可孚医疗(301087)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-01 可孚医疗：核心品类有望保持快速增长趋势，A+H双平台助力全球化 (中信建投 袁清慧,王在存,华冉,贺菊颖)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为43.57、52.38、62.26亿元，分别同比增长28.63%、20.22%、18.85%；归母净利润分别为4.65、5.85、7.20亿元，分别同比增长25.12%、25.79%、23.03%。以2026年9月30日收盘价计算，对应2026-2028年PE分别为26.43、21.01、17.08倍，维持“买入”评级。

●2026-09-08 可孚医疗：Q2略超预期，核心品类加速放量，产品结构优化驱动盈利提升 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青,刘照芊)

●我们看好公司核心品类放量、产品结构升级和全渠道协同，基于半年报数据、公司费用投入节奏以及汇率情况，微调盈利预测，预计2026-2028年营业收入42.62、51.58、62.35亿元（+26%、21%、21%），调整前42.00、52.85、62.66亿元；预计归母净利润4.48、5.85、7.41亿元（+21%、31%、27%），调整前4.63、5.85、7.16亿元。公司当前股价对应2026-2028年PE约28、21、17倍，维持“买入”评级。

●2026-09-07 可孚医疗：核心单品保持较快增长，海外产品矩阵进一步丰富 (华源证券 刘闯,梁裕)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.6亿元、5.8亿元、7.1亿元，同比增速分别为24.9%/25.7%/22.1%，当前股价对应的PE分别为26X、21X、17X。可孚医疗作为家用医疗器械头部公司，积极平台化布局，未来预计将持续聚焦核心单品，产品管线丰富，盈利能力有望快速提升，维持公司“买入”评级。

●2026-08-31 可孚医疗：核心品类增长强劲，毛利率改善趋势延续 (财信证券 龙靖宁)

●公司专注于家用医疗器械领域，经过多年专业化经营，已在产品种类、渠道覆盖、技术先进性及市场竞争力方面建立起显著优势，通过不断的数字运营能力强化和用户需求深度研究，持续推出创新产品，积累了良好的市场口碑和品牌知名度。我们预计2026—2028年公司营收分别为44.15、51.18、60.18亿元，对应归母净利润分别为4.58、5.97、7.11亿元，EPS分别为1.94、2.53、3.01元，当前股价对应PE分别为25.85、19.85、16.66倍，维持“增持”评级。

●2026-08-29 可孚医疗：中报点评：核心品类加速放量，毛利率持续提升 (华泰证券 代雯,孔垂岩,韩旭凌)

●结合公司最新中报，考虑自研呼吸机快速放量，核心单品增长好于此前预期，我们上调收入预测；同时考虑线上营销投入增加及汇兑损失影响，利润端上调幅度略低于收入端。我们预计公司2026E/2027E/2028E收入分别为43.20/53.35/64.60亿元（相比前值调整+7%/+11%/+13%），归母净利润分别为4.63/5.78/7.15亿元（相比前值调整+1%/+2%/+5%）。考虑公司呼吸支持、健耳听力、海外拓展与飞利浦合作的成长性，我们采用PE估值法，A/H股26年分别给予35/20倍PE（A/H股可比公司PE均值为30/16倍），对应目标价68.74元/45.68港元（A/H股相同PE下的前值为68.00元/45.18港元）。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-10-01 华大智造：公司业绩逐步改善，多组学业务表现亮眼 (中信建投 袁清慧,王在存,喻胜锋,沈兴熙,贺菊颖)

●我们预测2026-2028年公司营收分别为30.94、34.83和39.89亿元，分别同比增长11.3%、12.6%和14.5%；归母净利润分别为-0.08亿元（亏损缩窄）、0.73亿元（扭亏）和2.34亿元（+221.06%）。公司目前仍处于成长阶段，研发投入较大、海外市场拓展及团队建设也需要相应销售投入以提升全球市占率，可能影响短期利润释放。对于快速成长期公司采用PS估值，以9月28日收盘价计算，公司2026-2028年对应PS为6.9X、6.1X和5.3X，整体处于合理区间。考虑到公司作为基因测序仪行业国内龙头企业，标的稀缺性较强，时空组学和纳米孔等新业务引入有望带来业绩增量，同时有望受益于国产替代浪潮，维持“买入”评级。

