会畅科技(300578)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-11-01 会畅科技：三季报点评报告：研发投入蓄势，AI新品有望驱动业绩拐点 (银河证券 赵良毕,刘璐)

●我们认为当前亏损更多是公司新产品、新市场投入的阶段性体现，而非主业竞争力的丧失，随着终端海外订单逐步转化为收入、办公智能体与家庭智能陪伴机器人打开AI应用新场景，公司有望在收入结构改善与费用投入产出比修复中迎来业绩拐点。我们预计公司2026-2028年整体营业收入分别为3.88亿元、4.33亿元和4.92亿元，同比增速分别为-15.5%、11.5%和13.5%。归母净利润分别为-0.60亿元、0.32亿元和0.59亿元，EPS分别为-0.30元、0.16元和0.30元。我们仍看好公司中长期成长逻辑，明后年有望看到边际改善，维持公司“推荐”评级。

●2025-11-12 会畅科技：季报点评：Q3营收同比改善，加快“AI+云+硬件”全产业布局 (天风证券 王奕红,唐海清,张建宇)

●根据公司三季度披露的情况，我们下调了公司的期间费用率，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.16亿元、0.25亿元、0.36亿元(之前预测25-26年为707万元、734万元)。我们认为公司加快“AI+云+硬件”的全产业布局，子公司明日实业持续发布新品，加大力度实施出海战略，维持“增持”评级。

●2025-10-28 会畅科技：2025三季度报告业绩点评：聚焦AI与国产替代，构筑长期护城河 (银河证券 赵良毕)

●公司在高端政企客户市场覆盖率高，且不断获得新的头部客户的合作，品牌和服务能力推动形成规模效应，进一步拓宽公司云视频终端出货量业界领先的护城河。我们预计公司2025-2027年整体营收分别为4.76/5.64/6.57亿元，同比增速5.08%/18.50%/16.50%。归母净利润分别为0.15/0.34/0.45亿元，同比增速-47.96%/124.44%/30.32%，EPS分别为0.08/0.17/0.23元，对应市盈率分别为238.42/106.23/81.51倍，考虑公司未来业绩有望持续改善，维持公司“推荐”评级。

●2025-04-30 会畅科技：2024年度报告和2025一季度报告业绩点评：云视频全产业链布局深化，AI应用打开新空间 (银河证券 赵良毕)

●公司在高端政企客户市场覆盖率高，且不断获得新的头部客户的合作，品牌和服务能力推动形成规模效应，云视频终端出货量业界领先。我们预计公司2025-2027年整体营业收入分别为5.04/5.97/6.90亿元，同比增速11.28%/18.50%/15.50%。归母净利润分别为0.33/0.41/0.47亿元，同比增速11.86%/24.56%/13.74%，EPS分别为0.17/0.21/0.24元，对应市盈率分别为104.86/84.18/74.01倍，上调公司至“推荐”评级。

●2025-02-21 会畅科技：盈利能力有所改善，降本增效举措显现 (天风证券 林竑皓,唐海清,王奕红)

●考虑到2024年，公司非经常性损益对净利润的影响额预计约2,500万元，主要为转让子公司收益、政府补助以及理财收益，对公司短期业绩产生积极贡献，中长期盈利及业务恢复仍需持续关注，我们将公司24、25年归母净利润由此前的2960万元、4467万元下调为2706万元、707万元，预计26年归母净利润为734万元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-11-02 寒武纪：3Q25业绩符合预期 (群益证券 朱吉翔)

●综合判断，预计2026-2028年公司实现净利润56亿元、125亿元和226亿元，同比分别增长172%、124%和81%，EPS分别为8.91元、19.91元和35.97元。目前股价对应2026-2028年PE为105倍、47倍和26倍，维持“买入”评级。

●2026-11-02 鼎捷数智：Q3收入增速提档，EIOSpace开启规模化订阅 (湘财证券 周成)

●我们预计鼎捷数智2026-2028年营收分别为27.36亿元、31.09亿元、34.13亿元，归母公司净利润分别为2.99亿元、2.74亿元、3.46亿元。我们认为，公司2026年前三季度业绩展现出经营韧性与清晰的AI战略执行力。公司AI商业化进程提速，EIOSpace的发布和初步商业化成功，标志着公司从传统工业软件商向“AI原生企业基础设施提供商”的战略转型迈出关键一步。并购能誉科技补齐了物理世界AI的关键拼图，打开了“IT+OT”一体化智能工厂的广阔市场。我们看好公司凭借深厚的行业Know-how与前瞻的AI产品布局，在制造业智能化升级浪潮中持续释放增长潜能。维持“买入”评级。

●2026-11-02 联芸科技：存储主控量增驱动业绩高增，企业级PCIe5.0打开成长空间 (山西证券 张天,李明阳)

