正海生物(300653)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-26 正海生物：中报点评：1H26收入利润双承压 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●考虑到国家高值耗材集采持续推行、公司脑膜补片产品受集采影响或持续，且口腔修复产品因市场需求波动和行业竞争加剧等影响，收入、毛利率持续承压，我们下调口腔修复膜及脑膜补片等收入增速预期，下调口腔修复膜毛利率预期，预测26-28年归母净利润分别为0.70/0.74/0.79亿元（相比前值-25%/-28%/-31%），同比-15.2%/+5.7%/+6.5%，对应EPS0.39/0.41/0.44元。我们给予26年46x的PE估值（可比公司26年Wind一致预期均值46x），目标价17.87元（前值22.14元，对应26年43xPE）。

●2026-03-31 正海生物：年报点评：25年业绩因税率承压，4Q业绩改善 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●公司2025年业绩增速承压，我们认为由于2025年税率调整对公司收入和利润产生一定影响；此外，消费医疗需求尚未完全恢复，手术量增长放缓，以及口腔修复膜等产品竞争加剧，进一步导致业绩增速承压。4Q25收入/归母净利润/扣非归母净利润0.88/0.15/0.10亿元，同比+23.0%/+56.6%/+112.9%。4Q25业绩增速较好，我们看好随着消费医疗进一步恢复，口腔产品或受益手术量改善，脑膜产品集采影响收窄，活性生物骨开始放量，公司基本面边际向好，维持买入评级。

●2025-08-04 正海生物：中报点评：税率调整影响业绩，脑膜收入稳增长 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据1H25业绩情况，我们下调口腔修复膜及骨修复材料等业务收入增速及毛利率预期，并上调销售费用率预期，预测公司25-27年归母净利润分别为1.17/1.30/1.44亿元(相比前值下调22.5%/22.9%/23.1%)，同比-13.0%/+11.4%/+10.6%，对应EPS0.65/0.72/0.80元。我们给予25年39x的PE估值(可比公司25年Wind一致预期均值39x)，目标价25.38元(前值26.87元，对应25年32x PE)。

●2025-04-20 正海生物：2024年年报点评：业绩短期承压，研发管线持续推进 (西部证券 陆伏崴)

●预计公司2025/2026/2027年EPS为0.85/0.98/1.15元。公司为再生医学领域头部企业，核心产品口腔修复膜持续巩固市场占有优势，脑膜产品陆续中标，在研管线丰富，具备较强成长动能，维持“增持”评级。

●2025-04-15 正海生物：年报点评：业绩增速承压，期待后续恢复 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据2024年业绩情况，我们下调口腔修复膜及骨修复材料等业务收入增速及毛利率预期，预测公司25-27年归母净利润分别为1.51/1.69/1.88亿元(相比25/26年前值下调26%/28%)，同比+12.3%/+12.0%/+10.9%，对应EPS0.84/0.94/1.04元。我们给予25年32x的PE估值(可比公司25年Wind一致预期均值32x)，目标价26.87元(前值30.50元，对应25年27x PE)。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-09-16 宏华数科：数码喷染订单增长，多元应用与产能布局持续推进 (中信建投 许光坦)

●公司墨水耗材保持稳定增长，数码喷染订单、数字印刷多元应用及自动化缝制业务持续推进。随着设备需求逐步恢复、数码喷染订单转化以及天津墨水工厂投产，公司“设备+耗材”一体化模式有望进一步发挥协同效应。预计公司2026-2028年实现营业收入24.84、31.03、42.94亿元，同比分别增长7.88%、24.90%、38.39%；实现归母净利润5.03、6.82、9.04亿元，同比分别增长-4.70%、35.37%、32.60%，对应PE分别为14.60、10.78、8.13倍，给予“买入”评级。

●2026-09-16 三友医疗：业务端向好，国际化与创新业务打开成长空间 (东方财富证券 唐爱金)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为6.71、8.16、9.92亿元，同比增速分别为23.59%、21.58%、21.66%，归母净利润分别为0.91、1.37、1.73亿元，同比增速分别为44.65%、49.65%、26.65%，对应2026年9月14日股价，PE分别为49.23、32.90、25.97倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-16 杰克科技：数字成套业务加快放量，服装智能制造生态持续完善 (中信建投 许光坦)

