增长，智慧药房推进C端延伸 (民生证券 肖汉山)

●公司中药饮片业务受益行业性增长，智慧药房的扩张加速整合。预计18-20年EPS1.01、1.22、1.47元，对应PE为20.5、16.9和14.0倍。公司PEG<1，未来业绩确定性强，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2018-08-29 康美药业：中报点评：智慧药房驱动饮片业务提速 (华泰证券 代雯)

●考虑到饮片业务受益于智慧药房与行业整合、代理业务受益于网络扩张，我们预计公司2018-20年归母净利润49.7/59.8/69.5亿元，同比增长21%/20%/16%，参考可比公司PE估值与历史估值，给予2018年PE估值24-28倍，维持目标价24-28元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-10-15 联亚药业：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙,戴筝筝)

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●2026-10-14 天士力：【华创医药】天士力（600535）深度研究报告：厚积主业，赋能新生 (华创证券)

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●2026-10-14 益方生物：核心管线进入收获期，双轮驱动价值重估 (东北证券 叶菁)

●公司是一家拥有较强自主药物发现能力、核心管线覆盖肿瘤/自免/代谢等高价值领域，并已形成多个进入中后期临床阶段产品的创新药企。目前正由研发投入期逐步迈向商业化兑现阶段，贝福替尼、格索雷塞提供近期收入支撑，D-2570、D-0502及D-0120构成中长期成长动力。考虑最新业绩及核心管线进展，暂不考虑D-2570潜在海外BD等一次性收入，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1.48/2.71/4.26亿元。随着贝福替尼、格索雷塞持续放量，以及D-2570、D-0502、D-0120等核心自研管线逐步进入商业化兑现阶段，公司收入有望保持较快增长。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-14 华海药业：创新药进入收获期，主业企稳回升 (天风证券 杨松,刘一伯)

●我们预计公司2026-2028年总体收入分别为96.08/104.38/113.42亿元，同比增长分别为11.89%/8.64%/8.66%；归属于上市公司股东的净利润分别为12.46/12.24/15.40亿元。公司是国内特色原料药龙头之一，原料药与中间体板块价格端企稳，新品种持续贡献增量；制剂端海内外持续发力；此外，创新药板块进展良好，看好公司进入恢复增长阶段，给予2026年27倍PE，目标价22.48元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-13 新和成：蛋氨酸价格有望企稳，新材料奠定持续成长 (华源证券 李辉,张峰,沈露瑶)

●公司已经形成维生素、蛋氨酸、香料、新材料四大业务板块，逐渐摆脱对维生素的依赖。未来随着新材料的产能释放及收入、利润的占比提升，或将降低养殖周期对公司的业绩影响，业绩稳定性有望进一步提升。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别至90.4/116.6/128.8亿元，同比增速分别为33.59%/29.09%/10.40%。按照2026年10月12日股价对应的PE分别为8.9/6.9/6.3倍，维持“买入”评级。

●2026-10-12 京新药业：业绩短期承压，创新药放量与首仿梯队打开成长空间 (东吴证券 朱国广,孙芊荟)

●考虑到原料药价格低位、成品药增长放缓及汇兑损失，我们将公司2026-2027年归母净利润由9.05/10.25亿元调整为8.31/9.39亿元，预计2028年归母净利润为10.62亿元，对应EPS为0.96/1.09/1.23元。公司是精神神经、心脑血管领域领先企业，创新药放量叠加首仿获批打开成长空间，创新转型有望持续兑现，维持“买入”评级。

●2026-10-12 亚虹医药：员工持股锚定增长，商业化与出海并进 (东北证券 叶菁)

●公司围绕女性健康及泌尿生殖系统肿瘤领域，逐步形成已上市产品与在研管线相结合的业务布局。随着希维她商业化推进、蓝光诊疗产品落地及海外合作开展，公司收入结构有望进一步改善。预计2026---2028年营业收入分别为5.00/8.35/11.45亿元，归母净利润分别为-3.43/-2.44/-1.51亿元，首次评级，给予“增持”评级。

●2026-10-12 亚虹医药：APL-1702欧洲Theramex授权落地，商业化收入稳步增长 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为5.12/8.25/11.08亿元，归母净利润分别为-4.01/-3.04/-1.57亿元，维持“买入”评级。

●2026-10-12 海思科：海外授权推动业绩高增，创新药商业化与开发进展提速 (兴业证券 孙媛媛)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为67.76/65.44/71.38亿元，归母净利润分别为15.39/10.25/12.64亿元，对应2026年10月9日收盘价，PE分别为45.2/67.9/55.1倍，维持“增持”评级。

●2026-10-11 国邦医药：硼钠硼钾格局生变，或利好公司中间体&动保业务 (天风证券 杨松,刘一伯)

●考虑到2026上半年人民币升值影响、抗生素需求疲软的情况下，我们将公司2026-2028年营业收入下调为66.14/77.16/87.32亿元（2026-2028年前值为69.92/79.65/89.59亿元），归母净利润下调为8.34/11.18/12.66亿元（2026-2028年前值9.86/11.29/12.99亿元）。我们持续看好中间体业务、动保业务量价齐升的逻辑下公司业绩快速增长，植保等新业务带动公司长期增长，给予2027年16x，对应目标价22.87元/股，维持“买入”评级。