●AI推理带动eSSD扩容，国内存储原厂加速扩产提升国产化配套比例，本土主控芯片迎来价值重估。公司作为独立第三方主控全球龙头之一，短期受益消费级市场供给缺口，中期企业级PCIe5.0主控切入AI算力基础设施供应链，远期PCIe6/7及UFS5.0布局完善高端产品矩阵，预计公司对应10月30日收盘价的2026-2028年PE分别为41.5\61.6\36.9，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2026-11-02 万兴科技：Q3业绩点评：AI原生新品逐步放量，存量产品变现深化 (金元证券 王鑫旸)

●我们调整公司的营业收入和利润预测，预计2026-2028年营业收入为14.5/15.9/18.3亿元（前值为15.9/17.9/20.8亿元），2026-2028年归母净利润为-0.98/0.05/0.52亿元（前值为-0.44/0.17/0.68亿元），维持“增持”评级。

●2026-11-02 盛科通信：2026年三季报点评：Q3营收与毛利率环比提升，看好高端交换芯片及超节点互联机遇 (东吴证券 张良卫,陈海进,欧子兴)

●考虑公司持续加大研发力度旨在巩固并维持核心竞争优势，并伴随中高端交换芯片产品持续放量，我们预计公司有望在算力国产化进程中持续、深度受益。同时结合公司最新业绩公告情况，我们调整此前盈利预测：预计公司2026---2028年营业收入分别为18.75/32.03/53.53亿元（前值17.83/22.94/34.42亿元），归母净利润分别为0.85/5.02/12.75亿元（前值0.81/2.35/6.86亿元），维持“增持”评级。

●2026-11-01 鼎捷数智：发布EIOSpace并收购能誉科技，AI与I线推进 (华鑫证券 陶欣怡)

●预测公司2026-2028年收入分别为26.96、30.23、33.90亿元，EPS分别为1.02、0.98、1.19元，当前股价对应PE分别为32.8、34.0、28.1倍。基于小批量多品种及多元化的业务模式使得公司能够抗行业周期涨跌、收入保持稳定上升状态，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-11-01 用友网络：季报点评：AI商业化加速带动Q3亏损同比收窄 (华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

●我们下调公司26-28年营收至97.55/107.15/121.05亿元（较前值分别调整-2.50%/-4.36%/-6.23%），下调公司26-28年归母净利润至-9.02/-4.63/0.27亿元（较前值分别调整-60.97%/-412.82%/-92.00%），对应EPS为-0.26/-0.14/0.01元。下调营收预测主要考虑公司传统业务仍面临压力，下调盈利预测主要考虑到公司费用率收窄幅度弱于此前预期。参考可比公司27E33.9xPS（Wind），给予公司27E3.9xPS，对应目标价12.20元（前值14.43元，对应26E4.9xPS），维持“买入”评级。

●2026-11-01 华大九天：季报点评：全流程布局有望推动业绩加速释放 (华泰证券 郭雅丽)

●我们维持公司26-28年收入预测为17.91/21.32/24.99亿元，根据iFinD一致预期，可比公司27EPS为11.4x，考虑到公司全流程覆盖已基本完成，后续市占率有望提高，且作为3DIC工具布局的领先厂商，给予公司27E24xPS，对应目标价93.39元（前值124.53元，对应26E32xPS），维持“增持”。

●2026-11-01 峰岹科技：季报点评：存货水平提升增强后续交付能力 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富)

●考虑下游服务器厂商拉货放缓致使公司工业产品出货节奏延后，我们预计公司2026-2028年营业收入为11.50/15.78/21.06亿元（较前值：-5%/-4%/-3%），叠加产品结构变化对综合毛利率影响，对应归母净利润为3.50/5.11/7.40亿元（较前值：-11%/-6%/-7%）。公司为国内领先的BLDC电机驱动控制芯片供应商，拟收购荷兰半导体传感器公司Sciosense完善一体化解决方案能力，并已围绕机器人领域布局高集成度电机驱控、传感器、空心杯电机等新品，成长可期，给予47.5x27PE（Wind可比一致预期均值47.5x），目标价211.05元（前值为264.00元，对应55.7x27PE），维持“买入”评级。

●2026-11-01 晶晨股份：季报点评：预计全年收入突破百亿大关 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富)

●我们预计公司2026-2028年营收104.33/123.85/145.58亿元（较前值+2%/+3%/+4%），归母净利润20.23/22.72/28.03亿元（较前值+25%/+9%/+7%）。公司作为国内AIoTSoC核心供应商，端侧AI新品有望打开中长期成长空间，给予公司22.2x27PE（可比公司Wind一致预期均值为22.2x27PE），目标价119.14元（前值：123.60元，对应25x27EPE），维持“买入”评级。