●公司智能工业缝纫机、裁床等传统业务保持双位数增长，数字成套业务进入加快放量阶段，单机产品、智能成套软件及人形机器人逐步形成协同布局。预计公司2026-2028年实现营业收入74.25、83.58、95.68亿元，同比分别增长12.72%、12.56%、14.48%；实现归母净利润9.91、11.79、14.27亿元，同比分别增长15.77%、19.01%、21.04%，对应PE分别为17.32、14.55、12.02倍，给予“买入”评级。

●2026-09-15 新华医疗：2季度收入增速向好，海外潜力释放 (华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为104.43/112.17/120.95亿元，同比增速分别为7.26%/7.42%/7.83%，2026-2028年归母净利润分别为5.75/6.24/6.72亿元，增速分别为9.18%/8.50%/7.77%。当前股价对应的PE分别为13x、12x、11x。基于公司医疗器械产品布局完善，制药装备持续拓展可及领域，维持“买入”评级。

●2026-09-15 华兴源创：科创华兴，智测致远 (中邮证券 吴文吉)

●营收净利双增，核心盈利强劲。公司2026年上半年经营业绩稳步释放，盈利规模与现金流质量同步提升。报告期内实现营业收入11.34亿元，同比增长23.91%，业务规模保持较快扩张态势；实现归母净利润0.95亿元，同比增长20.85%，扣非归母净利润0.84亿元，同比增长13.11%。剔除股份支付费用后，归母净利润达1.06亿元，同比增速提升至34.51%，核心主业盈利能力强劲，内生增长动能充足。我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入30/38/45亿元，归母净利润2.5/3.9/5.4亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-09-15 三诺生物：国内收入增速亮眼，盈利能力持续改善 (华源证券 刘闯,梁裕)

●预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.0亿元、5.0亿元、6.0亿元，当前股价对应的PE分别为21X、17X、14X。公司为血糖监测行业龙头，新产品CGM收入正在快速增长中，海外持续拓展，天花板有望打开，维持公司“买入”评级。

●2026-09-15 海尔生物：国内市场回暖，Q2业绩回升 (东海证券 杜永宏)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为2.87/3.20/3.69亿元，对应EPS分别为0.91/1.01/1.17元，对应PE分别为34.34/30.81/26.73倍。公司国内市场回暖向好，海外市场保持良好增长，维持“买入”评级。

●2026-09-15 普门科技：国内市场企稳向好，海外市场快速增长 (东海证券 杜永宏)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为1.91/2.25/2.69亿元，对应EPS分别为0.45/0.52/0.63元，对应PE分别为23.78/20.23/16.87倍。公司国内市场企稳向好，海外市场快速增长，维持“买入”评级。

●2026-09-14 豪迈科技：业绩符合预期，轮胎模具保持高增，盈利能力短期承压 (中信建投 许光坦)

●豪迈科技拥有自己的研发设计中心、铸造工厂、机械加工工厂，能够提供从毛坯到成品的整体解决方案和一站式服务，构筑了较强的竞争壁垒。预计公司2026-2028年实现营业收入131.21、154.47、180.84亿元，同比分别增长18.44%、17.73%、17.07%；实现归母净利润28.36、33.79、40.11亿元，同比分别增长18.51%、19.11%、18.72%，对应PE分别为16.32、13.70、11.54倍，给予“买入”评级。

●2026-09-14 凌云光：公允价值变动增厚利润，AI新业务加速突破 (中信建投 许光坦)

●公司机器视觉基本盘稳健，2026H1收入保持增长，JAI并表后海外业务加快拓展；“视觉+AI”驱动产品结构升级及业务结构优化，主营盈利能力与毛利率明显改善；同时，公司订单增长较快，光通信、新型显示及新能源等领域持续取得突破，新业务布局稳步推进。预计公司2026-2028年实现营业收入35.62、44.06、54.17亿元，同比分别增长22.34%、23.69%、22.94%；实现归母净利润4.52、3.82、5.04亿元，同比分别增长180.27%、-15.50%、31.81%，对应PE分别为47.84、56.61、42.95倍，给予“买入”评级。