康龙化成(300759)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-27 康龙化成：2026年中报点评：CDMO驱动高增，上调业绩指引 (东方证券 伍云飞)

●根据26年中报，我们上调2026-2028年收入和费用率预测，下调毛利率预测，调整26-28年公司归母净利润分别为20.0、25.8、32.0（原预测26-28年分别为20.2、25.1、30.5）亿元。根据可比公司估值水平，我们给予公司26年47倍市盈率，对应目标价为51.23元，维持“增持”评级。

●2026-08-26 康龙化成：二季度业绩增长提速，CDMO商业化能力持续验证 (国瑞证券 胡晨曦,魏钰琪)

●考虑公司上调2026年收入增长目标，实验室服务及CDMO服务的订单表现较好、临床研究服务逐步修复，同时结合费用端变化等，我们调整公司2026-2028年的归母净利润分别为20.13/25.84/32.17亿元（前值：20.15/25.00/30.33亿元），EPS分别为1.10/1.41/1.75元/股（前值：1.10/1.36/1.65元/股），当前股价对应PE为40/31/25倍。公司一体化CXO平台能力持续深化，实验室服务基本盘稳固，小分子CDMO项目结构向后期及商业化阶段推进，商业化生产及国际监管验证等里程碑逐步落地，有望支撑公司收入结构优化与盈利能力改善，我们维持其“买入”评级。

●2026-08-25 康龙化成：实验室服务稳健增长，CDMO进入加速兑现期 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏,刘若飞,汤然)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为166.5亿元、200.3亿元和245.6亿元，对应表观增速分别为18.1%、20.3%和22.6%；考虑到人民币兑美元持续升值趋势的汇兑压力及CMC业务持续向好对利润的正面影响，我们预计经调整Non-IFRS归母净利润为21.6亿元、27.5亿元和36.6亿元，同比增长19.1%、27.2%和33.0%，对应A股PE为37.6X、29.5X和22.2X，维持“买入”评级。

●2026-08-24 康龙化成：新签订单持续高增，CDMO后期项目加速兑现 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,乔波耀)

●康龙化成打造全流程、一体化服务平台，丰富项目管线驱动业务持续增长。我们调整盈利预测、预计2026-2028年公司营业收入分别为168.51亿元、201.79亿元、240.25亿元，归母净利润分别为20.16亿元、25.38亿元、32.74亿元，对应2026年8月21日收盘价，PE为43.7倍、34.7倍、26.9倍，维持“增持”评级。

●2026-08-23 康龙化成：业绩呈现快速增长，新签订单延续高速增长、持续推进CDMO产能建设 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●公司作为全球化布局的一体化CXO服务供应商，展望未来，有望伴随全球景气度改善，业绩增速趋势向上。考虑到收入确认节奏以及行业处于弱复苏中，调整前期盈利预测，即26-28年收入从163.89/195.50/235.40亿元调整为167.21/206.12/254.48亿元，EPS从1.11/1.48/1.92元调整为0.99/1.34/1.79元，对应2026年08月21日的收盘价47.98元/股，PE分别为49/36/27倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-09-07 阳光诺和：创新转型稳步推进，加码AI打开成长空间 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●我们预计2026-2028年阳光诺和归母净利润分别为2.21/2.58/2.96亿元，P/E分别为35.7/30.6/26.7倍。考虑到公司持续推进创新转型，核心品种进入收获期，在研管线储备丰富，随着后续临床推进以及相关BD合作落地，未来有望逐步转化贡献收入，公司业绩有望实现稳健增长。首次覆盖，给予买入评级。

●2026-09-07 昭衍新药：订单维持高速增长，盈利能力持续增强 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏)

●公司作为国内临床前CRO行业龙头，后续随着行业需求恢复有望持续受益。我们预测2026-2028年公司营收分别为18.56亿元、25.77亿元和35.85亿元，分别同比增长12.0%、38.8%和39.1%；归母净利润分别为10.88亿元、6.08亿元和8.24亿元，分别同比+265.3%、-44.1%和+35.5%，2026-2027年波动主要系生物资产价值波动影响，对应2026-2028年PE分别为28X、51X和38X，维持“买入”评级。

●2026-09-07 华康洁净：半年报点评：在手订单充裕，电子洁净打开成长空间 (天风证券 杨松,李臻)