●2026-10-01 南微医学：国内受集采影响短期承压，全球化布局成效显著 (中信建投 袁清慧,王在存,刘慧彬,贺菊颖,朱琪璋)

●我们预测2026-2028年，公司营业收入分别为34.67、39.24和45.18亿元，分别同比增长8.90%、13.19%和15.12%；归母净利润分别为5.68、6.05和6.88亿元，同比增速分别为-0.35%、6.36%和13.85%。维持“买入”评级。

●2026-09-30 联影医疗：高端产品快速放量，海外市场高增长 (中信建投 袁清慧,王在存,朱琪璋,李虹达,贺菊颖)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为165.78亿元、204.94亿元和249.93亿元，分别同比增长20.13%、23.62%和21.95%，预计归母净利润分别为19.33亿元、25.19亿元和31.04亿元，分别同比增长3.43%、30.31%和23.19%。维持“买入”评级。

●2026-09-30 迈瑞医疗：长周期拐点已现，新兴业务持续快速增长 (中信建投 袁清慧,王在存,李虹达,喻胜锋,贺菊颖)

●我们预计2026-2028年公司收入分别为361.58亿元、402.90亿元、452.13亿元，增速分别为8.6%、11.4%、12.2%。归母净利润分别为82.04亿元、95.35亿元、108.70亿元，增速分别为0.8%、16.2%、14.0%。维持买入评级。

●2026-09-30 三诺生物：长期推进CGM全球化布局，利润增速有望受益于低基数 (中信建投 袁清慧,王在存,华冉,贺菊颖)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为50.71、55.50、61.23亿元，分别同比增长8.83%、9.46%、10.31%；归母净利润分别为4.02、4.72、5.60亿元，分别同比增长334.20%、17.22%、18.66%。以2026年9月28日收盘价计算，对应2026-2028年PE分别为22.41、19.12、16.11倍，维持“买入”评级。

●2026-09-30 威高骨科：脊柱集采续约节奏影响国内收入，加强手术机器人领域协同合作 (中信建投 袁清慧,王在存,李虹达,刘慧彬,贺菊颖)

●我们预计2026-2028年公司实现收入16.07亿元、18.12亿元、20.21亿元，同比增长5.5%、12.8%、11.5%；实现归母净利润3.09亿元、3.54亿元、3.98亿元，同比增长14.9%、14.7%、12.5%。维持“买入”评级。

●2026-09-30 翔宇医疗：全年收入有望稳健增长，降本增效驱动利润端修复 (中信建投 袁清慧,王在存,刘慧彬,贺菊颖)

●我们预测2026-2028年，公司营业收入分别为8.46、9.23和10.00亿元，分别同比增长10.20%、9.11%和8.30%；归母净利润分别为0.93、1.06和1.19亿元，分别同比增长18.45%、14.29%和12.93%。维持“买入”评级。

●2026-09-30 爱迪特：整体业绩符合预期，海外业务持续高增长 (中信建投 贺菊颖,王在存,刘慧彬,吴严)

●我们预测2026-2028年，公司营收分别为12.20亿元、14.10亿元、15.92亿元，分别同比增加17.90%、15.55%和12.93%；归母净利润分别为2.35亿元、2.70亿元、3.06亿元，分别同比增加19.68%、14.84%和13.45%。维持“买入”评级。

●2026-09-30 海尔生物：收入稳健增长，新兴产业与出海双轮驱动 (中信建投 袁清慧,王在存,朱红亮,贺菊颖)

●我们预计2026-2028年公司收入分别为25.78亿元、28.99亿元和32.69亿元，分别同比增长11%、12%和13%；归母净利润预计分别为2.92亿元、3.38亿元和3.92亿元，分别同比+16%、+16%和+16%。根据2026年9月28日收盘价计算，对应2026-2028年PE分别为38、33和28倍，维持“增持”评级。

●2026-09-30 大博医疗：新兴业务表现亮眼，看好多元化与国际化布局 (中信建投 袁清慧,王在存,刘慧彬,贺菊颖)

●我们预计2026-2028年，公司营业收入分别为29.99、34.06和38.05亿元，分别同比增长15.31%、13.57%和11.71%；归母净利润分别为6.74、7.46和8.18亿元，分别同比增长12.47%、10.62%和9.63%。维持“买入”评级。