●近年来，公司依托洁净技术，拓展第二增长曲线，“医疗专项、实验室/生物制药、电子洁净”三大核心业务在手订单可观，同时2026H1，电子洁净业务陆续承接多项订单，重大项目承接能力进一步提升。当前洁净技术已从特定行业的配套需求升级为支撑多个现代高科技产业的关键基础设施，未来市场空间可观。因此我们将公司2026年营业收入预测由17.37亿元调整为28.01亿元，2027-2028年营业收入预测为33.51/40.15亿元；考虑到2026-2027年存在股份支付费用影响，因此将公司2026年归母净利润预测由0.82亿元调整为0.76亿元，2027-2028年净利润预测为1.19/1.46亿元，维持“增持”评级。

●2026-09-05 成都先导：核心业务稳步增长，新技术业务商业化加速 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,肖婧舒)

●公司2026年上半年营收和利润快速增长，核心业务及平台研发进展顺利，略微上调盈利预测，预计2026-2028年营业收入为6.78/8.95/12.1亿元（前值6.31/7.74/9.68亿元），同比增长29.1%/31.9%/34.7%，归母净利润为1.55/2.21/3.01亿元（前值1.45/1.96/2.39亿元），同比增长41.5%/42.4%/36.3%，当前股价对应PE=83.7/58.8/43.1x。

●2026-09-04 华设集团：第二曲线业务收入占比持续提升 (华泰证券 方晏荷,黄颖,孔舒,樊星辰,石峰源)

●考虑到公司上半年归母净利率呈现同比提升趋势，数智化、低空等第二曲线订单较快增长，我们维持公司26-28年归母净利润预测2.76/2.89/3.05亿元，对应EPS为0.34/0.35/0.37元。可比公司26年iFind一致预期PE均值为18.87x，认可给予公司26年19倍PE估值，目标价为6.46元（前值9.2元/按当前增加后股本对应7.68元，对应23倍26年PE），维持“买入”评级。

●2026-09-04 南网能源：2026年半年报点评：主业稳健增长，战略转型提质增效 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●公司剥离低效资产，压力逐步出清，我们下调公司2026-2027年归母净利润从5.57/6.75亿元至4.36/5.21亿元，预测2028年归母净利润6.43亿元，2026-2028年PE为50/42/34倍（2026/9/1），公司聚焦节能降碳与智慧能源，转型打开新成长，维持“买入”评级。

●2026-09-04 中国汽研：强标落地叠加车型迭代提速，汽车检测景气度高企 (中邮证券 付秉正)

●预计公司2026-2028年营收为56.50/64.68/75.05亿元，归母净利润为11.70/13.67/16.34亿元，EPS分别为1.17/1.36/1.63元/股，当前股价对应PE为12.1/10.3/8.6倍。维持“买入”评级。

●2026-09-04 奥浦迈：2026年半年报点评：培养基主业高景气，澎立临床前CRO订单高增 (国联民生证券 张金洋,杨芳)

●培养基国内外高增，临床前CRO在手订单支撑后续增长。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为9.65、12.00、14.79亿元，同比增长171.8%、24.4%、23.2%；归母净利润分别为1.80、2.52、3.39亿元，同比增长332.2%、39.8%、34.5%；当前股价对应PE分别为43X、31X、23X，维持“推荐”评级。

●2026-09-04 广电计量：2026H1归母净利润同比增长25.16%，业务结构持续优化 (华鑫证券 宋子豪,尤少炜)

●公司逐步优化升级组织架构，加快特殊装备、国产大飞机、低空飞行器、智能网联新能源汽车、卫星互联网等战略性产业布局，战略新兴板块有望实现较快增长。预测公司2026-2028年收入分别为40.36、46.01、52.91亿元，EPS分别为0.76、0.88、1.02元，当前股价对应PE分别为23.2、20.1、17.3倍，给予“买入”投资评级。

●2026-09-03 泰格医药：新签订单快速增长，MNC合作有望持续加深 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏,刘若飞,汤然)

●我们预测2026-2028年公司营收分别为76.0亿元、89.3亿元和106.5亿元，分别同比增长11.2%、17.5%和19.3%；扣非净利润分别为6.5亿元、9.6亿元和12.9亿元，分别同比增长84.5%、45.9%和34.6%，对应2026-28年A股PE分别为63X、43X和32X。公司作为国内临床CRO行业龙头公司，后续随着行业需求恢复有望持续受益，维持“买入”评级。